පසුගිය වසර කිහිපය තුළ අප දැක ඇති පරිදි ගෝලීය මූල්ය වෙලඳපොල අන්තර් සම්බන්ධිත ආයතන සහ ක්රියාවලීන්ගේ ජාලයකි. ස්ථාවරත්වය මෙන්ම ලාභ සඳහා එකිනෙකා මත රඳා පවතී. කෙසේ වෙතත්, සමීකරණයේ විපාක සමය කෙරෙහි අවධානය යොමු කර ඇති අතර, මෙම ජාලයේ නිසි ක්රියාකාරීත්වය අවදානම් කළමනාකරණය පිළිබඳ පැහැදිලි අවබෝධයක් මත රඳා පවතී. මෙම උදාහරණයේ පැහැදිලි කිරීමේ කාර්යභාරය සෘජු කාර්යභාරයක් ඉටු කරයි. මධ්යම කාරක (CCP) විසින් දරණ අවදානම් සහ එම අවදානම් ලිහිල් කිරීමට යොදාගත් මෙවලම්.
නිෂ්කාශන කාර්යභාරය
විකිණුම්කරුවන් සමඟ ගැණුම්කරුවන්ගේ ගැලපීම යනු සාර්ථක ගනුදෙනුවක් ආරම්භ කිරීම පමණි. ක්ෂණික භාණ්ඩ ගෙවීම් සහිත භාණ්ඩ නොසලකා හැරීම තුලින්, "ප්රති පක්ෂ පාර්ශවීය අවදානම" කළමනාකරණය කිරීම සඳහා මූල්ය මැදිහත්කරුවන් අවශ්ය වන අතර, ඔවුන්ගේ පාර්ශ්වීය ගිවිසුම් ඉටු නොකිරීමට එක් පාර්ශවයකට හැකියාවක් තිබේ. මෙම අවදානම විශේෂයෙන් මුදල් කොටස් සඳහා T + 3 කාලයට වඩා ජනාවාස බොහෝ දුරට ඉක්මවන ව්යුත්පන්න උපකරණ සඳහා මෙම අවදානම විශේෂයෙන් උග්ර වේ.
මෙම අවදානම කළමනාකරණය කරන ආයතන සහ කේන්ද්රීය පාර්ශවකරුවෙකුගේ කාර්යභාරය ඉටු කිරීම මගින් කොන්ත්රාත් කාර්යසාධනය සහතික කිරීම. මෙය ප්රධාන සාධක දෙකක් යොදා ගැනීමෙන් නවකතාව සහ ඇපකරය මගින් ලබා ගත හැකිය.
- Novation යනු මුල් කොන්ත්රාත්කරුවන් දෙදෙනා නව කොන්ත්රාත් දෙකක් සමග ගිවිසුමක් වෙනස් කිරීමකි; ගැණුම්කරුගේ නිෂ්කාශන තැරැව්කරු සහ සීසීපී අතර තවත් එකක් සහ සීසීපී සහ විකුණන්නාගේ නිෂ්කාශන තැරැව්කරු අතර එකක්. වෙළඳ කටයුතුවලට පිවිසීමෙන් CCP ඵලදායී ලෙස වෙළෙඳපොළ සහභාගිවන්නන් සැලකිලිමත් විය යුතු එකම නීතිමය ආයතනය බවට පත් වේ. අළුත් අළුත් අන්දමින් සිදුවන විට වෙළඳාම nett; එමඟින් විවෘත තනතුරු සංඛ්යාව හා ප්රාග්ධන කාර්යක්ෂමතාව ඉහළ නංවයි.
- සාධනීයත්වය සහතික කිරීම සඳහා සීසීපීහි ඇපකරය දෙවන ඇප ආවරණ ක්රමය මත රඳා පවතී . කොන්ත්රාත්තුවේ කාලපරිච්ඡේදය පුරාම සියලුම වෙළඳපල අවදානමක් දිනපතාම අහෝසි කිරීම සහ වර්තමාන වෙළඳපොළ මිල ගණන් වලට අනුව කොන්ත්රාත්තුව නැවත ගණනය කිරීම, එනම් "වෙළඳපොළට Marking" යනුවෙනි. අවිනිශ්චිත පාඩු වලට අමතරව, විභව්ය පාඩුව සඳහා ආන්තිකය කැඳවිය හැක. බේරුම් කරන බැංකු සීසීපී නිෂ්කාශන තැරැව්කරුවන් වෙතින් මෙම ඇපකරය හුවමාරු කර ගැනීම පහසු කරවන අතර පද්ධතියේ වැදගත් සබැඳියක් නියෝජනය කරයි. ඒ ආකාරයෙන්ම සීසීපී සාමාජිකයින්ගේ නිෂ්කාශන සාමාජිකයින්ගේ ගෙවීම් ආන්තිකය නිසි ලෙස ක්රියාත්මක වන නිරවුල් කිරීමේ පද්ධතිය මත යැපෙන බැවිනි.
