පුද්ගලයෙක් ජන්ක් බැඳුම්කරවල ආයෝජනය කරන්නේ ඇයි?
ඉවතලන බැඳුම්කර වෙළෙඳපොළ ඔබට ආයෝජකයින් අවදානමට කොතරම් අවදානමක්ද යන්න පිළිබඳ පූර්ව දර්ශකයක් සපයයි.
ආයෝජකයන් පරණ බැඳුම්කරවලින් ඉවත්ව යනවා නම්, එයින් අදහස් කරන්නේ ඔවුන් අවධානමට ලක්වෙමින් සිටින අතර ආර්ථිකය පිළිබඳ ශුභවාදී හැඟීමක් නොවේ. එය වෙළඳ පළ නිවැරදි කිරීමක් , වලස් වෙලඳපොලක් හෝ ව්යාපාර චක්රය තුල සංකෝචනය කරයි.
අනික් අතට, පරණ බැඳුම්කර මිලට ගනු ලබන්නේ නම්, ආයෝජකයින් ආර්ථිකය ගැන වඩාත් විශ්වාසදායක වන අතර වඩාත් අවදානමක් ගැනීමට කැමැත්තෙන් සිටිති. එය වෙළඳපොල ඉහල යාම, ගොනුන්ගේ වෙළඳාම හෝ ආර්ථික ප්රසාරනය පිලිබඳ පුරෝකථනය කරයි. (මූලාශ්රය: ප්රතිසංස්කරණය කළ තැරැව්කාරයා, ජින්ක් බැඳුම්කර අපට පවසන්නේ කුමක් සඳහාදැයි, අගෝස්තු 21, 2013)
ශ්රේණිගත කිරීම්
මූඩීස් සහ ස්ටෑන්ඩර්ඩ් ඇන්ඩ් පුවර් විසින් සමපේක්ෂන ලෙස ජර්නි බැඳුම්කර වර්ගීකරණය කර ඇත. එහි අර්ථය වන්නේ පැහැර හැරීම් වළක්වා ගැනීමට සමාගමට ඇති හැකියාව අවිනිශ්චිතතාවයෙන් පිරී ඇත. නරක ව්යාපාරික හෝ ආර්ථික තත්ත්වයන් සඳහා සමාගමේ නිරාවරණය ඇතුළත් වේ.
B හෝ BB වර්ගීකරණයේ C වර්ගීකරණයට වඩා සමපේක්ෂනාත්මක ය. බොහොමයක් පරණ බැඳුම්කර වර්ගීකරණය කර ඇත.
- ඉහළ අවදානම - මූඩිගේ හා BB හෝ B විසින් ස්ටෑන්ඩර්ඩ් ඇන්ඩ් පුවර්ස් විසින් ශ්රේණිගත කරන ලද Ba හෝ B. සමාගම දැනට ගෙවීම් සපුරාලීමට සමත් වුවත්, ආර්ථික හෝ ව්යාපාර තත්වයන් වඩාත් නරක අතට හැරෙනු ඇත. එය අහිතකර තත්ත්වයන් සඳහා අසාමාන්ය ලෙස හානිකර නිසාය.
- ඉහළම අවදානම - මූඩීස් සහ සීසීසී, සීසීඑ හෝ සී ස්ටෑන්ඩර්ඩ් ඇන්ඩ් පුවර්ස් විසින් Caa, Ca හෝ C වර්ගීකරණය කර ඇත. ව්යාපාර සහ ආර්ථික තත්වයන් පැහැර හැරීම වැළැක්වීමට සමාගමට වාසිදායක විය යුතුය.
- සම්මතය - ස්ටෑන්ඩර්ඩ් ඇන්ඩ් පුවර්ස් විසින් මූඩීස් සහ ඩී විසින් ශ්රේණිගත කළ C. මේවා දැනට පැහැර හරිනු ලැබේ.
