ඉතිරි ලාභය සහ මුදල් ලාභාංශවල වටිනාකම
බර්ක්ෂයර් හැත්තෑවේ සභාපති හා ප්රධාන විධායක නිලධාරි වොරන් බුෆේට් ආයෝජකයාට ගෙවූ මුදල් සහ ව්යාපාරයෙන් රඳවා ගන්නා ලද මුදල් යන දෙකම ගිණුම්ගත කිරීම සඳහා සාමාන්යයෙන් ආයෝජකයාට මෙට්රික් එකක් නිර්මාණය කළේය. ඔහුගේ පෙනුම ආදායම් ඉපැයීමේ සංකල්පය යටතේ පවතින න්යාය වන්නේ, සියළුම සංගත ලාභයන් ලාභාංශ වශයෙන් මුදල් ගෙවා දැම්මා හෝ සමාගමට නෙරපා හරිනු ද යන්නයි. බෆට් පවසන ආකාරයට සාර්ථක ලෙස ආයෝජනය කිරීමෙන්, අවම පිරිවැය යටතේ වඩාත්ම පෙනෙන ආදායම් ඉපැයීම, කාලයත් සමග අගය වැඩි කිරීමට ඉඩ සලසයි.
ආදායම් ඉපැයීම් ගණනය කරන්නේ කෙසේද?
සාමාන්යයෙන් සමාගමකට මූලික හා පරිමාණය කළ ඉපැයීම් ගැන වාර්තා කරයි (නිදසුනක් වශයෙන්, අපි කලින් පියවරක් නම්, වොෂින්ටන් පෝස්ට්, 2003 අවසානයේ මුදල් වර්ෂය සඳහා ඩොලර් 25.12 ක් වූ කොටසක ඉපැයීම සඳහා ඉවහල් වූ ඉපැයීම් වාර්තා කර ඇත.) සමහර විට ලාභයේ කොටසක් ගෙවනු ලැබේ (එනම්, වොෂින්ටන් පෝස්ට්, 2003 දී නැවත වොෂින්ටන් පෝස්ට් කොටස් හිමියන්ට ඩොලර් 7.00 ක මුදල් ලාභාංශයක් ගෙවා ඇත.) තවත් ආකාරයකින් සමාගම විසින් උපයන ලද ලාභය සඳහා ඩොලර් 25.12 ක ඉපැයූ ඉපැයීම්, ඩොලර් 7.00 ක් යවන ලදී. එක් එක් කොටස් හිමියා ඔවුන්ගේ බැංකු වෙත රැගෙන යා හැකි ලාභාංශ පරීක්ෂණයකින් හා ඉතිරි ඩොලර් 18.12 නැවත වතාවක් වොෂිංටන් පෝස්ට්හි ප්රධාන ව්යාපාර වල පුවත්පත්, අධ්යාපනික සේවාවන් සහ කේබල් පනිවිඩ ඇතුළත් කරන ලදී.
කොටස් මිල උච්චාවචනය නොසලකා හැරීම, වොෂින්ටන් පෝස්ට් කොටස් 100 ක් සතු ආයෝජකයෙකු වසරක් අවසානයේ දී ඩොලර් 700 ක මුදල් ලාභාංශ ලැබෙනු ඇත (කොටස් 100 කට x 7 ක කොටස් ලාභාංශ). කෙසේවෙතත්, ලොජිස්ටික් වශයෙන්, කොටස් කරුවෙකුට අයත් "ඩොලර් 1,812 ක්" වන අතර, වොෂිංටන් පෝස්ට් සමාගමේ ව්යාපාරයේ නැවත ආයෝජනය කර ඇති අතර එය සැබවින්ම ආර්ථික වටිනාකමක් ඇති අතර ඔහු සෘජු මුදල් නොලැබුනේ නැත.
න්යාය තුල, ප්රතිවෛරස්ධිත ලාභය හේතුවෙන් කාලයත් සමග වැඩි කොටස් මිලක් ලැබෙනු ඇත.
