ඇමතුම් වැඩි වැඩියෙන් වියදම් කරන්නේ ඇයි?

ක්රියාකාරීත්වයෙහි විචලතාව

හුවමාරුවකදී විකල්ප වෙළඳාම් කරන සෑම කොටස් හෝ දර්ශකයක් සඳහා, ඇමතුම් වලට වඩා මිල අධිකයි. පැහැදිලි කිරීම: මුදල් හුවමාරු කිරීමේ ක්රමයට වඩා වැඩි මුදලක් (OTM) වර්ජනය මිල ගනන් විකල්පයන් සමඟ සසඳන විට, ඇමුණුම් ඇමතුම් වලට වඩා වැඩි වාර ගණනක් දරයි. ඔවුන්ට ද ඩෙල්ටා ද තිබේ.

මෙය අස්ථායි ස්කොට් වල ප්රතිඵලයයි. මෙය සාමාන්ය ආදර්ශයක් සමඟ ක්රියා කරන ආකාරය බලමු.

SPX (ස්ටෑන්ඩර්ඩ් ඇන්ඩ් පුවර්ස් 500 කොටස් දර්ශකය) වර්තමානයේ 1891.76 ට ආසන්න වෙළඳාම (නමුත් එම මූලධර්මය ඔබ දත්ත දෙස බලන විට).
1940 ඇමතීම (දින 48 ක OTM) දින 23 ක් කල් ඉකුත්වන අතර ඩොලර් 19.00 (මිල ගණන් / මධ්ය ස්ථානය)
දින 18 කින් කල්ඉකුත්වන 1840 කාලයට (දින 50 ක OTM) දිනකට ඩොලර් 25.00 කි

$ 1,920 සහ $ 2,610 අතර වෙනස සැලකිය යුතු ලෙස සැලකිය යුතු ය, විශේෂයෙන් මුදල් දැමූ විට ලකුණු 2 ක් දුරින්. සැබැවින්ම, මෙය එක් වාසි සාපේක්ෂව වාසිදායක මිලකට මිලදී ගත හැකි වත්මන් ආයෝජකයෙකි. අනෙක් අතට, තනි විකල්පයක් තිබිය යුතු බ්ලොග් ආයෝජකයෙකු විකල්ප විකල්ප මිලට ගැනීමේදී දඬුවමක් ගෙවිය යුතුය.

සාමාන්ය, තාර්කික විශ්වයක් තුල, මෙම තත්වය කිසි විටෙකත් සිදුවිය නොහැකිය. ඉහතින් ලැයිස්තුගත කර ඇති මෙම විකල්පයන් එකිනෙකට වඩා බෙහෙවින් සමීප වන මිල ගණන් යටතේ වෙළඳාම් කරනු ඇත. සැබැවින්ම පොලී අනුපාත විකල්ප මිල කෙරෙහි බලපායි (ඇමතුම් ගාස්තු වැඩි නම් ඇමතුම් ගාස්තු වැඩි වේ), නමුත් පොලී අනුපාතය ශුන්යයට ළඟාවීම, වර්තමාන වෙළෙන්දා සඳහා සාධකයක් නොවේ.

ඉතින් ඇයි පෝලිම් පුම්බා තිබෙන්නේ? එසේත් නැත්නම් ඔබ කැමති නම්, ඔබ අමතන්නේ ඇයි?

පිළිතුර: අස්ථායි ස්කොට් එකක් ඇත. වෙනත් විදිහකින්,

වැඩවර්ජනය මිල පහත වැටීම නිසා, ගම්යතාවයේ අස්ථාවරත්වය වැඩිවේ.

වැඩ වර්ජනය මිල වැඩිවීම නිසා, ගම්ය වන වාෂ්පශීලීත්වය අඩු වේ.

මෙය සිදුවන්නේ ඇයි?