අවදානම් සහ අක්රමිකතා
අපේක්ෂිත පරිදි එක් එක් දිශාවට ගලා එන ප්රමාණවත් මුදල් නොමැතිව, අපගේ අන්තර් සම්බන්ධිත මූල්ය පද්ධතිවල ක්රමානුකූල ක්රියාකාරීත්වය අනතුරුදායක වනු ඇත. එබැවින්, පශ්චාත්-වෙළඳ ගණුදෙනු පිළිබඳව සැලකිලිමත් විය හැකි අතරම, එක් එක් වෙළඳ පොළ සහභාගිවන්නා විසින් නිෂ්කාශන සහ පියවීම් පද්ධතියේ අවදානම පිළිබඳව දැනුවත් කිරීම සහ ඒවා පාලනය කිරීම සඳහා නිරීක්ෂණය කිරීම අවශ්ය වේ.
- ණය අවදානම: කලින් සඳහන් කළ පරිදි, සීසීපී මුල් ප්රතිවිරුද්ධ පාර්ශව වෙනුවෙන් ණය අවදානම ගනී. සීසීපී මෙම අවදානම අවම කිරීම සඳහා බහු පාර්ශ්වික නියාමනය හා වෙළඳපොළ ලකුණු කිරීම සඳහා වෙළෙඳපොළ තුළ නියමිත දිනුම් ඇදීමේ දී ප්රමාණවත් තරම් කාර්ය සාධන බැඳුම්කර ඇප දීමනාපත්රයක් භාවිතා කරයි. වගකීම් පැහැර හැරීමේ සාමාජිකයෙකුගේ ගෙවීම් පැහැර හැරීම සහ වගකීම් සීමාවන් පැනවීම වගකීම් ආවරණය කිරීමට ප්රමාණවත් නොවේ නම්, පාඩුබෝග අන්යොන්යකරණය ක්රියාවට නැංවිය හැකිය. - සීසීපී ඉතිරිව ඇති සාමාජිකයන්ගේ දායකත්වයෙන් අරමුදල් සපයනු ලබන්නේ සහතික අරමුදලෙනි.
- ද්රවශීලතා අවදානමක් : කාලෝචිත ආකාරයකින් ගෙවීම් කටයුතු ඉටු කිරීම, නිෂ්චල ගැටළු මතු නොකරන ලෙස නිෂ්කාශන කටයුතු සඳහා විශේෂයෙන් තීරනාත්මක ය. වන්දි වාරික ගෙවීම් ගෙවීම, නොගෙවූ කොන්ත්රාත්තු ලාභ, මුදල් ආරම්භක ආන්තිකයන් ප්රතිශෝධනය කිරීම හෝ සැපයුම් සඳහා ගෙවීම් කිරීම, නිශ්කාෂණ කටයුතු අරමුදල්වල පිරිවැය සමඟ ද්රවශීලතාව සමතුලනය කළ යුතුය. ගෙවීම් පැහැර හැරීමේ සාමාජිකයා විසින් ප්රකාශයට පත් කරන ලද ඇපකරය ඉක්මවා යාමෙන් පසුව, ගිණුම පියවීම සඳහා ණය ලබා ගැනීමේ රේඛීය ගිණුමට බැර කළ හැකිය. නිදසුනක් ලෙස, CME Clearing සඳහා පැයකට ඇතුලත ඩොලර් මිලියන 800 ක මුදලක් ලබා ගත හැකි පහසුකමක් තිබේ.
- ප්රධාන අවධානම: ගණුදෙනු බහුතරය මුදල් විසඳුම් ප්රභේදයක් වුවද, Delivery versus Payment (DVP) සමඟ භෞතිකව සැපයීම අවශ්ය වන සමහරක් ඇත. ප්රතිඵලයක් වශයෙන්, භාණ්ඩ ලබා නොදෙන විට ගෙවීම් මධ්යස්ථාන ගෙවීම අවදානම් කරයි.
- බේරුම්කරණ බැංකු අවදානම: නිෂ්කාශන සාමාජිකයාගේ ගිණුමෙන් අරමුදල් බැරවී ඇති විට ගෙවීම් පියවීම් පැහැර හරිනු ලැබුවහොත්, ගිණුමේ ගිණුමේ ගිණුමකට බැර කළද, වෙනත් බේරුම්කරණ බැංකුවට මාරු වීමට පෙර, නිශ්කාෂණය වගකිව යුතු වේ. මෙම අවදානම අඩු කිරීම සඳහා නීත්යානුකූලව ගිවිසුම්වලට එළැඹීමට අවසර දීමෙන් සාමාජිකයින් පිරිසිදු කිරීම සඳහා මුදල් ගෙවීම පැහැර හැරීම හෝ අරමුදල් ලබාගැනීමට සැලසුම් කර ඇති බේරුම්කරණ බැංකු විසින් බෙදා හදා ගත හැකිය.
