මහ බැංකු විශාල මුදල් ප්රමාණයන් නිර්මාණය කරන්නේ කෙසේද?
මෙම වත්කම් මිලදී ගැනීමට මහ බැංකුවට ණය ලැබෙන්නේ කොහේද? එය හුදෙක් සිහින් වාතය වලින් එය නිර්මාණය කරයි. මධ්යම බැංකුවට පමණක් මෙම අද්විතීය බලය ඇත. ෆෙඩරල් සංචිතය ගැන "කතා කරන මුදල් " ගැන කතා කරන විට ජනයා අදහස් කරන්නේ මෙයයි.
මෙම වර්ගයේ ප්රසාරනාත්මක මූල්ය ප්රතිපත්තියේ අරමුණ වන්නේ පොලී අනුපාත පහත හෙලීම සහ ආර්ථික වර්ධනය වේගවත් කිරීමයි. අඩු පොලී අනුපාතයන් බැංකු වලට තවත් ණය ලබා දීමට ඉඩ සලසයි. බැංකු ණය ප්රවර්ධනය කිරීම මගින් ව්යාපාර සඳහා මුදල් ලබා දීම මගින් බැංකු ණය ප්රමාණය වැඩි කරයි. ඔවුන් තවත් භාණ්ඩ හා සේවා මිලදී ගැනීම සඳහා සාප්පු හිමියන්ට ණය දෙනවා.
මුදල් සැපයුම ඉහළ දැමීමෙන් QE රටේ ව්යවහාර මුදල් වටිනාකම අඩු කරයි. මේ නිසා විදේශීය ආයෝජකයින්ට රටේ කොටස් වඩාත් ආකර්ෂණීයයි. එයද අපනයනය අඩු කරයි.
2001 සිට 2006 දක්වා QE භාවිතා කළ පළමු ජපානය විය. ෂින්සෝ අබේ අග්රාමාත්යවරයා ලෙස පත්කරමින් 2012 දී එය නැවත ආරම්භ විය. ජපානයේ ආර්ථිකය සඳහා වූ ප්රතිසංස්කරණ සඳහා ඔහු පොරොන්දු වූ "ත්රිලෝ යන්ත්ර" තුනේ ඊලග වැඩ සටහන සමග ඔහු පොරොන්දු විය.
එක්සත් ජනපද ෆෙඩරල් සංචිතය වඩාත් සාර්ථක QE ප්රයත්නය විසින් සිදු කරන ලදී. එය මුදල් සැපයුම සඳහා ටි්රලියන 2 ක් එකතු කලේ ය. ඉතිහාසයේ කවර හෝ ආර්ථික උත්තේජක වැඩසටහනෙන් විශාලතම ව්යාප්තිය මෙයයි. මෙහි ප්රතිපල වශයෙන්, පසුගිය නොවැම්බර් මාසයේදී ෆෙඩරල් සංචිතය ඩොලර් ට්රිලියන 2.106 සිට ඩොලර් ටි්රලියන 4.486 දක්වා දෙගුනයකින් දෙගුණ විය.
යුරෝපීය මහ බැංකුව වසර හතක කප්පාදු පියවරයන් පසු 2015 ජනවාරි මාසයේ QE සම්මත කර ගත්තේ ය. යුරෝ වටිනාකම යුරෝ බිලියන 60 ක් මිලදී ගැනීමට එකඟ වූ අතර, යුරෝවේ වටිනාකම අඩු කිරීම හා අපනයන ඉහළ යාම. එම මිලදී ගැනීම් මාසයකට යුරෝ බිලියන 80 දක්වා වැඩි කළා. 2016 දෙසැම්බර් මාසයේ දී, එය 2017 අප්රියෙල් මාසයේදී යුරෝ බිලියන 60 ක් මිලදී ගැනීමට උත්සන්න කරන බව නිවේදනය කලේය. යුරෝ ඩොලරයේ පරිවර්ථනය පෙන්නුම් කරන්නේ යුරෝව එක්සත් ජනපද ඩොලරයට සාපේක්ෂව ක්රියා කරන්නේ කෙසේද යන්නයි.
