විපාක ගැන අනතුරු ඇඟවීම කුමක්ද?
තෙල් නිපදවීම, තෙල්, ගෑස්ොලින් හෝ රත්රන් වැනි භාණ්ඩ සඳහා භාවිතා කරනු ලැබේ. තවත් වත්කම් පරාසයක් වන්නේ එක්සත් ජනපද ඩොලරයයි . කොටස් හෝ බැඳුම්කර පදනම් කර ගත් ව්යුත්පන්නයන් පවතී. තවත් අය 10 වසරක භාණ්ඩාගාර නෝට්ටුවක් මත අස්වැන්න වැනි පොලී අනුපාත භාවිතා කරයි.
කොන්ත්රාත්තුවේ විකිණුම්කරුට යටින් පවතින වත්කම හිමි නොවේ. පවත්නා මිල ගණන් යටතේ වත්කම මිලදී ගැනීමට ගැනුම්කරුට ප්රමාණවත් මුදලක් ලබා දීමෙන් ඔහු කොන්ත්රාත්තුව ඉටුකර ගත හැකිය. තවද ඔහු විසින් ව්යුත්පන්න කොන්ත්රාත්තුව ලබා දුන් පළමු භාණ්ඩයේ වටිනාකම අහෝසි කළ හැකිය. මෙම ව්යුත්පන්නයන් වත්කමටම වඩා වෙළඳාම් කිරීමට පහසුය.
ව්යුත්පන්න වෙලඳාම
2016 දී ව්යුත්පන්න කොන්ත්රාත් බිලියන 25 ක් ගනුදෙනු විය. ආසියාවෙන් සියයට 36 ක් ලබා දුන් අතර උතුරු ඇමරිකාව සියයට 34 ක් ගනුදෙනු විය. කොන්ත්රාත් වලින් සියයට 20 ක් යුරෝපයේ වෙළඳාම් කර ඇත. 2016 දී මෙම කොන්ත්රාත්තුව ඩොලර් ටි්රලියන 570 ක් විය. එය ලෝක ආර්ථිකයට වඩා හය ගුණයකින් වැඩි ය.
ලොව විශාලතම සමාගම් 500 න් සියයට 90 කට වඩා වැඩි අවදානම අඩු කිරීමට ව්යුත්පන්නයන් භාවිතා කරයි. උදාහරණයක් වශයෙන්, අනාගත ගිවිසුම්ගත මිල එකඟතාවයකට අනුව අමුද්රව්ය සැපයීම ගැන පොරොන්දු වේ. මිල ඉහළ යනවා නම් සමාගම ආරක්ෂා කර ගත හැකිය. විනිමය අනුපාතික හා පොලී අනුපාතවල වෙනස්වීම් වලින් ආරක්ෂා වීමට සමාගම් කොන්ත්රාත් ලියයි.
ව්යුත්පන්නයන් අනාගත මුදල් ප්රවාහය වඩා අනාවැකි පළ කළ හැකිය. සමාගම් වලට ඔවුන්ගේ ආදායම වඩාත් නිවැරදිව ප්රකාශ කිරීමට ඉඩ සලසයි. එම අනාවැකිය කොටස් මිල ඉහල දමයි. ව්යාපාරවලට හදිසි අවස්ථා ආවරණය කිරීම සඳහා අතට අඩු මුදල් අවශ්ය වේ. ඔවුන්ගේ ව්යාපාරයට ඔවුන්ගේ ආයෝජනය නැවත ආයෝජනය කළ හැකිය.
බොහෝ ව්යුත්පන්න වෙලඳාම විසින් වැඩි ආරක්ෂාවක් ලබා ගැනීම සඳහා ආරක්ෂණ අරමුදල් සහ අනෙකුත් ආයෝජකයින් විසින් සිදු කරනු ලැබේ.
