කොටස් වෙළඳපොළ වර්ධනයේ වටිනාකම තක්සේරු කිරීම සඳහා පීටර් ලින්ච්ගේ රහස් සූත්රය

P / E අනුපාතය, PEG අනුපාතය සහ ලාභාංශ වෙනස් කරන ලද PEG අනුපාතය

ඉතිහාසයේ ශ්රේෂ්ඨතම අන්යොන්ය අරමුදල් කලමනාකරු ඉතිහාසයේ දැවැන්ත වාර්තාවක් වන පීටර් ලින්ච්ගේ විශ්මය ජනක වාර්තාවේ කීර්තිමත් ෆිඩෙලිටි අරමුදලේ කීර්තිනාමය වාර්තා කිරීම සඳහා මුදල් පාලක ශාලාවේ ස්ථීර ස්ථානයක් බවට සහතික විය.

සමානුපාතික හිමිකමක් ලෙස කොටස්

මෙහෙයුම් ව්යාපාරවල අනිවාර්යයෙන්ම සමානුපාතික හිමිකාරිත්වයේ කොටස් තොගයේ සංකල්පය ගැන පීටර් ලින්ච් සාකච්චාවට ලක් කර ඇති අතර කොටස් වෙලඳ පොල ඵලදායී වෙන්දේසියක් බවය.

සමාගමේ ව්යාපාරික කොටස් ශක්තියේ වැදගත්කම ඔහු අවධාරණය කළේය. දිගුකාලීනව කොටස් තොගය පවත්වා ගෙන යන විට සමාගමේ වෙළඳ කොටස් වටිනාකමට සාපේක්ෂව සාධාරණ මිලක් ගෙවීමේදී සමාගමේ කොටස් මිලෙහි කාර්යසාධනය කෙරෙහි දැඩි අවධානය යොමු විය.

කොටස් මිල හා ආදායම් අනුපාතය අර්ථ නිරූපණය කිරීම

පීටර් ලින්ච්, වෝල් ස්ට්රීට් එක වන් ඇතුලු ජනප්රිය ආයෝජන ග්රන්ථ රැසක් ලියා ඇත. වෝල් වීදියේ One Up එකේ ඉදිරිපත් කළ පාඩම් අතරින් , ලින්ච් සමාගම සමාගමේ ආයෝජන අපේක්ෂාව ඉහළ මට්ටමේ තක්සේරු කිරීම සඳහා ඔහුගේ වඩාත් කැමති ප්රමිතික එක් සරළ පැහැදිළි පැහැදිලි කිරීමක් ලබා දුන්නේය. ඔහු විසින් ලබා දෙන ලද කොටස් මිල ඉපයුම් අනුපාතය, හෝ P / E අනුපාතය ගණනය කරන ලද අතර පහත දැක්වෙන ප්රතිඵල අර්ථ නිරූපනය කළේය, ඔහුගේ කෘතිය සෘජු උපුටා දැක්වීම:

"සාධාරණ ලෙස මිල කරන ඕනෑම සමාගමක P / E අනුපාතය එහි වර්ධන වේගය සමාන වේ ... කොකාකෝලා සමාගමේ P / E 15 නම් වසරකට 15% ක වාර්ෂික වර්ධනයක් අපේක්ෂා කෙරේ. නමුත් P / E අනුපාතය වර්ධන අනුපාතයට වඩා අඩු නම්, ඔබට ලාභයක් ලබා ගත හැකි වනු ඇත. සමාගමක් වසරකට සියයට 12 ක වර්ධන අනුපාතයක් සහිතව ... සහ 6 ක P / E අනුපාතයක් ඉතා අනිත් අතට, වසරකට සියයට 6 ක වර්ධන අනුපාතයක් සහිත සමාගමක් සහ 12 ක P / E අනුපාතයක් නොපෙනෙන අපේක්ෂාවකි. එය පොදුවේ වාඩිවී සිටිනු ඇත ... සාමාන්යයෙන් P / E අනුපාතය අඩක් වර්ධන වේගය ඉතා ඉහළ අගයක් ගන්නා අතර වර්ධන වේගය මෙන් දෙගුණයක් වන අතර එය ඉතා සෘණාත්මක ය. "

පසුව, ලින්ච් යනු සමාගම්වල කාර්යසාධනය විශ්ලේෂණය වඩාත් ගැඹුරු මට්ටමකට ඉදිරිපත් කිරීම සඳහා සම්මත P / E අනුපාත සූත්රයට කිහිප වතාවක්ම ස්තරය වෙතට යවයි.