ප්රමාණාත්මකව ගැලපීම් පැහැදිලි කරන ලදී
ප්රමානාත්මක ලිහිල් කිරීම් වැඩ කරන්නේ කෙසේද? උකස් පිටුබලය සහිත සුරැකුම්පත් සහ ට්රේසූරීස් සඳහා හුවමාරු කර ගැනීමෙන් බැංකුව විසින් බැංකුවල සංචිත ගිණුම් වලට ණය පහසුකම් සපයයි. නිව් යෝර්ක් ෆෙඩරල් රිසර්ව් බැංකුවෙහි වත්කම් මිලදී ගැනීම් සිදුකරනු ලබන්නේ වෙළඳ මධ්යස්ථානයේය.
රඳවා ගැනීමේ අවශ්යතාව සෑම රාත්රියකම බැංකු විසින් තම පොත් වසා තිබිය යුතු ප්රමාණයයි. බැංකුවල බැංකු අවන්හල්වල හෝ ප්රාදේශීය ෆෙඩරල් මහ බැංකුවෙහි තැන්පතු වලින් සියයට 10 ක් පමණ තැන්පත් කර ඇති බව මහ බැංකුව ඉල්ලා සිටියි.
ෆෙඩරල් මහ බැංකුවට ණය දෙන විට එය බැංකු වලට සංචිත අවශ්ය ප්රමාණයට වඩා වැඩි ය. බැංකු වෙනත් බැංකු වලට අතිරික්ත ණය දීම මගින් ලාභයක් ලබා ගැනීමට උත්සාහ කරති. මහ බැංකුව විසින් පොලී අනුපාතය බැංකු අයකර ගන්නා ලදී. මෙය ෆ්රයිඩ් අරමුදල් අනුපාතය ලෙස හැඳින්වේ. අනෙකුත් සියලු පොලී අනුපාත සඳහා එය පදනම් වේ.
ප්රමාණාත්මක ලිහිල් කිරීම ආර්ථිකය තවත් ආකාරයකින් උත්තේජනය කරයි. ෆෙඩරල් ආන්ඩුව ප්රසාරණ මූල්ය ප්රතිපත්තිය ගෙවීමට ට්රේසූරිස් විශාල ප්රමාණවලින් වෙන්දේසි කරයි. ෆෙඩරල් සංචිතය Treasurys මිලදී ගනියි. එය ඉල්ලුම වැඩි කරයි. භාණ්ඩාගාරයේ අස්වැන්න අඩු කිරීම. දිගුකාලීන පොලී අනුපාත සඳහා ට්රේසූරීස් පදනම් වී ඇති නිසා වාහන, ගෘහ භාණ්ඩ හා අනෙකුත් පාරිභෝගික ණය අනුපාත දරා ගත හැකි ය. ආයතනික බැඳුම්කර සඳහාම මෙය සත්ය වන අතර, ව්යාපාර ව්යාප්ත කිරීම සඳහා එය ලාභදායී වේ. වඩා වැදගත්, එය දිගු කාලීන, ස්ථාවර පොලී උකස් අනුපාත අඩු. නිවාස වෙලඳපොලට සහාය වීම වැදගත් ය.
අවපාතයට පෙරාතුව, ෆෙඩරල් සංචිතය එහි ශේෂ පත්රය මත ඩොලර් බිලියන 700 සිට ඩොලර් බිලියන 800 දක්වා වූ අතර මුදල් සැපයුම මනිනු ලැබීය.
QE1: දෙසැම්බර් 2008 - ජූනි 2010
2008 නොවැම්බර් 25 දා ෆෙඩරල් විවෘත වෙලඳපොල කමිටු රැස්වීමේ දී ෆෙඩරල් බැංකුව නිවේදනය කලේ, ඩොලර් බිලියන 800 ක් බැංකු නය, එක්සත් ජනපද භාන්ඩාගාර සටහන් සහ සාමාජික බැංකු වලින් උකස් පිටුබලය සහිත සුරැකුම් මිලදී ගනු ඇත.