ආයෝජකයන් "ගිලන් දේවදූතයන්" හෝ "නැගී එන තරු" ලෙස පරණ බැඳුම්කර වර්ගීකරණය කරති. පැරනි පළමු ආයතනික ශ්රේණියේ බැඳුම්කර වේ.
ණය ශ්රේණිගත කිරීමේ ආයතන නය වර්ගීකරනය නරක අතට හැරුණි. "රයිස් ස්ටාර්ස්" යනු සමාගමේ ණය වැඩිදියුණු වීම නිසා, ණය ශ්රේණි ඉහළ දැමූ බැඳුම්කර නිකුතුවකි. අවසානයේදී ආයෝජන ශ්රේණියේ බැඳුම්කර බවට පත්විය හැකිය.
පැහැර හැරීමේ ඉහල අවදානමක් සඳහා වන්දි බැඳුම්කර පොලී අනුපාතයන් සාමාන්යයෙන් 4-6 කින් ඉහළ ගොස් ඇති අතර එක්සත් ජනපද භාන්ඩාගාර බැඳුම්කර වල සංසන්දනාත්මකව, ෆෙඩරල් ආන්ඩුව විසින් පිටුබලය ලබන ඒවාය. ජන්ක් බැඳුම්කර ඇමරිකානු ඩොලර් මිලියන 35 ට වැඩි ආදායමක් සහිත එක්සත් ජනපද සමාගම්වලින් 95% ක ණයක් හා 100% ක ආදායමක් සහිත සමාගම්වල ආදායම අඩු වේ. නිදසුනක් ලෙස එක්සත් ජනපදයේ ස්ටීල්, ඩෙල්ටා සහ ඩෝල් ෆුඩ්ස් වැනි සුපුරුදු සමාගම් පරණ බැඳුම්කර නිකුත් කරයි. (මූලාශ්ර: NASDAQ, ජෑන්ක් බැඳුම්කර පිළිබඳව ඔබ දැන ගත යුතු සෑම දෙයක්ම Creighton EDU, Junk Bond Ratings පිළිබඳ පැහැදිලි කිරීමක්)
වාසි
ජන්ක් බැඳුම්කර කොටස් වල ඉහළ අස්ථාවරත්වය මඟහැරීමෙන් ඔබේ ආයෝජනවල සමස්ත ප්රතිලාභ ඉහළ නැංවිය හැකිය. පළමුව, ආයෝජන-ශ්රේණියේ බැඳුම්කරවලට වඩා වැඩි අස්වැන්නක් ලබා දෙයි. දෙවනුව, ව්යාපාරය දියුණු වන විට ඒවා යාවත්කාලීන කරන විට ඔවුන්ට වඩා හොඳ කිරීමට ඔවුන්ට අවස්ථාවක් තිබේ. මේ හේතුව නිසා පරණ බැඳුම්කර වෙනත් බන්ධන වලට බෙහෙවින්ම සම්බන්ධ නොවේ.
ජන්ක් බැඳුම්කර කොටස් වලට බෙහෙවින් සම්බන්ධ වී ඇති අතර ස්ථාවර පොලී ගෙවීම්ද ලබා දේ. බංකොලොත් භාවයේ දී කොටස්කරුවන්ට පෙර ගෙවන්නන් හට ගෙවනු ලැබේ.