"දිගුකාලීන වර්ධන අනුපාතයක් සොයාගන්න (සමාගම් X හි සියයට 12 ක්) පවසන පරිදි, ලාක්ෂන් ලාභය එකතු කරන්න (සමාගම් X විසින් සියයට 3 ක් ගෙවා දමයි) ) සහ P / E අනුපාතය මඟින් බෙදා වෙන් කිරීම (සමාගම X's 10) 12 අතර 3 බෙදා වෙන් කරන ලද සංඛ්යාව 10 1.5 වේ ... 1 න් අඩුයි, 1.5 ක් හරි ය, නමුත් ඔබ සැබවින්ම සොයන්නේ කුමක්ද 2 ක් හෝ ඊට වඩා හොඳයි. සියයට 15 ක වර්ධන අනුපාතයක් සහිත සමාගමක්, 3 ක ලාභාංශයක් සහ 6 න් 6 පී /

මෙයින් අදහස් වන්නේ කුමක්ද? ඇත්ත වශයෙන්ම, පීටර් ලින්ච් විසින් පාඨකයාට ඉදිරිපත් කරන ලද කොටස් විශ්ලේෂණ සංකල්ප දෙකක්, PEG අනුපාතය සහ ලාභාංශ-සංශෝධිත PEG අනුපාතය වඩාත් ප්රගත, වඩා ඉගැන්නුම් අනුවාදයේ මිල අනුව අනුපාතිකය.

මිල-ඉපැයුම් අනුපාතය පිළිබඳ හැදින්වීම

ඉපැයුම් මිල හෝ P / E අනුපාතය සමාගමෙහි වත්මන් කොටස් මිල ගැනීම සහ කොටසකට මූලික හෝ පරිමාණය කළ ඉපැයීම් බෙදා වෙන් කිරීමයි. එහි ප්රතිඵලය අනුව ඔබේ ආදායමෙන් ඩොලර් 1 ක් ආපසු ලබා ගැනීමට සමාගමට දැමීමට බලාපොරොත්තු විය හැකි කොපමණ මුදලක් ඔබට ලබා දෙයි. උදාහරණයක් වශයෙන්, සමාගමේ P / E අනුපාතය 20 නම්, ඔබ මෙය අර්ථකථනය කරන්නේ ආයෝජකයින් ලෙස නම්, ඔවුන් සමාගමේ ඉපැයීම් සඳහා ඩොලර් 1 ට සඳහා ඩොලර් 20 ක් ගෙවන බව කියනු ඇත. වෙනස් ආකාරයකින් ප්රකාශ කර ඇති පරිදි 20 ක P / E අනුපාතයකින් කොටස් වෙළඳාම 20x එහි වාර්ෂික ආදායම සමඟ ගනුදෙනු කරයි. සමහරු P / E අනුපාතය මිල ගණන් කිහිපයක් හෝ ඉපැයීම් ගණනක් ලෙස හැඳින්වේ.

P / E අනුපාතය දෙස බැලීම සඳහා ඔබට තවත් ආකාරයක් වනුයේ ඔබගේ වත්මන් හෝ අපේක්ෂිත ආයෝජන ලබා දෙන සමාගමක් නම් සමාගමක් නොලැබූ වර්ධනයක් හා ඉපැයුමක් සමාන නොවූයේ නම්, ඔබේ වර්තමාන ආයෝජන ආපසු ගැනීම සඳහා කොපමණ වසරක් ගත වනු ඇත්ද? ලැබුණු ලාභාංශවලට ඔබ ගෙවිය යුතු බදු මුදල් නොසලකා හරිනු ඇත.

P / E අනුපාතය ඓතිහාසික ඉපැයීම් භාවිතා කරමින්, P / E ලෙස හැඳින්වෙන, හෝ ප්රක්ෂේපිත P / E සඳහා ප්රක්ෂේපිත ඉපැයුමක් ගණනය කළ හැකිය.

ලින්ච්ගේ PEG අනුපාතය

පීටර් ලින්ච් විසින් PEG අනුපාතය වර්ධනය කරන ලද්දේ අනාගත ඉපැයීම්වල ප්රක්ෂේපිත වර්ධනයේ අනුපාතය සාධක මගින් P / E අනුපාතිකය පියවීම සඳහා වූ උත්සාහයක් ලෙසය. ඒ ආකාරයට සමාගම් දෙකකින් 15x ඉපැයීම් සිදු කරන්නේ නම්, ඔවුන්ගෙන් එක් අයෙකු සියයට 3 කින්ද, අනෙකා සියයට 9 කින් වර්ධනය වනවා නම්, එය ඔබට වැඩි ප්රතිලාභයක් ලබා ගැනීම සඳහා වැඩි සම්භාවිතාවයක් සහිත වඩා හොඳ ගනුදෙනුවක් ලෙස හඳුනාගත හැකිය. PEG සඳහා සූත්රය:

PEG Ratio = P / E අනුපාතය / සමාගමේ ඉපැයුම් වර්ධන වේගය

අනුපාතය අර්ථ නිරූපනය කිරීම සඳහා, 1 හෝ පහල ප්රතිඵලය අනුව කොටස් තොගයේ වර්ධන අනුපාතය මත පදනම් වූ හෝ අඩු අගයක් ගනී යයි කියයි. අනුපාතය 1 ට වඩා ඉහළ සංඛ්යාවක් නම්, සාම්ප්රදායික ප්රඥාව පවසන්නේ එහි කොටස්වල වර්ධන අනුපාතය සාපේක්ෂව අධිප්රමාණය වන බවයි.