විකල්පයන් හුවමාරු කර ගැනීමෙන් (1973) වෙළඳ පළ නිරීක්ෂකයන්ට ඉතාම වැදගත් තත්වයක් දක්නට ලැබුණි: වෙලඳපොලවල් සමස්තයක් වශයෙන් සමස්තයක් ලෙස ගත් අතර වෙලඳපොලේ ඇතැම් විට පහත වැටුණු වෙලඳපොලේදී නව ඉහල මට්ටම් වලට නව ප්රසාරණයකට ලක් විය හැකි නමුත් එම පහත වැටීම ( සාමාන්යයෙන්) වැඩි වේගයකින් ඉදිරියට යනවා.

මෙම සංසිද්ධිය ප්රායෝගික දෘෂ්ටිකෝණයෙන් විමසා බලමු: OTM ඇමතුම් අභිප්රාය සෑම විටම සතුටු වන පුද්ගලයෙකු වසර ගණනාවක් පුරා ජයග්රාහී වෙළඳාම් ඇති විය හැකිය. කෙසේවෙතත්, මෙම සාර්ථකත්වය පැමිණියේ කෙටි කාලයක් තුළදී වෙළඳ පළ වෙළඳාම ඉතා ඉහළ අගයක් ගන්නා විට පමණි. බොහෝ විට OTM විකල්ප නිෂ්ප්රභා නොකෙරේ. සමස්තයක් ලෙස ගත් විට අඩු වියදම් සහිත OTM ඇමතුම් විකල්පයන් අහිමි වීමක් පෙන්නුම් කරයි. ඒ නිසා බොහෝ OTM විකල්ප හිමිකර ගැනීම බොහෝ ආයෝජකයින් සඳහා හොඳ උපායමාර්ගයක් නොවේ.

OTM විකල්ප විකල්පවල අයිතිකරුවන් බොහෝ විට ඔවුන්ගේ විකල්පයන් නිෂ්චිතව පවත්වා ගෙන යන අතරතුර දුරකථන ඇමතුම් හිමියන්ට වඩා වැඩි වාර ගණනක් සිදු වූ බව පෙනෙන්නට තිබුණි. ඔවුන් දෙදෙනා හේතු දෙකක් නිසා ඉහල ගියේය. පළමුව, වෙළඳපොළ වැටුණු අතර, එය වඩාත් වැදගත් වේ. කෙසේ වෙතත්, සමානව වැදගත් ලෙස (ඔක්තෝබර් 1987 දී වඩාත් වැදගත් ලෙස ඔප්පු වී තිබිණ), බියජනක ආයෝජකයෝ තම තමන්ගේ වත්කම් ආරක්ෂා කර ගැනීම සඳහා විකල්ප ලබා ගැනීම සඳහා විකල්ප යෙදීම වැඩි කිරීමට විකල්ප මිල වැඩි විය. මිල විකල්පයන් කෙසේ වෙතත් අවබෝධ කර ගත නොහැකිය) සහ විකල්පයන් සඳහා ඊටත් වැඩි මිල ගනන් ගෙවා ඇත. වෙළෙන්දෝ අවදානම වටහාගෙන ඇති බව මතක තබාගන්න. එම විකල්පයන් විකිනීමට ප්රමාණවත් "මෝඩ" වීම සඳහා විශාල වාරික ඉල්ලා සිටි බව මතක තබා ගන්න.

මිල ගණන් ඕනෑම මිලකට මිලදී ගැනීම අවශ්ය වන අතර එය අස්ථායි ස්කොව් නිර්මාණය කරන ප්රධාන සාධකයයි.