තවත් වාසියක් වන්නේ ඔවුන් සාමාන්යයෙන් වසර 10 ක් (හෝ ඊට අඩු කාලයකට) නිකුත් කරනු ලබන අතර, අවුරුදු 4 සිට පහ දක්වා කාලය තුළදී ලබා ගත හැකිය. ව්යාපාරික චක්රයේ පුළුල් කිරීමේ අවධියේදී ජර්නි බැඳුම්කර විශිෂ්ට ලෙස ඉටු කරයි . අවදානම අවම කර ගැනීම සඳහා යටින් පවතින සමාගම් අඩු කාලයකදී සුපුරුදු පරිදි ගෙවීම් පැහැර හැරීමට ඉඩ ඇති බැවිනි. (මූලාශ්රය: PIMCO, ආයෝජන Basics)
අවාසි
ව්යාපාර පෙරනිමිත්වය නම්, ඔබ ඔබේ මූලික ආයෝජනයෙන් 100% ක් අහිමි වනු ඇත. එයින් අදහස් වන්නේ ඔබ එක් එක් සමාගමේ ණය අවදානම විශ්ලේෂණය කිරීමට අවශ්ය බවයි. ඔබ ඉහළ අස්වැන්නක් අන්යොන්ය අරමුදල් වලට ආයෝජනය කරන්නේ නම්, කළමනාකරු එය ඕනෑම බැඳුම්කරයක් මිලදී ගැනීමට පෙරාතුව කරයි.
තවත් අවාසියක් නම්, ණය-වටිනා සමාගම් පවා සෘණ ආර්ථික ප්රවණතා විසින් අල්ලා ගත හැකිය. දැනට පවත්නා පොලී අනුපාත යටතේ ඔවුන්ගේ ණය ගෙවීමට මුදල් ප්රවාහය තිබේ. කෙසේ වෙතත්, ඔවුන්ගේ සගයින්ගෙන් සමහරක් ඔවුන්ගේ බැඳුම්කරවලින් පැහැර හරිනු ලැබේ.
මෙය ඔවුන්ගේ කර්මාන්තයේ සියළුම බැඳුම්කර මත පොලී අනුපාත ඉහල නැගීමකි. එය නැවත පිරිමැසීමට කාලය පැමිණෙන විට, ඔවුන්ට ඉහළ මිලක් ලබා ගත නොහැකිය.
ජන්ක් බැඳුම්කර පොලී අනුපාත වැඩිවීමකට ලක් විය හැක. ඉපැයුම් වපසරිය ඉරිතලා නම්, බැංකුවලට ණය දීමට කැමැත්තක් දක්වයි. එය කෙටි කාලීන මුදල් වෙලඳපොලවල් මත ණය ලබා ගැනීම සහ දිගුකාලීන බැඳුම්කර හා උකස් වෙළෙඳපොළ සඳහා ණය ලබා ගැනීමයි. සමපේක්ෂන සමාගම් නව බැඳුම්කර නැවත ප්රතිචක්රීකරණය කිරීමට හෝ නිකුත් කිරීමට නොහැකි වනු ඇත. දෙසැම්බර් මාසයේදී ෆෙඩරල් මිල ඉහල දැමීමේ අපේක්ෂා භංගත්වයේ ආයාසයක් බවට ආයෝඡකයින් ඇද වැටුනි. (මූලාශ්රය: "ප්රචලිත වන්නේ තාරකා තුල නොවේ", ඉකොනොමිස්ට් , අප්රේල් 25, 2015)
පුද්ගලයෙක් ජන්ක් බැඳුම්කරවල ආයෝජනය කරන්නේ ඇයි?
ජාන බැඳුම්කර ඉහළ ප්රතිලාභයක් අවශ්ය අයට හොඳ ආයෝජනයක් වන අතර ඉහළ අවදානමක් දරා ගත හැකිය. එසේ වුවද, ව්යාපාර චක්රයේ පුළුල් කිරීමේ අදියරේදී පමණක් ඒවා මිලදී ගැනීම යෝග්ය වේ. එවිට අවම අවදානමක් සහිතව ඉහළ ප්රතිලාභයක් ලබා ගත හැකිය. ජුන්ක් බැඳුම්කර වෙළඳපොල ගැන වැඩි විස්තර මෙන්න.
Junk Bonds මිලදී ගන්නේ කෙසේද?