2008 මූල්ය අර්බුදය සමඟ සටන් වැදීම සඳහා ෆෙඩරල් මහ බැංකුව ප්රමානාත්මක ලිහිල් කිරීම් ආරම්භ කළේය. ෆෙඩරල් ෆෙඩරල් අනුපාතිකය ඍජු ලෙස ශුන්ය ලෙස නාටකාකාර ලෙස අඩු කර තිබුනි. වර්තමාන ෆිදට් පොලී අනුපාත සෑම විටම ජාතියේ ආර්ථික දිශාව පිලිබඳ වැදගත් දර්ශකයකි.
එහි අනෙකුත් මූල්ය ප්රතිපත්ති මෙවලම් ද උපරිමයෙන් ක්රියාත්මක විය. වට්ටම් අනුපාතය ශුන්යයට ආසන්න විය. බැංකුවල බැංකු සංචිත මත පොලී ගෙවීම පවා ගෙවීය.
2010 වන විට ෆැන්ඩි මී , ෆ්රෙඩී මැක් හෝ ෆෙඩරල් නිවාස ණය බැංකු විසින් ආරම්භ කරන ලද ෆෙඩරල් මහ බැංකුව ඩොලර් මිලියන 175 ක මුදලක් මිලදී ගත්හ. උකස් මාරු යෝධයන් විසින් සහතික කරන ලද MBS හි ඩොලර් ටි්රලියන 1.25 ක් ද මිලදී ගෙන ඇත. මුලදී, මෙම අකාර්යක්ෂම MBS ඔවුන්ගේ ශේෂ පත්රවලින් ඉවත් කර ගනිමින් බැංකු වෙත උපකාර කිරීම විය. මාස හයකට අඩු කාලයකදී මෙම ආක්රමණශීලී මිලදී ගැනීමේ වැඩ සටහන මහ බැංකුෙව් තැන්පතු වලට වඩා දෙගුණයක් විය. 2009 මාර්තු සහ ඔක්තෝබර් අතර අතර, ෆෙඩරල් මහ බැංකුව විසින් ඩොලර් බිලියන 300 ක දිගු කාලීන ට්රේසූරීස් මිලදී ගත්තාය .
ආර්ථිකය නැවතත් වර්ධනය වීම නිසා 2010 ජූනි මාසයේදී ෆෙඩරල් මහ බැංකුව මිලදී ගැනීම් අත්හිටුවීය. මාස දෙකකට පසුව, ආර්ථිකය මන්දගාමී වීමට පටන් ගත් අතර, ෆෙඩරල් මහ බැංකුව එම වැඩසටහන නවීකරණය කරන ලදී. ඩොලර් ටි්රලියන 2 ක් පමණ එහි පවත්වා ගෙන යාමට දිගු කාලීනව Treasurys තුළ මසකට ඩොලර් බිලියන 30 ක් මිලදී ගත්තේය. අඩුපාඩු තිබුණත්, QE1 හි අඩු පොලී අනුපාත යටතේ ඇද වැටුණු නිවාස වෙලඳ පොලට මුක්කු ගැසීමට සහාය වීම සඳහා ප්රමාණවත් තරම් සාර්ථක විය.
QE2: 2010 නොවැම්බර් - ජූනි 2011
2011 නොවැම්බර් මස 3 දා ෆෙඩරල් සංචිතය නිවේදනය කලේ 2011 දෙවන කාර්තුව අවසානයේදී ඩොලර් බිලියන 600 ක භාණ්ඩාගාර සුරැකුම්පත් මිලදී ගැනීම ප්රමානාත්මක ලිහිල් කිරීම් ඉහළ දැමීමට ය. ෆෙඩරල් සංචිතයේ ප්රමානාත්මක ලිහිල්කිරීම් 2 , මෘදු උද්ධමනය අවුලුවාලීම, .