පෙර සඳහන් කළ පරිදි, බෆට්ගේ පෙනුම ආවරණ මෙට්රික් ක්රමවේදය ආයෝජකයා සතු සමස්ත ලාභය සඳහා මුළුමනින් ම වගකිව යුතු වේ. ඉතිරිව ඇති අය සහ ලාභාංශ වශයෙන් ගෙවනු ලබන ඒවා වේ. සමාගමේ ආදායමෙන් ආයෝජකයෙකුගේ ලාභ අනුපාතිකය සහ ලාභය මුදල් ලෙස ලාභාංශ ලෙස ලැබුණු නම් ගෙවිය යුතු බදු අඩු කළ හැකිය . මෙම කාරණය නිදර්ශනය කිරීම සඳහා: සාමාන්ය ආයෝජකයෙකු වන ජෝන් ස්මිත්, වෝල්-මාර්ට්හි සිල්ලර වෙලඳාමේ දැවැන්තයා වන සහ කොකා-කෝලා සිසිල් බීම වර්ගයේ පොදු කොටස් තොගයක් සහිත ආයෝජන කළඹක් ඇත. මෙම සමාගම් දෙකම ඔවුන්ගේ ඉපැයීම්වලින් ලාභාංශ ලෙස කොටසක් ගෙවනවා. නමුත් ජෝන් පමණක් ආදායම් ලෙස ලැබුණු මුදල් ලාභාංශ සලකා බලන්නේ නම්, ඔහුගේ ප්රතිලාභයට උපයා ගත් මුදල් වලින් වැඩිම ප්රමාණයක් නොසලකා හරිනු ඇත. ඔහුගේ ආයෝජනයන් සිදු කරන්නේ කෙසේදැයි සැබැවින්ම සොයා බැලීමට ජෝන් ඔහුගේ පෙනුම-ඉපයීම් ගණනය කළ යුතුය. ඇත්ත වශයෙන්ම, ඔහු මට පිළිතුරු දෙමින්, "මම හිමිකාරීතාවයට පත්වූ සමාගම්වලින් 100% ක ලාභයෙන් ගෙවනු ලැබුවේ නම් බදු ගෙවීමෙන් පසු කොපමණ ප්රමාණයක් තිබේද?"
තොගය 1: වෝල් මාර්ට්
2004 දී Wal-Mart වාර්තා කලේ ඩොලර් 2.03 ක කොටසකට වෙන් කළ ඉපැයීම්ය.
ජෝන් ලාභාංශ 15% ක පමණ බදු වලින් යුතු අතර Wal-Mart කොටස් 5000 ක් හිමි වේ. එබැවින්, ඔහුගේ පෙනුම ඉපැයීම පහත පරිදි වේ: $ 2.03 තක්සේරු කළ ඉපැයීම් x 5,000 කොටස් = $ 10,150 පෙර බදු * [1 - .15 බදු අනුපාතය] = $ 8,627.50.
කොටස් තත්ත්වය 2: කොකා-කෝලා
2004 දී කොකා-කෝලා වාර්තා කලේ ඩොලර් 1.00 ක කොටසකට ඉපැයූ ආදායමයි. ජෝන් සමාගමේ සාමාන්ය කොටස් වලින් 12,000 ක් හිමි වේ. ඉපැයීම් හරහා ඔහුගේ පෙනුම පහත පරිදි ගණනය කළ හැකිය: $ 1.00 තක්සේරු කළ ඉපැයීම x 12,000 කොටස් = ඩොලර් 12,000 ට පෙර බදු [1-.15 බදු අනුපාතය] = $ 10,200.
සමස්ත Portfolio සඳහා මුලුමනින්ම ගෙවීම් කර ඇත
ඔහුගේ කොටස් තොගවලින් ඇතිවූ සමස්ත ආදායම උපුටා ගැනීමෙන්, ජෝන් විසින් බදු ගෙවීමෙන් පසු ඩොලර් 18,827.50 ක ලාභයක් (ඩොලර් 8,627.50 + 10,200) වේ. පසු ගෙවුම් පදනමක් මත මුදල් ලාභාංශ ලෙස ලැබුණු ඩොලර් 6,630 * වෙත අවධානය යොමු කිරීම පමණක් එය වැරදිසහගත වනු ඇත.