ඔබ පරණ බැඳුම්කර තනිවම හෝ ඔබේ මූල්ය උපදේශකයා හරහා ඉහළ අස්වැන්නක් ලබා ගත හැකිය. ඒ සඳහා තනි පුද්ගල ආයෝජකයෙකු සඳහා අරමුදල් යනු හොඳම බැඳුම්කර තෝරා ගැනීමට අවශ්ය විශේෂඥ දැනුම සහිත කළමනාකරුවන් විසින් පවත්වාගෙන යනු ලබන නිසාය. පළමු වසර හෝ දෙක තුළ ඔබේ ආයෝජනය ආපසු ලබාගැනීමෙන් බොහෝ අරමුදල් තහනම් බව මතක තබා ගන්න. (මූලාශ්රය: බැඳුම්කරවල ආයෝජනය කිරීම)
ආයෝජනයට තවත් ක්රමයක් වන්නේ හුවමාරු කරන ලද බැඳුම්කර හුවමාරු හරහාය. හයිගර් සහ JNK යන විශාලතම ඒවා වේ.
ඉතිහාසය
1780 ගනන් වලදී නව එක්සත් ජනපද ආන්ඩුව පරණ බැඳුම්කර නිකුත් කිරීමට සිදු විය. 1900 ගණන්වල මුල් භාගය වන විට ජර්නි බැඳුම්කර ප්රසිද්ධියට පත්ව ඇති සමාගම්වල ආරම්භක සමාගම් සඳහා අරමුදල් සැපයීමට නැවත පැමිණියේය. GM, IBM සහ JP Morgan's US Steel. ඉන්පසුව, සියලු බැඳුම්කරවල ආයෝජන ශ්රේණිය 1970 දශකය දක්වා වන තෙක්, "වැටුනාවූ දේවදූතයන්" බවට හැරෙන්නට හැරුණි. සමපේක්ෂනය වූ ඕනෑම සමාගමක් බැංකු හෝ පුද්ගලික ආයෝජකයින්ගෙන් ණය ලබා ගැනීමට සිදු විය.
1977 දී බෙයර් ස්ටේන්ස් විසින් දශක ගණනාවක් තුළ පළමු නව ඉබ්බන් බැඳුම්කර යටපත් කර ඇත. ඩ්රෙක්සෙල් බර්න්හැම් පසුව තවත් පරණ බැඳුම්කර විකුණනු ලැබීය. හය අවුරුද්දක දී ආයතනික බැඳුම්කරවලින් තුනෙන් එකකට වඩා පරණ බැඳුම්කර
මන්ද? W. Braddock Hickman, Thomas R. Atkinson, Orin K. Burrell විසින් ප්රකාශයට පත් කරන ලද පර්යේෂණයක ප්රධාන හේතුව වූයේ අවපාත බැඳුම්කර අවදානම සඳහා අවශ්ය තරම් වඩා වැඩි ප්රතිලාභයක් ලබා දුන් බවය. ඩ්රෙක්සල් බර්න්ම් ගේ මයිකල් මිල්කන් මෙම පර්යේෂණය සිදු කළේ 1989 දී ඩොලර් බිලියන 10 ක සිට ඩොලර් බිලියන 189 දක්වා වූ ඩොලර් බිලියන 189 ක දැවැන්ත ඉන්ධන බැඳුම්කරයක් ගොඩ නැගීම සඳහාය. මෙම ආර්ථික දශකයේ දී, ඉතුරුම් බැඳුම්කර සාමාන්යයෙන් සියයට 14.5 ක් වූ අතර පෙරනිමිය සියයට 2.2 ක් විය.