එය ව්යුත්පන්න සඳහා අවශ්ය වන්නේ "ගෙවීමේ අනුපාතය මත ගෙවීම් කිරීම" සඳහා පමණි. ඒ සඳහා බොහෝ ව්යුත්පන්න කොන්ත්රාත් ප්රතිශතයක් හෝ විසුරුවා හැරීමට තවත් ව්යුත්පන්නයක් අවශ්ය වේ. ඒ අනුව වෙළඳුන්ට එරෙහිව වෙළඳාම් කරන්නේ නම්, ව්යුත්පන්නයන් ගෙවීමට ප්රමාණවත් මුදලක් ලබා ගැනීමට මෙම වෙළඳුන් කටයුතු නොකරයි. ඔවුන් ජයග්රහණය කරන්නේ නම්, ඔවුන් මුදල් ලබා ගනී.
ඕ
සියළුම ව්යුත්පන්නයන්ගෙන් සියයට 95 කට වඩා වැඩි ගණනක් එකිනෙකා පෞද්ගලිකව දැන හඳුනා ගන්නා සමාගම් දෙකක් හෝ වෙළඳුන් අතර වෙළඳාම් කරනු ලැබේ. මේවා " ප්රතිවිරුද්ධ " විකල්ප ලෙස හැඳින්වේ. සාමාන්යයෙන් විශාල බැංකුවක් වන අතර ඒවා අතරමැදියන් හරහාද ගනුදෙනු කරනු ලැබේ.
හුවමාරු
ලෝක ව්යුත්පන්නයන්ගෙන් සියයට 4 ක් හුවමාරු කර ගනී. මෙම පොදු හුවමාරුව සම්මත ප්රමිති කොන්දේසි නියම කළේය. ඔවුන් කොන්ත්රාත්තුවේ මිල මත වාරික හෝ වට්ටම් සඳහන් කරනු ලැබේ. මෙම ප්රමිතිකරණය ව්යුත්පන්නයන්ගේ ද්රවශීලතාව වැඩි දියුණු කරයි. එය වඩාත් කුඩා හෝ හුවමාරු කළ හැකි නිසා, ඒවා හෙජින් කිරීම සඳහා වඩාත් ප්රයෝජනවත් වේ.
විනිමය විකිණුම්කරු හෝ ව්යුත්පන්නයේ විකුණන්නා ලෙස කටයුතු කිරීම, හුවමාරු මධ්යස්ථානයක් ද විය හැකිය. එය වෙළෙන්දන් සඳහා ආරක්ෂිත කරයි, ඔවුන් කොන්ත්රාත්තුව ඉටු කරනු ඇතැයි දැන සිටින නිසා. 2010 දී ඩොඩ්-ෆ්රෑන්ක් වෝල් වීදියේ ප්රතිසංස්කරණ පනත ඕටීසී ව්යුත්පන්නයන් හුවමාරුවකට මාරු විය. මෙය සිදු කරන්නේ කෙසේද යන්න පිළිබඳ විස්තර තවමත් සකස් කර ඇත.
(මූලාශ්රය: " ගෝලීය ව්යුත්පන්න වෙලඳපොලට ඇතුල්වීම", ඩොයිෂ් බර්ජර් සමූහය).
විශාලතම හුවමාරු වන්නේ CME සමූහයයි. එය චිකාගෝ වෙළඳ මණ්ඩලයේ, චිකාගෝ වානිජ විනිමයේ (CME හෝ මර්ඩීස් යන නමින් හැඳින්වෙන) හා නිව් යෝර්ක් වෙළඳ සේවා හුවමාරුව අතර ඒකාබද්ධ කිරීමයි. එය සියලු වත්කම් පන්තියේ ව්යුත්පන්නයන් වෙළඳාම් කරයි.