- නෛතික අවධානම: නිෂ්කාශන සාමාජික හෝ බේරුම්කරණ බැංකුව විසින් පැහැර හරිනු ලැබුවහොත් නිසි බංකොලොත් ක්රියා පටිපාටි තිබිය යුතුය. බහු පාර්ශ්වික නොවීම යනු විවෘත තනතුරු අවම කිරීමෙහිලා සැලකිලිමත් වන මෙහෙයුමක් වන අතර එය නිෂ්කාශනය කිරීම සඳහා අරමුදල් නොපවතින බැවින් ගෙවීම පැහැර හැරීම වළක්වාලීම වළක්වාලයි.
- මෙහෙයුම් අවදානම: තාක්ෂණික බිඳවැටීම් හෝ මානව දෝෂ හේතුවෙන් ඇතිවන අවදානම් ඉහත සඳහන් කළ අවදානම් සංකීර්ණ වේ. නිදසුනක් ලෙස, නිවැරදි නොවන විචල්ය ආන්තික ගණනය කිරීම් ණය අවදානම වැඩි කරනු ඇත, නිසි මානව ක්රියා පටිපාටි නොමැති වීම ද්රවශීලතාව හෝ ලේඛන පාලනයන් අධීක්ෂණය කිරීම සඳහා ඉඩ දෙනු ඇත. වාරික ව්යාපාරික රැඳවුම් අභ්යාසය සහිත අතිරික්ත සහ වෙන් වූ දත්ත මධ්යස්ථාන සෝදිසි කිරීමේ පහසුකමක් පවත්වා ගෙන යා හැකිය.
සොරකම් කිරීමේ අවදානමට මුහුනපා ඇති හේතුන් නිසා ඩොඩ් ඩි ෆ්රෑන්ක් ප්රතිසංස්කරණ යටතේ සීසීපී මගින් නිෂ්කාශනය කරනු ලබන සියලු ප්රමිතීන් සහිත ගිවිසුම්වල ව්යුත්පන්න කොන්ත්රාත් ගිවිසුම් ප්රකාරව මෙම ආයතනවල සමස්ත වැදගත්කම වැඩි කරනු ඇත. සමස්ත මූල්ය පද්ධතියට බලපෑම් ඇති කිරීමේ හැකියාව, නිරීක්ෂණයට ලක් කෙරෙන ක්රමික අවදානම හා ඉදිරි වසර කිහිපය තුළ ගෝලීය වෙලඳපොලවල් සහ එහි මෙවලම් අඛණ්ඩව විසඳෙනු ඇත.
නිගමනය
මූල්ය වෙලඳපොලවල තීරනාත්මක භූමිකාවක් නිරාකරණය කිරීම. ඩීඑම්සීසී වැනි මධ්යම ප්රති පාර්ශ්වයන් ලෙහ්මන් බ්රදර්ස් බිඳවැටීම හමුවේ පැහැදිලිව පෙනෙන පරිදි ගෙවීම් පැහැර හරින ආයතනයන්ගෙන් මිදීමට අවම වශයෙන් උපකාරී වේ. ආනයන නිෂ්පාදන ප්රගුණනය වේගයෙන් වේගයෙන් ව්යාප්ත වන විට විනිමය හුවමාරු ගනුදෙනු සහ ආයොජන ගනුදෙනු ගණනය කිරීමේ අවශ්යතාවය සෘජු අනුපාතයකින් වර්ධනය වේ.
කෙසේවෙතත්, ගණකාධිකාරී අවදානම අඩු කර ගැනීම, ප්රාග්ධන කාර්යක්ෂමතාව ඉහළ නැංවීම සහ වේදනාකාරී පාලනයන් මගින් මිල විනිවිදභාවය වැඩි දියුණු කිරීම මෙන්ම, එය පිරිසිදු කිරීමේ හ්භාගීවනනනට සහ පාර්ශ්වකරුවන්ගේ ආරක්ෂාව සඳහා ඔවුන් ප්රවේශමෙන් අධීක්ෂණය කර නියාමනය කළ යුතුය. සුරැකුම්පත් හා විනිමය කොමිෂන් සභාව විසින් කර්මාන්ත අධීක්ෂණ කටයුතු සිදු කරනු ලැබුවද, සෑම නිෂ්කාශන සාමාජිකයකුට ඔවුන්ගේ මධ්යම ප්රති පාර්ශ්වකරුවන්ගේ දැඩි සමාලෝචන පැවැත්වීම හා අවදානම් කළමනාකරණය සහ මූල්ය ආරක්ෂණ ඉහළම ප්රමිතීන් සහතික කිරීම සඳහා වගකිව යුතු ය.