කෙසේවෙතත්, මිල්කන් සහ ඩ්රෙක්සෙල් බර්න්හැම් රූඩොල්ෆ් ජූලියානි විසින් පහතට ගෙන ආ අතර, ඉහළ ප්රාග්ධන වෙළෙඳපොළට එරෙහිව ව්යාපාරික ණය වෙළෙඳපොළ ආධිපත්යය දැරූ මූල්ය තරඟකරුවන්ට තාවකාලික වෙලඳපොල බිඳවැටීම හා ඩ්රෙක්සල් බර්න්හැම් බංකොලොත්කම ද විය. අලුතින් නිකුත් කරන ලද පරණ බැඳුම්කර සඳහා වෙළඳපොළ අතුරුදහන් වූ අතර, සැලකිය යුතු නව නව අපද්රව්ය නිකුතුවක් වසරකට වැඩි කාලයක් තිස්සේ වෙළඳපොළට පැමිනියේ නැත. 1991 වන තෙක් ඉවත ලන බැඳුම්කර වෙළඳපොල නැවත නොපැමිණියේය. (මූලාශ්රය: ග්ලේන් යාාගෝ, ආර්ථික විද්යා පුස්තකාලය හා ලිබර්ටි, ජන්ක් බැඳුම්කර)
ජුනි මාසයේ ගිම්හානයේ දී ජන්ක් බැඳුම්කර මිලදී ගැනීමේ දී ෆෙඩරල් සංචිතයට ප්රතිචාර වශයෙන් එය ප්රමාණාත්මකව අඩු කිරීම ආරම්භ කිරීම ආරම්භ විය. එයින් අදහස් කෙරෙන්නේ ෆෙඩරල් මහ බැංකුව විසින් භාණ්ඩාගාර සටහන් අඩු කරනු ඇති බවයි. එහි පුළුල් මූල්ය ප්රතිපත්තිය අඩුකිරීම සහ ආර්ථිකය යහපත් වන බවට සංඥාවක්. එහි ප්රතිඵලයක් ලෙස, සෙසු අනෙකුත් අයට පෙර ආයෝජකයින් ඔවුන්ගේ දේපල විකිණීම ඇරඹූ නිසා, Treasurys සහ ආයෝජන ශ්රේණියේ බැඳුම්කරවල පොලී අනුපාත ඉහල ගියේය.
මුදල් කොහෙන්ද? ආපසු ආයෝඡනය වූ අවදානම වටහා ගැනීම නිසා ආයෝජකයින් දුටු බැවිනි. ආර්ථිකය හොඳ අතට හැරී තිබීම නිසා එම සමාගම්වල ගෙවීම් පැහැර හැරීම අඩු විය හැකිය.
බැංකු විසින් මෙම පරණ බැඳුම්කර ඇසුරුම් කිරීම ආරම්භ කර ඇති අතර ඒවා ණයගැති බැඳීම් ලෙස ඇපකැප වී තිබේ. මෙම ණය පැකේජ මගින් පිටුපස ව්යුත්පන්නයන් වේ. 2008 මූල්ය අර්බුදය තවත් නරක අතට හැරීම නිසා ආර්ථිකය මන්දගාමී වන විට සමාගම් ණය පැහැර හැරීම නිසා ගෙවීම් පැහැර හැර ඇත.
එහි ප්රතිඵලයක් ලෙස 2013 වන තෙක් බැංකු කිහිපයක් විකුණනු ලැබුවා. ඒ නිසා පරණ බැඳුම්කරවල ඉල්ලුම වැඩි විය. ඩොඩ් ෆ්රෑන්ක් අවශ්යතා සපුරාලීමට බැංකුවලට අතිරේක ප්රාග්ධනයක් අවශ්ය විය. (මූලාශ්රය: නිවාස රැහැන්, ෆෙඩරල් තෙරපීඩනය සඳහා පෙන්සිල්ලින් බැඳුම්කර, අගෝස්තු 19 වන දින)
2009 සිට 2015 දක්වා එක්සත් ජනපදයේ පරණ බැඳුම්කර වෙලඳපොල සියයට 80 ක් දක්වා ඩොලර් ට්රිලියන 1.3 දක්වා ඉහල ගියේය. එම කාල පරිච්ජේදය තුළදී න්යෂ්ටික බැඳුම්කර 180% කින් ඩොලර් මිලියන 200 ක් දක්වා වැඩිවිය. ගල් අඟුරු තෙල් තාක්ෂණයට මුදල් යෙදවීම සඳහා ආයෝජකයින් අඩු පොලී අනුපාතවලින් වාසි ලබා ගත්තේය. එහි ප්රතිඵලයක් වශයෙන්, ඉහළ පොලිය බැඳුම්කර වෙළඳ පොළෙන් සියයට 16 සිට 20 දක්වා බලශක්ති සමාගම්.
