Volatility skew යනුවෙන් අදහස් වන්නේ විවිධ වර්ජන මිල සමග එකම පාදක වත්කම මත එකම විකල්පයේ වෙනස්කම් ඇතිවන වෙනස් වක්රවක් ඇති බවයි.
විකල්පයන් පළමුව විනිමය අනුපාතයකට හුවමාරු වූ විට, විචලතාව අස්ථි විය. මුදල්වලින් පිට වූ බොහෝ විකල්පයන් අධික ලෙස මිල අධික ලෙස අලෙවි විය. වෙනත් වචනවලින් කියතොත්, වර්තන මිල වත්මන් කොටස් මිලයෙන් ඉවතට හරවා යැම නිසා, ඇමතුම් සහ ඇමතුම් සඳහා ගම්ය යන අස්ථාවර භාවය වැඩි විය.
එය "පොහොසත්" (මිල අධික) ලෙස පෙනුනු වූ මිල ගණන් යටතේ වෙළඳාම් කිරීම සඳහා වෙළඳාම් කිරීම (OTM) විකල්ප (වෙළඳාම් සහ කැඳවීම්) සිදු කරන තත්ත්වයකි. ව්යතිරේකයේ අස්ථායීතාව වර්ජනය මිලකට එරෙහිව කුමන්ත්රණය කළ විට (රූපය බලන්න), වක්රය U-හැඩය සහ සිනහවක් ලෙස සමාන විය. කෙසේ වෙතත්, 1987 ඔක්තෝබරයේ සිදු වූ කොටස් වෙලඳපොල බිඳවැටීමෙන් පසු විකල්පය මිල අසාමාන්ය විය.
මෙම සංසිද්ධිය හේතුව තේරුම් ගැනීමට පුළුල් පර්යේෂණ සිදු කිරීම අවශ්ය නොවේ. OTM විකල්ප සාමාන්යයෙන් ලාභදායී (කොන්ත්රාත්තුවකට ඩොලර් අනුව) සහ සමපේක්ෂකයින්ට විකිණීමේ අවදානමක් සඳහා වඩා දෙයක් ලෙස ආකර්ශනීය විය (විකල්පයන් බොහෝ විට නිෂ්ප්රභා කර ඇති නිසා විකිණීම සඳහා වූ ත්යාග ප්රමාණවත් විය.) OTM පෝස්ටර් සහ ඇමතුම් යන දෙකම සඳහා ගැනුම්කරුවන්ට සාපේක්ෂව අඩු විකුණුම්කරුවන් සිටි බැවින්, ඔවුන් වෙළඳාම් කරන සියලු අංශවල (එනම්, සැපයුම හා ඉල්ලුම ) සත්ය ලෙසම සාමාන්ය වෙළඳ මිල වලට වඩා ඉහළ අගයක් ගනී.
Black Monday ( 1987 ඔක්තෝබර් 19) සිට OTM විකල්පයන් ගැනුම්කරුවන් සඳහා වඩාත් ආකර්ෂණීය වූ යෝධ ගෙවීමක් ලබා ගැනීමේ හැකියාවක් තිබී ඇත. මීට අමතරව, ඊළඟ වෙළඳ පළ විවාදයට එරෙහිව ආවරණය කළ රක්ෂණාවරණයක් ලෙස මෙම ආකර්ෂණයන් ආකර්ෂණීය විය. පෝස්ටර් සඳහා වැඩිවන ඉල්ලුම ස්ථීර වන අතර ඉහළ මිලක් (එනම් ඉහල ව්යංග උච්චාවචනය) තවමත් පවතී.
මෙහි ප්රතිඵලයක් වශයෙන්, "විචල්යතාව සිනහව" "විචලතාව කොකාව" මගින් ප්රතිස්ථාපනය කර ඇත (රූපය බලන්න). වෙළඳපොලේ සියලු වතාවන් දක්වා ඉහළට පැමිණෙන තෙක් මෙය සත්යයකි.
නවීන කාලවල OTM ඇමතුම් ලැබීමට වඩා ආකර්ෂණීය වීමෙන් පසුව, OTM විකල්ප ලෙසින් ලැයිස්තුගත රක්ෂණ විකල්ප ලෙස විශ්වීය ගෞරවය ලබා ගත් අතර, පැරණි විචලනය සෙල්ලම කොටස් හා දර්ශක විකල්පයන් තුල දක්නට ලැබේ. එහි ස්ථානයෙහි වැඩිවන ඉල්ලූම පෙන්නුම් කරන ප්රස්ථාරයක් වන අතර එය OTM සඳහා වන ආයතනික අස්ථායීතාවයේ (IV) වැඩි වීම මගින් OTM ඇමතුම් සඳහා අඩුවීමක් දක්වයි.
මෙම වර්ජන කුමන්ත්රණයට සාපේක්ෂව IV වන විචලතාව අස්ථායීතාවයක් පෙන්නුම් කරයි. "අස්ථායි ස්කොව්" යන පදය හඳුන්වන්නේ වත්කම් මිල අඩු මිල ගණන් යටතේ OTM විකල්පයන් සඳහා ගම්යතාවයේ අස්ථායීතාවය සැලකිය යුතු ලෙස සැලකේ. IV පාදක වත්කම් මිල ඉහලට ඉහලින් ඇති OTM විකල්ප සඳහා IV කැපී පෙනෙන ලෙස අඩුය.
සටහන: IV යනාදි යතුරක් හා ඇමතුමක් සඳහා සමාන වේ. වර්තන මිල හා කල් ඉකුත්වීම සමාන වන විට, ඇමතුම සහ විකල්පයන් පොදු IV වේ. විකල්පය මිල දෙස බලන විට මෙය පැහැදිලිය.
කොටස් මිල හා IV අතර ප්රතිලෝම සම්බන්ධතාවයක් වන්නේ, වෙලඳපොලවල් ඉහල යනවාට වඩා ඉතා ඉක්මණින් වෙළඳාම් වැටෙන බව පෙන්නුම් කරන සාධකයකි.
දැනට ආයෝඡනයක් නොමැතිව ආයෝජකයින් (සහ මුදල් කළමණාකරුවන්) රැඳී සිටින අතර, අනාරක්ෂිතව සිටින විට වලසුන් වෙළඳපලක් හමුවීමට අවශ්ය නොවනු ඇත. එමගින් අඛණ්ඩ ඉල්ලුමක් පවතී.
පහත සඳහන් සම්බන්ධතාවය පවතී: වෙළඳ පළ පහත වැටෙන විට IV ඉස්මතු වෙයි. IV වෙලඳපොලවල් රැලි කරද්දී. පහත වැටීම වෙලඳපොලේ වැටීම පිළිබඳ අදහස (නිතරම, නමුත් සෑම විටම) දිරිමත් කිරීම පිනිස මිලදී ගැනීමට හෝ දිරිගැන්වීම හෝ අවම කිරීම නතර කිරීම දිරිගැන්වීමයි. ඉල්ලුම වැඩිවීම (වැඩි මිලට ගන්නන්) හෝ වැඩි හිඟයක් (අඩු විකුණුම්කරුවන්) වැඩි වුවද, ප්රතිඵලය සමාන වේ: විකල්පයන් සඳහා ඉහළ මිලක්.