1. විනිමය හුවමාරු කරගත් අනාගත හා විකල්පයන් මෙන්ම, ද්විපාර්ශවිකව සාකච්ඡා කර ඇති විදේශීය කොන්ත්රාත්තු, එනම් පොලී අනුපාත හුවමාරුව සහ ණය පැහැර හැරීම් හුවමාරු කිරීම ඇතුළු ව්යුත්පන්න කරන්න.
2. ගණුදෙනු කිරීමේ සවිස්තරාත්මක ප්රතිලාභයක් වන්නේ වෙළඳපොළේ සහභාගිවන්නන් සඳහා නිර්නාමිකත්වය සමඟ වැඩි මිල දර්ශනයක් සොයා ගැනීමයි.
3. ජාතික සුරැකුම්පත් නිෂ්කාශන සංස්ථාව (NSCC) කොටස් වශයෙන්, ආයතනික හා නාගරික නය, ඇමරිකානු තැන්පතු ලැබීම්, විනිමය ගනුදෙනු හා ඒකක ආයෝජන භාර.
4. අවශ්ය "විචල්ය විචලනය" හෝ "විචල්ය ආන්තිකය" නියම ප්රමාණය, දළ හෝ පදනමේ සියලු විවෘත දිගු සහ කෙටි පිහිටීම් මත විය හැකිය. කාර්ය සාධන බැඳුම්කර අවශ්යතා සඳහා සලකා බලනු ලබන වත්කම් මුදල්, එක්සත් ජනපද භාන්ඩාගාර හා කොටස්.
5. අනාගත ගිවිසුමේ පැති දෙක එකිනෙකා පරිපූර්ණ ලෙස කාවැදී ඇති අතර විකල්ප සබඳතා අසමමිතික ගුණාත්මක භාවයක් ඇත - මිලදී ගන්නන්ට ආරම්භක විකල්ප වාරිකය ඉක්මවන අඛණ්ඩ ආන්තික අවශ්යතාවය තිබියදීත්, විකුණුම්කරුවන් තමන් වැඩි කළ විට අමතර අමතර අරමුදල් සඳහා වගකිව යුතු වේ අගය. 95-99% විශ්වසනීය කාල පරිච්ඡේදයේදී ඓතිහාසික මිල උච්ඡාවචනය ලෙස විභව අලාභය සාමාන්යයෙන් ගණනය කෙරේ.
6. උදාහරණයක් ලෙස, 2011 පෙබරවාරි වන විට සීඑම්ඊ නිෂ්කාශන බැංකු බේරුම්කරණ බැංකු සබඳතා: JP Morgan Chase, Harris Trust & Savings, නිව්යෝර්ක් බැංකුව, ලේක්සයිඩ් බැංකුව, බර්ලිං බෑන්ක්, ඇමරිකන් බැංකුව, බ්රවුන් බ්රදර්ස් Harriman සහ පස්වන තුන්වන බැංකුව.
7. නිෂ්කාශන සංස්ථාව වැනි නිශ්කාෂණ සංස්ථාව පරිසමාප්ත වාර්තා පවත්වාගෙන යාම - නිෂ්කාශන සහභාගීත්වය පැහැර හැරීමේ ප්රතිඵලයක් වශයෙන් ශුන්ය සේවාලාභීන්ගේ අලාභය - දිනකට අවම වරක් ප්රාරම්භක ආන්තිකයන් රැස් කිරීම මගින් එය දිනා ගැනීම, නිරන්තරවම නිරන්තරව නිරන්තරයෙන් නිරීක්ෂණය කරමින් වෙළෙඳපොළ වගකීම් සහ සැලකිය යුතු විවෘත තනතුරු නිරීක්ෂණය කිරීම සහ අවම වශයෙන් දිනකට 2x ප්රමාණයේ විචල්ය ආන්තිකය ඇමතීම.
8. ඩීඩබ්ලිව්සීය, කොටස් වෙළඳාම, MBS සහ එක්සත් ජනපද රජයේ සුරැකුම්පත් හරහා ලෙහ්මන්ගේ විවෘත වෙළෙඳ කටයුතු සඳහා ඩොලර් බිලියන 500 ක් වසා දැමීමට සහාය විය. යුරෝපීය මධ්යම ප්රතිපාර්ශ්වයේ (යුරෝසීසීපී), ඩී.ටී.සී.සී. හි විදේශීය අනුබද්ධිත සමාගමක් වන ලෙහ්මන් බ්රදර්ස් ඉන්ටර්නැෂනල් විසිනි.