2014 දී ඛනිජ තෙල් මිල සීඝ්රයෙන් වැඩිවී ඇති අතර, එක්සත් ජනපදයේ ගල් අඟුරු තෙල් ඩ්රයිලර් රැඳී සිටිනු ඇත. සැප්තැම්බර් සැප්තැම්බර් වන විට ඉහළ අස්වැන්නෙන් බැඳුම්කරවලින් 15% කට වැඩි ප්රමාණයක් "පීඩාවට පත්ව" මට්ටමේ පවතී. ඉන් අදහස් වන්නේ ඔවුන් ඉදිරි මාස නවය තුළ පැහැර හැරිය හැකි බවයි. ඔවුන් නිකුත් කරන සමාගම් වලට ණය ලබා ගැනීම හෝ බැඳුම්කර ප්රතිනිෂ්පාදනය කිරීමේ ගැටලුවකට මුහුණ දී තිබේ. එක්සත් ජනපද භාන්ඩාගාර වලට වඩා සියයට 10 ක පොලී අනුපාතයක් ආයෝජකයින්ට අවශ්ය වන බැඳුම්කරවල වටිනාකම අඩුවී ඇත. (මූලාශ්රය: "විශාල අංකය," WSJ, සැප්තැම්බර් 29, 2015)
2015 දෙසැම්බර් 12 වනදා තෙවැනි පටුම සක්රිය ණය අරමුදල වසර තුළදී 27% ක් අහිමි වීමෙන් පසු වසා දමන ලදි. ගිනි සිළු විකිණීමෙන් වැළකී සිටීම අත්හිටුවන ලදී. ඒ වෙනුවට දෙසැම්බර් 16 වනදාට කොටස් හිමියන්ට වඩාත් සාධාරණ වටිනාකමක් ගෙවීමට පොරොන්දු වූ අතර, එය තවත් බොහෝ අස්වැන්න අරමුදල් ආයෝජකයින්ට සිදුවිය හැකි නිසා මෙය වෙළඳ පළ කම්පා විය. විකිනීම දිගටම පැවතුනි. (මූලාශ්රය: "තුන්වන පටුමගේ ණය අරමුදල අවසන් වේ", බරාන්, දෙසැම්බර් 12, 2015)
තවත් ගැටළුවක් නම්, නැගී එන වෙළඳ සමාගම් සමාගම් විසින් ඩොලර් බිලියන ගනන් ඉහල අස්වැන්න බැඳුම්කර නිකුත් කර ඇති බවයි. ඩොලරයේ 25% නැග්ම නිසා ඔවුන්ගේ ණය ආපසු ගෙවීම් බෙහෙවින් මිල අධිකයි. තුර්කිය වැනි රටවල් වලට විදේශ විනිමය සංචිතවල ප්රමාණවත් තරම් ඩොලර් ප්රමාණයක් නොතිබීම විශාල ගැටලුවක්. දේවල් වඩාත් නරක අතට හැරීම සඳහා මෙම රටවල් බොහොමයක් වෙළඳ භාණ්ඩ අපනයනය කරයි. පසුගිය වසර දෙක තුළ එම මිල සැලකිය යුතු ලෙස පහත වැටී තිබේ. (මූලාශ්රය: "ෆ්රෙඩ්රික් බැකීගේ ශක්තලයට තල්ලු කළ නොහැක", WSJ, 2016 පෙබරවාරි 3)