PEG අනුපාතය P / E අනුපාතය වඩා සමාගමේ වටිනාකමින් වඩා සම්පූර්ණ පින්තාරු කරයි.

ලාභාංශ වෙනස්කම් කළ PEG අනුපාතය

විශ්ලේෂණයට තවත් පියවරක් අනුගමනය කරමින් ලාභාංශ ගැළපුම් PEG අනුපාතය PEG අනුපාතය ගනී වන විශේෂිත මෙට්රික් ක්රමයක් වන අතර බොහෝ කොටස් තොගයේ සමස්ත ප්රතිලාභය සැලකිය යුතු කොටසක් වන ලාභාංශවල සාධක වන සාධක මගින් එය වැඩි දියුණු කිරීමට උත්සාහ දරයි. නිල් චිප තොග සහ ප්රධාන ඛණිජ තෙල් කොටස් වැනි ඇතැම් විශේෂිත ව්යවසායන් ආයෝජනය කිරීමෙන් මෙය විශේෂයෙන් වැදගත් වේ. විශේෂයෙන්ම කොටස් වෙලඳපොල බිඳවැටීම් නැවත ආයෝඡනය කරන ලද ලාභාංශ, පාඩුව පියවා ගැනීම සඳහා ගතවන කාලය කෙටිකාලීනව "ආපසු ත්වරණකාරකයක්" ලෙස හැඳින්වෙන එක් ගෞරවනා ශාස්ත්රඥයෙකු විසින් නිර්මාණය කළ හැකිය. ඔබ සියයට 6 ක් වන වර්ධනය වන 19x ඉපැයීම්වල කොටස් මිලට ගන්නවා නම්, එය මිල අධික විය හැකිය. කෙසේවෙතත්, එය තිරසාර සියයට 8 ලාභාංශයක් බෙදාහැරියහොත් එය පැහැදිලිවම වඩා හොඳ ගනුදෙනුවක් වනු ඇත. මෙම මෙට්රික් එක ගණනය කරන්න:

Dividend-adjusted PEG අනුපාතය = P / E අනුපාතය / (ඉපැයීම් වර්ධනය + ලාභාංශ අස්වැන්න)

උදාහරණයක් ලෙස, ඔබ සමාගම XYZ හි ආයෝජනය කර ඇති අතර එය දැනට කොටසකට ඩොලර් 100 බැගින් අලෙවි වේ. පසුගිය වසරට සාපේක්ෂව එය ඉපැයුම ඩොලර් 8.99 කි. පළමුව, එහි P / E අනුපාතය ගණනය කිරීම:

XYZ P / E අනුපාතය = $ 100 / $ 8.99 = 11.1

ඊලඟ වසර තුන තුළ XYZ හි ආදායම වැඩිවීම සියයට 9 කින් වැඩි කිරීමට අපේක්ෂා කරන බව ඔබේ පර්යේෂණවලින් සොයා ගන්න. දැන් PEG අනුපාතය ගණනය කරන්න:

XYZ PEG අනුපාතය = 11.1 / 9 = 1.23

කෙසේ වෙතත්, මෙය XYZ හි ලාභාංශ අස්වැන්නෙන් සියයට 2.3 කි. මෙම තොරතුරු ලාභාංශ ගැළපේ. PEG අනුපාතය තුලට ඇතුලත් කිරීම පහත සඳහන් පරිදි වේ:

XYZ ලාභාංශ ගැලපීම PEG අනුපාතය = 11.1 / (9 + 2.3) = .98

ප්රතිඵල සංසන්දනය කිරීමේදී, ලාභාංශ වලට ගැලපුම් කිරීමෙන් පසු, PEG අනුපාතයේ ප්රතිඵලය මත පමණක් රඳා පවතින විට XYZ ගේ කොටස් ලාභදායී වනු ඇත.

ෙශේෂය බදු, ආයෝජන ෙහෝ මූල්ය ෙසේවා සහ උපෙදස් ලබා ෙනොෙව්. කිසියම් නිශ්චිත ආයෝජකයෙකුගේ ආයෝජක අරමුණු, අවදානම් ඉවසීම හෝ මූල්ය තත්වයන් සැලකිල්ලට නොගෙන ඉදිරිපත් කරන තොරතුරු සියල්ල ආයෝජකයින්ට සුදුසු නොවේ. අතීත කාර්ය සාධනය අනාගත ප්රතිඵල පිළිබඳ දර්ශකයක් නොවේ. ආයෝජකයින් අවධානම් විය හැකි අවදානම ඇතුළුව අවදානමක් ඇත.