කොටස් විකල්පයන් NASDAQ හෝ චිකගෝ පුවරුවේ විකල්ප විනිමය හුවමාරු කර ඇත. ෆියුචර් කොන්ත්රාත්තු Intercontinental හුවමාරුව මත ගනුදෙනු කරයි. 2008 වසරේදී නිව් යෝර්ක් වෙළඳ මණ්ඩලයේ එය අත්පත් කර ගත්තේය. විශේෂයෙන් කෝපි, කපු සහ මුදල් වැනි කෘෂිකාර්මික හා මූල්ය කොන්ත්රාත්තු කෙරෙහි අවධානය යොමු කරයි. මෙම හුවමාරුව වෙළඳ භාණ්ඩ අනාගත වෙළඳාම් කොමිසම හෝ සුරැකුම්පත් හා විනිමය කොමිෂන් සභාව විසින් නියාමනය කරනු ලැබේ. හුවමාරු ලැයිස්තුවක් සඳහා වෙළඳ සංවිධාන, නිෂ්කාශන ආයතන සහ සමාන්තර විනිමය සුරැකුම්පත් සංවිධාන බලන්න.
මූල්ය ව්යුත්පන්න වර්ග
වඩාත් ම කුප්රකට ව්යුත්පන්නයන් ණය වගකීම් ඇපයට තබා තිබේ. 2008 මූල්ය අර්බුදය සඳහා CDOs ප්රධාන හේතුවක් විය. මෝටර් රථ ණය, ක්රෙඩිට් කාඩ් ණය හෝ උකස් වැනි සුරක්ෂිත ණයක් ලෙස මෙම බැකට් ණය. එහි වටිනාකම පදනම් වන්නේ ණය ලබා දෙන පොරොන්දු නැවත ගෙවීමේ පදනම මතයි. ප්රධාන වර්ග දෙකක් ඇත. වත්කම්-පිටුබලය ලත් වාණිජ පත්ර පදනම් වන්නේ ආයතනික හා ව්යාපාර ණය මතය. උකස් පිටුබලය සහිත සුරැකුම් පදනම් වන්නේ උකස් පදනම් වේ. 2006 දී නිවාස වෙලඳපොලේ කඩා වැටුණු විට, MBS සහ පසුව ABCP යන අගය ද එසේ විය.
වඩාත්ම සුලභ ව්යුත්පන්නය වන්නේ swap වේ. එක සමාන වත්කමක් (හෝ ණය) හුවමාරු කර ගැනීම සඳහා එකගතාවයක් ඇත. අරමුණ වන්නේ පක්ෂ දෙකම අවදානම අඩු කිරීමයි. ඔවුන්ගෙන් බොහොමයක් මුදල් හුවමාරු කිරීම හෝ පොලී අනුපාත හුවමාරු කිරීම වේ. නිදසුනක් වශයෙන්, වෙළෙන්දාට එක්සත් ජනපදයේ කොටස් විකිණිය හැකි අතර විදේශ විනිමය විදේශ විනිමය මිලදී ගැනීමට හැකිය . මේවා හුවමාරු කර ගැනීමෙන් තොරව වෙළෙඳාම් කර නැත. වෙනත් සමාගමක බැඳුම්කරයේ විචල්ය-අනුපාත ගෙවුම් ධාරාව සඳහා බැඳුම්කරයක ස්ථාවර අනුපාත කූපන් ප්රවාහයක් හුවමාරු කළ හැකිය.
මෙම හුවමාරු වලින් වඩාත් කුප්රකට වූ ණය පැහැර හැරීම් හුවමාරු විය . ඒ නිසා 2008 මූල්ය අර්බුදය ඇති කිරීමට හේතු විය. නාගරික බැඳුම්කර, ආයතනික ණය හෝ උකස් පිටුබලය සහිත සුරැකුම්පත් පැහැර හැරීමකට එරෙහිව ඔවුන් රක්වාලනු ලැබිනි. MBS වෙළඳාම කඩා වැටුණු විට CDS හිමිකරුවන්ට ගෙවීමට ප්රමාණවත් ප්රාග්ධනයක් නොතිබුනි. ෆෙඩරල් ආන්ඩුවට ඒඅයිජීවී ජනසතු කිරීමට සිදු විය. CDS දැන් CFTC මගින් පාලනය වේ.
