පැතලි අස්වැන්න රාමුව මන්දගාමී ආර්ථික වර්ධනයක් පෙන්නුම් කළ හැකිය
ධාරිතා වක්රය: සමාලෝචන
අස්වැන්න වක්රය යනු එක් එක් බැඳුම්කර වල පරිනිත වර්ණාවලියක් මත ප්රස්ථාරය වේ.
විවිධ කාලවලදී දිගුකාලීන හා කෙටි කාලීන බැඳුම්කරවල පැහැදිලි, දෘශ්ය රූප සපයයි.
දිගුකාලීන බැඳුම්කරවල ආයෝජනය කිරීමේ අමතර අවදානමක් උපකල්පනය කිරීම සඳහා ආයෝජකයින්ට වැඩි අස්වැන්නක් සහිතව වන්දි ගෙවීමට අවශ්ය වන අස්වැන්න සාමාන්යයෙන් පහතට වැටී ඇත. නැඟී එන බැඳුම්කරවල මිල පහත වැටීම හා අනෙක් අතට කිව යුතු බව මතක තබා ගන්න.
සෘජු අස්වැන්නක් වක්රයක් පෙන්නුම් කරන්නේ, අවම වශයෙන්, යම් වෙනසක් නම්, වෙනස්කම් හා බැරකම් සඳහා කෙටි කාලීන හා දිගු කාලීන අනුපාතයන් අතර පවතින වෙනස.
පොළී අනුපාත පරිසරයේ ඵලදායිතාවයේ උපාය මාර්ගයේ සාමාන්ය දිශාව සාමාන්යයෙන් වසර දෙක හා 10 ක අස්වැන්නක් සමඟ සසඳා බැලීමෙන් සාමාන්යයෙන් මනිනු ලැබේ. එහෙත් ෆෙඩරල් අරමුදල් අනුපාතිකය හා වසර 10 ක නෝට්ටුව අතර වෙනස නිතරම භාවිතා වේ.
පැතලි අස්වැන්න කොලයක් යනු කුමක්ද?
පැතීමේ අස්වැන්න රාමුව පිලිබඳ යටින් පවතින සංකල්පය ඉතා සරල ය. දිගුකාලීන බැඳුම්කර මත කෙටි කාලීන බැඳුම්කර හා අස්වැන්න මත අස්වැන්න අතර අස්වැන්න අතර වෙනස, අඩු අස්වැන්නක් පෙනේ.
මෙන්න උදාහරණයක්. අවුරුදු දෙකක සටහන් දෙකක් ජනවාරියේ දී 2.00% වන අතර, අවුරුදු 10 ක නෝට්ටුවක් ඒ වේලාවේ දී 3.00% වේ. පෙබරවාරි 1 වන විට වසර දෙකක නෝට්ටුවක් සියයට 2.10 ක් ද 10 වසර තුළදී සියයට 3.05 ක් ද ලබා දෙයි. මෙම වෙනස සියයට 1 සිට සියයට 0.95 දක්වා සියයට 0.95 ක් දක්වා ඉහළ ගොස් ඇත.
අස්වැන්න කපන ක්රමයක් තිබේද?
අනාගත උද්ධමනයට අපේක්ෂාවන් පල්ලම් බැස යන බව පෙන්නුම් කරයි. උද්ධමනය ආයෝජනයේ අනාගත වටිනාකම පහත හෙලන බැවින් ආයෝජකයින් විසින් අහිමි වූ වටිනාකම් සඳහා ඉපැයීමට වැඩි දිගු කාලීන අනුපාත ඉල්ලා සිටී. උද්ධමනය සැලකිලිමත් වන විට මෙම වාරිකය අඩු වේ.
මන්දගාමී ආර්ථික වර්ධනයක් අපේක්ෂා කල හැකි අස්වැන්නක් රාමුව ද හටගත හැකිය. ෆෙඩරල් සංචිතය පොලී අනුපාත ඉහල නංවන බවට බලාපොරොත්තු වන කෙටි කාලීන අනුපාතයන් වැඩිවන විට සමහර විට වක්රය වැඩිවේ.
අවිනිශ්චිත අස්වැන්නක් රකුටයක් යනු කුමක්ද?
දිගුකාලීන පොලී අනුපාතයට වඩා කෙටි කාලීන අනුපාතයක් ඇති බව දක්වා ඇති දුර්ලභ අවස්ථා වලදී, වක්රය "අතට හැරේ" යයි කියනු ලැබේ. අතීතයේ දී, අවලස්සන වක්රය බොහෝ විට අවපාත කාලයකට පෙරට යයි. ඉදිරියේදී පවා පොලී අනුපාත අඩු වනු ඇතැයි විශ්වාස කරන විට, ආයෝජකයින්ට අඩු පොලී අනුපාතයන් ඉවසා දරා ඇත.