Twist මෙහෙයුම්: සැප්තැම්බර් 2011 - දෙසැම්බර් 2012
2011 සැප්තැම්බරයේ දී ෆෙඩරල් මෙහෙයුම් Twist මෙහෙයුම දියත් කලේය . මෙය QE2 ට සමාන විය. පලමුව, ෆෙඩරල් මහ බැංකුවේ කෙටි කාලීන භාණ්ඩාගාර බිල්පත් කල් ඉකුත්වීමත් සමග, දිගුකාලීන නෝට්ටු මිලදී ගත්තා. දෙවනුව, ෆෙඩරල් සංචිතය මිලදී ගැනීම MBS විසින් වැඩිදියුනු කරන ලදී. මන්දගාමී නිවාස වෙලඳපොලට සහාය දීමට "හැරීම්" යන දෙකම සැලසුම් කර ඇත.
QE3: සැප්තැම්බර් 2012 - ඔක්තෝබර් 2014
2012 සැප්තැම්බර් 13 වනදා මහ බැංකුව නිවේදනය කලේ QE3 . ඩොලර් බිලියන 40 ක මුදලක් MBS හි මිලදී ගැනීම හා මෙහෙයුම් Twistic දිගටම මිලදී ගැනීමට එකඟ වූ අතර මාසයකට ඩොලර් බිලියන 85 ක ද්රවශීලතාවයක් එකතු කරන ලදී. ෆෙඩරල් බැංකුව පෙර නොවූ විරූ දේවල් තුනක් සිදු කලේය:
- 2015 වන තුරු ෆෙඩරල් අරමුදල් අනුපාතය ශූන්ය බවට පත් කරනු ඇතැයි නිවේදනය කලේය.
- "සැලකිය යුතු ලෙස" රැකියා වැඩි දියුණු වන තෙක් සුරැකුම්පත් මිලදී ගැනීම දිගටම සිදුකරන බව කීවාය.
- ආර්ථිකය නඟා සිටුවීමට ක්රියා කිරීම, හැකිලීමකින් වළකින්න.
QE4: ජනවාරි 2013 - ඔක්තෝබර් 2014
2012 දෙසැම්බරයේ දී ෆෙඩරල් සංචිතය දිගු කාලීන ට්රේසූරීස් සහ එම්එස්එස්හි ඩොලර් බිලියන 85 ක් මිලදී ගනු ඇතැයි නිවේදනය කලේය. එය කෙටි කාලීන බිල්පත් සඳහා පමණක් නොව, මෙහෙයුම් Twist අවසන් කළේය. කොන්දේසි දෙකකින් එකක් සපුරා ගන්නා තුරු සුරැකුම්පත් මිලදී ගැනීම දිගටම පවත්වා ගෙන යන බවට පොරොන්දු වෙමින් එහි මග පෙන්වීම පැහැදිලි කළේය. විරැකියාව සියයට 6.5 ට වඩා පහත් මට්ටමක හෝ උද්ධමනය 2.5% ට වඩා ඉහල නගිනු ඇත. QE4 යනු QE3 දිගුව පමණි. සමහර අය තවමත් QE3 ලෙස එය හැඳින්වේ. තවත් අය එය "QE Infinity" යනුවෙන් හැඳින්වේ. එය නිශ්චිත අවසන් දිනයක නැත. QE4 ලාබ නය, අඩු නිවාස අනුපාතයන් හා අඩුකල ඩොලරය සඳහා ඉඩ සලසා දුනි.
QE අවසානය
2013 දෙසැම්බර් මස 18 වන දින, සිය ආර්ථිකමය ඉලක්ක තුනක් සපුරා ඇති බැවින් FOMC සිය මිලදී ගැනීම් කපා හැරීමට පටන් ගෙන තිබේ.
- විරැකියා අනුපාතය සියයට 7 ක් විය.
- දළ දේශීය නිෂ්පාදිතයේ වර්ධනය සියයට 2 ත් 3 ත් අතර විය.
- මූලික උද්ධමන අනුපාතය සියයට 2 ඉක්මවා නැත.
FOMC විසින් වසර 2015 වන තෙක් ශුන්ය සහ හතරෙන් එකක් වන අතර, 2016 වන විට සියයට 2 කට වඩා අඩු වනු ඇත.