අවසාන තීරනය නම්, දුරස්ථ OTM විකල්ප විකල්ප ගැනුම්කරුවන් කලාතුරකින් ඉතා විශාල ලාභයක් උපයාගෙන ඇති බවය. බොහෝවිට සිහින ජීවත්වීමට එය ප්රමාණවත්ය. එහෙත් දුරස්ථ OTM ඇමතුම් විකල්ප අයිතිකරුවෝ නොවෙති. සාම්ප්රදායික විකල්ප වෙළඳුන්ගේ මනස වෙනස් කිරීම පමණක් ප්රමාණවත් වූ අතර විශේෂයෙන්ම ඒවායේ බොහෝ විකල්පයන් ලබා දුන් වෙළඳුන් විසින් නිර්මාණය කරන ලදී. සමහර ආයෝජකයින් තවමත් ව්යසනයට එරෙහිව ආරක්ෂිතව සැපයීම දිගටම පවත්වා ගෙන යන අතර අනෙක් අය එක් දිනක ජැක්පොට් එකතු කිරීමේ අපේක්ෂාව ඇත.

කළු සඳුදා (1987 ඔක්තෝබර් 19) පසු ආයෝජකයන්ට සහ සමපේක්ෂකයින්ට අඛණ්ඩව යම් අඩු මිළකට විකල්ප ලබා ගැනීමට අදහසක් විය. සැබැවින්ම, පසුකාලීනව මිළදී ගැනීමේ පහසුවක් නොලැබුනේ - විකල්පයන් සඳහා විශාල ඉල්ලුම නිසාය.

කෙසේවෙතත්, වෙලඳපොලවල් පියවා දැමූ අතර, පිරිහීම අවසන් වූ අතර, සමස්ත විකල්ප වාරිකය "නව සාමාන්ය" වෙත ආපසු යලිත් විය. එම නව සාමාන්යය මිළ අඩු කිරීම් අතුරුදහන් වීමට හේතු විය හැකි වුවත්, ඔවුන් බොහෝ විට තමන්ට අයිතිවාසිකම් සඳහා ප්රමාණවත් මිලක් ලබා දුන් මිල මට්ටම් වෙත ආපසු හැරී යති. එම විකල්ප අගයන් ගණනය කරනු ලබන්නේ වෙළඳ පළ නිෂ්පාදකයින් වැඩිදියුණු කිරීම සඳහා වන මිල ගණන් වැඩි කිරීමට සහ විකල්පයන් සඳහා මිල ගණන් ඉල්ලා සිටීම, එම විකල්පය සඳහා ඇස්තමේන්තුගත අනාගත අස්ථායිතාව වැඩි කිරීමයි. මිල නියම කිරීමේ විකල්පයන් සඳහා මෙය කාර්යක්ෂම ක්රමයක් විය.

තවත් සාධකයක් ඉටු කරයි:

• මුදල් ඉවතට හැරීම විකල්ප මාර්ගයක් වන අතර එයින් අදහස් කෙරෙනුයේ විචලනය වන විචලනයයි. වෙනත් වචන වලින් කිවහොත්, ඉතා ලාභ විකල්ප විකල්ප සාම්ප්රදායික විකිනුම්කරුවන් ඒවා විකිණීම නතර කළ අතර, ඉල්ලුම ඉහළ යයි. මිල ඉහළ යනවා.
• තව දුරටත් OTM ඇමතුම් මගින් ඉල්ලීම් අඩු වී ඇති අතර ඊටත් වඩා ප්රමාණවත් OTM විකල්ප මිලදී ගැනීමට කැමති ආයෝජකයින් සඳහා ලාභ විකල්පයන් තිබේ.

ඉහත සඳහන් කළ 23 දින විකල්පයන් සඳහා ව්යංග උච්චාවචනය ලැයිස්තුවක් මෙහි දැක්වේ.

එක් වෙළඳ දිනයේ 23 දින SPX විකල්ප සඳහා Imp Vol

වර්ජනය මිල	IV
1830 දී	25.33
1840 දී	24.91
1850 දී	24.60
1860 දී	24.19
1870 දී	23.79
1880 දී	23.31
1890 දී	22.97
1900 දී	21.76
1910 දී	21.25
1920 දී	20.79
1930 දී	20.38
1940 දී	19.92
1950 දී	19.47