ඉදිරි පෙළේ තවත් OTC ව්යුත්පන්නයක් ඇත. අනාගතයේදී නිශ්චිත දිනයක දී එකඟ වූ මිලකට වත්කමක් මිලදී ගැනීමට හෝ විකිණීම සඳහා ගිවිසුම් වේ. පක්ෂ දෙකටම ඔවුන්ගේ ඉදිරියට යෑමට හැකි වේ. වෙළඳුන්, පොලී අනුපාත, විනිමය අනුපාතික හෝ කොටස් වල අවදානම වළක්වාලීමට පෙරමුනු භාවිතා කරනු ලැබේ. (මූලාශ්රය: "ව්යුත්පන්නකරණ සමාලෝචන", CBOE.)
ව්යුත්පන්නයේ තවත් ප්රභවයක් වන්නේ අනාගත ගිවිසුමක් . වඩාත් පුළුල් ලෙස භාවිතා වන්නේ භාණ්ඩ අනාගතය . මෙයින් වඩාත් වැදගත් වන්නේ තෙල් මිල අනාගතය. එය ඔවුන් තෙල් මිල සහ අවසානයේ, ගෑස් මිල නියම කිරීම නිසා.
වෙනත් වර්ගයක ව්යුත්පන්නයක් මිල දී ගැනීමෙන් හෝ මිල දී ගැනීමෙන් හෝ කිසියම් මිලකට හෝ වත්කමක් මිලදී ගැනීමට හෝ විකිණීමේ විකල්පය ගැනුම්කරුට ලබා දෙයි. වඩාත් පුළුල් ලෙස භාවිතා වන විකල්පයන් වේ. කොටස් මිලදී ගැනීමට ඇති අයිතිය ඇමතුම් විකල්පය වන අතර විකිනීමේ අයිතිය යනු විකල්පයක් වේ.
වෙනත් වර්ගයක ව්යුත්පන්නයක් මිල දී ගැනීමෙන් හෝ මිල දී ගැනීමෙන් හෝ කිසියම් මිලකට හෝ වත්කමක් මිලදී ගැනීමට හෝ විකිණීමේ විකල්පය ගැනුම්කරුට ලබා දෙයි. වඩාත් පුළුල් ලෙස භාවිතා වන විකල්පයන් වේ. මිලදී ගැනීමේ අයිතිය යනු ඇමතුම් විකල්පය වන අතර කොටස් තොගයක් විකිණීමේ අයිතිය විකල්පයක් වේ.
ව්යුත්පන්න කළ අවදානම් හතරක්
ව්යුත්පන්නයන් විශාල අවධානමක් තිබේ. වඩාත් භයානක වන්නේ ව්යුත්පන්නයේ නියම වටිනාකම දැන ගැනීමට අපහසු වීමයි. එය පදනම් හෝ වත්කම් එකක් හෝ වැඩි ගණනක වටිනාකම මත පදනම් වේ. ඔවුන්ගේ සංකීර්ණත්වය මිල ගණන් වලට ඔවුන් අපහසුයි. උකස් පිටුබලය සහිත සුරැකුම්පත් ආර්ථිකයට එතරම්ම මාරාන්තික වූ හේතුවයි. නිවාස ඒකක මිල අඩු වූ විට ඔවුන් විසින් නිර්මාණය කරන ලද පරිගණක වැඩසටහන්කරුවන් පවා ඔවුන්ගේ මිල නොලැබුනේ නැත. බැංකුවලට ඒවා අගය නොකිරීම නිසා බැංකු වෙළඳාම් කිරීමට අකමැති වීම.