1958 සිට අවස්ථා 8 ක් හැරුණු විට වාරගනීය අස්වැන්න ව්යසනයන් සිදු වී ඇත. ආර්ථිකය අවපාතයකට ඇද වැටුනි.
දරුණු අස්වැන්නක් යනු කුමක්ද?
කෙටිකාලීන බැඳුම්කර හා දිගුකාලීන බැඳුම්කරවල අස්වැන්න අතර පරතරය වැඩිවේ.
මෙම පරතරය වැඩිවීම සාමාන්යයෙන් පෙන්නුම් කරන්නේ දිගු කාලීන බැඳුම්කරවල අස්වැන්න කෙටි කාලීන බැඳුම්කරවල ඵලදා අනුපාතිකයන්ට වඩා වේගයෙන් ඉහළ යන බවයි. සමහර විට දිගුකාලීන අස්වැන්න ඉහළ යන හෙයින් කෙටි කාලීන බැඳුම්කර අනුපාතය පහත වැටේ.
උදාහරණයක් ලෙස, වසර දෙකක නෝට්ටුවක් ජනවාරි 2 වනදා සියයට 2.00 ක් වන අතර 10 වසර 3.00 ක් විය. පෙබරවාරි පළමුවැනි දිනයේ වසර දෙකක නෝට්ටුවකට 2.10% ක ප්රතිශතයක් වාර්තා කර ඇති අතර 10 වසරක ලාභය 3.20% කි. මෙම වෙනසට සාපේක්ෂව සියයට 1 සිට සියයට 1.10 දක්වා වැඩි වූ අතර, එය ප්රබල අස්වැන්නක් වක්රය කරා ගමන් කරයි.
උද්ධමනය වැඩිවීමේ ප්රවණතාවය සාමාන්යයෙන් පෙන්නුම් කරන්නේ උද්ධමනය ඉහළ යාම සහ ශක්තිමත් ආර්ථික වර්ධනය අපේක්ෂා කරන බවයි.
ඵලදායි වක්රයේ වෙනස්වන ආකාරයේ ආයෝජකයෙකුට ප්රයෝජන ගත හැක්කේ කෙසේද?
කුරුල්ලෙකුගේ යමක් ලෙස අස්වැන්න රාමු සිතා බලන්න. නමුත් එය අනිවාර්යයෙන්ම යම් පිළිතුරක් සහතික කරයි.
ඵලදායි වක්රය ආයෝජකයින්ට කෙටිකාලීන පොලී අනුපාත හා ආර්ථික වර්ධනය පිළිබඳ අධ්යාපනික අභිරුචියකින් ඉදිරිපත් කරයි. නිසි ලෙස භාවිතා කළ හැකි නම්, ඔවුන්ට මාර්ගෝපදේශ සැපයිය හැකි නමුත්, ඒවා අවලස්සන නොවේ.
බොහෝ බැඳුම්කර ආයෝජකයින් බොහෝ විට වෙනස්වන ඵලදායිතා වක්රයක් වැනි තාක්ෂණික කරුණු වෙනුවට විශේෂිත අරමුණක් මත පදනම්ව ස්ථාවර, දිගුකාලීන ප්රවේශයක් පවත්වා ගැනීම සඳහා ගෙවිය යුතු වේ. එහෙත් හුවමාරු-හුවමාරු කරගත් භාණ්ඩ දෙකකින් අයිපීට් එක්සත් ජනපද භාණ්ඩාගාර ෆ්ලැටෙන්ජර් ETN (FLAT) සහ iPath US Treasury Steepener ETN (ස්ටේප්) මිලදී ගැනීමේදී කෙටි කාලීන ආයෝජකයින්ට ඵලදායිතාවයෙන් උපරිම ප්රතිලාභ ලබා ගත හැකිය.
දෙකම කුඩා වන අතර සාපේක්ෂව සුළු පරිමාණ වෙළඳාම් පරිමාවකි. බොහෝ විට එය අවාසියක් වන නමුත්, ඒවා කෙටි කාලීන හා දිගුකාලීන බැඳුම්කරවල ක්රියාකාරිත්වයේ වෙනසක් පිළිබඳව මතයක් ප්රකාශ කිරීමට ක්රමයක් සපයයි.