2014 ඔක්ෙතෝබර් 29 දිනදී, FOMC සිය අවසාන මිලදී ගැනීම සිදුකරන බව නිවේදනය කරන ලදී. එහි සුරැකුම්පත් හිමිකම ඩොලර් ට්රිලියන 2.1 සිට ඩොලර් ටි්රලියන 4.5 දක්වා දෙගුණ කර ඇත. එම මට්ටම්වල පවත්වා ගෙන යාම නිසා මෙම සුරැකුම්පත් අඛණ්ඩව සිදු කරනු ඇත.
2017 ජුනි 14 වන දින, එහි QE Holdings අඩු කිරීම ආරම්භ කරන ආකාරය ගැන FOMC නිවේදනය කලේය. ට්රයසර්ස්ස් විසින් ඔවුන් මාරු නොකර මාසයකට පරිණත වීමට ඉඩ ඇත. සෑම මසකම එය තවත් මසකට ඩොලර් බිලියන 30 ක විශ්රාම වැටුපක් දක්වා තවත් ඩොලර් බිලියන 6 කට ඉඩ දෙයි. උකස් පිටුබලය සහිත සුරැකුම්පත්හි හිමිකාරිත්වය ඇතිව ෆෙඩරල් මහ බැංකුව අනුගමනය කරනු ඇත. මසකට ඩොලර් බිලියන 20 ක වැටුප් වැඩිවීමක් ලබා ගන්නා තෙක් මාසයකට අතිරේක ඩොලර් බිලියන 4 ක විශ්රාම ගනී. ෆෙඩරල් අරමුදල් අනුපාතය සියයට 2 දක්වා වැඩෙන තෙක් මෙම වෙනස සිදු නොවේ.
නිර්වචනය කිරීම
QE සිය අරමුණු කිහිපයක් අත්පත් කරගත් අතර අනෙක් අයව සම්පූර්ණයෙන්ම අහිමි කරමින් වත්කම් බුබුලු කිහිපයක් නිර්මානය කළේය. පළමුව, බැංකු ශේෂ පත්රවලින් විෂ සහිත අවමුඛ උගස් ඉවත් කර, විශ්වාසය යළි ස්ථාපිත කිරීම සහ බැංකු කටයුතු නිසා. දෙවනුව, එය එක්සත් ජනපද ආර්ථිකය ස්ථාවර කර ගැනීම, අරමුදල් සම්පාදනය සහ අවපාතයෙන් ඉවත් වීමට ඇති විශ්වාසය. තුන්වනුව, නිවාස වෙලඳපොල නැවත පණ ගැන්වීම සඳහා පොලී අනුපාත අඩු විය.
හතරවනුව, එය ආර්ථික වර්ධනයට උත්තේජනය කල නමුත්, ෆෙඩරල් මහ බැංකුව කැමති වුවද එය නොවනු ඇත. ෆෙඩරල් මහ බැංකුවේ ඉලක්කය තව තවත් ණය ලබා ගැනීමට නොහැකි වීම නිසා එය එසේ විය. එය බැංකු වලට මුදල් දුන්නා පමණක් නොව, ඔවුන් මුදල් ලබා ගැනීම වෙනුවට මුදල් මත වාඩිවී ඇත. බැංකු විසින් සිය කොටස් මිල තක්සේරු කිරීම හා කොටස් මිලදී ගැනීම් හරහා තෙත්වු අරමුදල් යොදා ගත්තේය. 2009 දී ඔවුන්ගේ ඉතාමත් ලාභදායී වසරක් විය.
විශාල බැංකු ඔවුන්ගේ දේපල තහවුරු කර ඇත. දැන් බැංකුවල විශාලතම බැංකුවලින් සියයට 0.2 ක් බැංකු වත්කම්වලින් සියයට 70 කට වඩා පාලනය කරයි.
බොහෝ දෙනා බිය වූ නිසා, QE උද්ධමනය පුළුල් නොවූයේ එබැවින්ය. බැංකු විසින් මුදල් එවා ණය ලබා දුන්නේ නම්, ව්යාපාරික කටයුතු වැඩිවන අතර තවත් කම්කරුවන් වැඩිකරනු ඇත. මෙය ඉල්ලුම ඉහල දැමීම, මිල ඉහල දැමීමයි. එවැන්නක් සිදු නොවූ බැවින්, ෆෙඩරල්හි උද්ධමනය, කේන්ද්රීය ඛනිජ තෙල් සංස්ථාව , ෆෙඩරල් මහ බැංකුව සියයට 2 ට වඩා අඩු මට්ටමක පැවතුනි.