තවත් අවදානමක් යනු ඔවුන් ආකර්ෂණීය වන දේවලින් එකකි: leverage . නිදසුනක් වශයෙන්, අනාගත වෙළඳුන්ට පමණක් හිමිකම පවත්වාගෙන යාම සඳහා කොන්ත්රාත්තුවේ සිට 2-10% ක් දක්වා ලාභයක් ලබා ගත යුතුය. යටින් පවත්නා වත්කමේ වටිනාකම පහත වැටුණහොත්, ඒවායේ ප්රතිශතය පවත්වා ගෙන යන තුරු එම ප්රතිශතය පවත්වාගෙන යාම සඳහා ආන්තික ගිණුමට මුදල් එකතු කළ යුතුය. භාන්ඩ මිල පහත වැටෙමින් තිබේ නම්, ආන්තික ගිණුම ආවරණය කිරීම විශාල පාඩුවක් විය හැකිය. CFTC අධ්යාපනික මධ්යස්ථානය ව්යුත්පන්න පිළිබඳ බොහෝ තොරතුරු සපයයි.
තුන්වන අවදානම ඔවුන්ගේ කාල සීමාවයි. ගෑස් මිල වැඩි වන බව ඔට්ටු තැබීම එක් දෙයක්. එය සිදුවන්නේ කවදාදැයි නිවැරදිව පුරෝකථනය කිරීමට තවත් දෙයක්. නිවාස මිල ගනන් පහත වැටෙනු ඇතැයි සිතූ කිසිවෙකුට MBS මිලදී ගත්තේ නැත. එය ඔවුන් අවසන් වරට මහා අවපාතය විය . ඔවුන් CDS විසින් ආරක්ෂා කරන බව ද ඔවුහු සිතූහ. මෙම උවමනාව නිසා පාඩු සිදුවූ විට ඔවුන් සමස්ත ආර්ථිකය පුරාම ප්රබල විය. එපමණක් නොව ඔවුන් හුවමාරු කර නොගත් අතර ඒවා නොකෙරුනු විය. එය OTC ව්යුත්පන්නයන් සඳහා සුවිශේෂී අවදානමක්.
අන්තිම නමුත් අවම වශයෙන්ම කපටිකම් සඳහා ඇති හැකියාවයි. බර්නි මැඩෝෆ් ව්යුත්පන්නයන් සඳහා ඔහුගේ පෝනියා ක්රමවේදය ගොඩනගා ගත්තේය. ව්යුත්පන්න වෙලඳපොල තුළ වංචාවක් සිදු වී ඇත. භාණ්ඩ තොගයේ අළුත් වංචාවන් සොයා ගැනීම සඳහා මෙම CTFC උපදේශනය බලන්න. (මූලාශ්රය: "ව්යුත්පන්න වෙලඳාම මත නව බැංකු වලට මුහුණ දීමට සිදු වන බැංකු", 2013 ජනවාරි 3 නිව් යෝක් ටයිම්ස්. "ගෝලීය ව්යුත්පන්න වෙළුම් සමීක්ෂණය, වෙළඳපොළ හඬ, 2017 මාර්තු 2017." ගෝලීය ඕ.ටෝ. ව්යුත්පන්න වෙලඳපොල: 2016 මුල් භාගය "," විනිමය - වෙළඳාම් කළ හැකි අනාගත හා විකල්ප, Q2 2016, "ජාත්යන්තර බේරුම්කරණය සඳහා බැංකුව, 2017 අප්රේල් 20)
නිතර අසන ප්රශ්න හේගල් අරමුදල්වල ආයෝජනය කරන්නේ කවුද? | හජ් අරමුදල් කොටස් වෙළඳපොළට බලපාන්නේ කෙසේද? | හජ් අරමුදල් ආර්ථිකයට බලපාන ආකාරය | මූල්ය අර්බූදය ඔවුන් කළේ? | අවදානම් උවදුරුවලට හේතුව කුමක්ද? | 2008 අර්බුදය නිර්මාණය කිරීමේ ව්යුත්පන්න කාර්යය කුමක්ද? | LTCM හෙජ් අරමුදල් අර්බුදය කුමක්ද?