උද්ධමනය වෙනුවට QE වත්කම් බුබුලු මාලාවක් නිර්මානය කලේය. 2011 දී භාණ්ඩ වෙළඳුන් රත්රන් වෙත රන් අවුට් ඇන්ජින් මිල ඩොලර් 869.75 සිට ඩොලර් 1,895 දක්වා පහත දැමීය.
2012 දී ආයෝජකයින් එක්සත් ජනපද ට්රේසූරීස් වෙත හැරී, වසර 10 ක නෝට්ටුවක වසර 200 ක අඩු අස්වැන්නක් උපයනු ඇත.
2013 දී ආයෝජකයින් ට්රේසූරීස් වෙතින් කොටස් වෙළඳ පොළට පලා ගියේය. මෙය ජූනි 19 දා බෙන් බර්නාන්කේගේ නිවේදනයට පසුව, ෆෙඩරල් කන්ඩායමට කප්පාදුව ගැන සලකා බැලීය. බැඳුම්කර ආයෝජකයෝ බියපත් විකුණුම් උගුලකට ඇද දැමූහ. බැඳුම්කර සඳහා ඉල්ලුම පහත වැටුණ අතර, පොලී අනුපාත මාස තුනකින් සියයට 75 කින් ඉහල ගියේය. ප්රතිඵලයක් වශයෙන්, ෆෙඩරල් මහ බැංකුව දෙසැම්බර් මාසයේ තෙක්ම තෙක්ම තුරුම්පුව අත් හැරියේය.
2014 සහ 2015 දී ආයෝඡනහි ආයෝඡේ බුබුලක් ආයෝඡකයින් විසින් ඩොලරය අගය සියයට 25 න් ඉහල ගියේය. QE සමඟ සිදුවීමට සිදුවනුයේ කුමක් ද යන්න මෙම ප්රතිවිරුද්ධයයි. එහෙත් එක්සත් ජනපද ඩොලරය ගෝලීය මුදලක් සහ ආරක්ෂිත ස්ථානයකි. ඉහළ සැපයුමක් තිබියදීත් ආයෝජකයින් එය වෙත එයි, QE බලාපොරොත්තු නොවන ආකාරයට නොපෙනේ.
ෆෙඩරල් බැංකුව කළ යුතු දේ කුමක් ද? ද්රවශීලතාව දැඩි ලෙස සීමා කරන විට එය මූල්ය වෙලඳපොල සඳහා ණය ලබා දුන්නේය. එහෙත් සංකෝචන මූල්ය ප්රතිපත්තිය ජයගත නොහැකි විය. 2010 සිට 2014 දක්වා තේ කොන්ග්රස් පක්ෂය රිපබ්ලිකන් පාක්ෂිකයන් නියෝජිත මන්ත්රී මණ්ඩලය පාලනය කර ගත්තේය. ආර්ථිකය තවමත් එහි පාදයන්ට නොගත්ත විට අයවැය කප්පාදුවලට ඔවුන් අවධාරනය කලේ ය. 2011 වසරේ දී ජාතික නය පැහැර හැරීමේ තර්ජනයට ඔවුහු තර්ජනය කළහ. ඔවුහු සියයට 10 ක වියදම් කප්පාදුවක් ආරම්භ කළහ. 2013 දී ආන්ඩුව වසා දැමීම ඔවුන් විසින් නිර්මානය කරන ලදී.
බැංකුවලට ණය දෙන්නට බල කරන්නට ෆෙඩරල් මහ බැංකුවට වත් නොහැකි විය. පද්ධතියට මුදල් එකතු කිරීමේ ක්රමවේදය කෙලින්ම තල්ලු කිරීම වැනි ය. ගෘහස්ථ හා ව්යාපාර සඳහා අවශ්ය මුදල් ලබා නොගෙන වෙනත් වත්කම් පන්තියේ බුබුලු නිර්මාණය කලේය.