සාමාන්යයෙන් අප දෙරටේ සමාගම්වලට ආපසු ගෙවූ අනෙක් ඩොලර් 12,197.50 වන අතර, ඔහුගේ ප්රතිලාභය නිසැකව ම වටිනාකමක් ඇති බව සාමාන්යයෙන් අපට හැඟේ.
ඉපැයීම් දෙස බැලීමේදී තීරණයක් මිලදී ගැනීම සහ විකිණීම තීරණය කිරීම
ජෝන් ඔහුගේ කොකා-කෝලා හෝ වෝල් මාර්ට් අලෙවි කළ යුත්තේ කවදාද? වෙනත් ආයෝජන අවස්ථාවක් ඔහුට පෙනෙන පරිදි වැඩි ආදායමක් ලබාගැනීමට ඉඩ සලසනු ඇති බවට විශ්වාසයක් තිබේ නම්, එම සමාගමට නියාමනය හෝ තරගකාරී තත්වයක් හේතුවෙන් ඉපැයීම්වල සමාන ස්ථාවරත්වයක් භුක්ති විඳින්නේ නම්, ඔහුගේ කොටස් විකිණීම හා අනෙක් සමාගම (කෙසේ වුවත් වෝල් මාර්ට් සහ කොකා-කෝලා සම්බන්ධයෙන් ඇති වූවක් නම්, සංසන්දනාත්මක තරගකාරී වාසි සහ ආර්ථික විද්යාව සමග සමපෝෂයක් සොයාගත නොහැකි වනු ඇත.) වටිනාකම් ආයෝජනය කිරීමේ සහ ආරක්ෂක විශ්ලේෂක කතුවරයා සහ බෙන්ජමින් ග්රැහැම් බුද්ධිමත් ආයෝජකයෙක්, ආයෝජකයෙක් නිර්දේශ කළේ අවම වශයෙන් 20% සිට 30% දක්වා අමතර ආදායමක් ලබා ගැනීම සඳහා එක් ස්ථානයක් විකිණීම සහ වෙනත් ස්ථානයකට යාම සඳහාය.
එපමණක් නොව, ව්යාපාරයේ මෙහෙයුම් ප්රතිඵල මගින් ජෝන් තම ආයෝජන කාර්යසාධනය තක්සේරු කිරීම සඳහා කොටස් සාරාංශයක් නොවේ. ඔහුගේ පෙනුම ඉපැයීම් ක්රමයෙන් වර්ධනය වන අතර කළමනාකරු කොටස්කරුවකුගේ හිතකාමී නැඹුරුවක් පවත්වාගෙන යාමක් නම්, කොටස් මිල පමණක් ආකර්ශනීය මිලකට අතිරේක කොටස් මිලදී ගැනීමට ඔහුට ඉඩ ලබා දෙයි; මෙම උච්චාවචනයන් හුදෙක් වෙළඳපොළේ ලූහුඬු ය. ඩොලර් 18,827.50 ක් වටිනා පෙනුමක් ඇති ජෝන් ගණනය කර ඇත්තේ කාර් එකක සෙවිලි, නිවාස සංකීර්ණයක් හෝ ෆාමසියක් තිබීම වැනි සිය ධනය සැබෑ ලෙසම ය. ව්යාපාරික දෘෂ්ටි කෝණයෙන් ආයෝජනය කිරීමෙන්, ජෝන්ට වඩාත් බුද්ධිමත්, චිත්තවේගාත්මක තීරණ ගැනීමට වඩා හොඳය. එක් එක් සමාගමෙහි තරඟකාරි තත්ත්වය වෙනස් නොවන තාක් කල්, වෝල් මාර්ට් සහ කොකා-කෝලාගේ සාමාන්ය කොටස් මිලෙහි අතිරේක පෙනුමක් ලබා ගැනීමේ ලාභයක් ලබා ගැනීමේ පහසුවක් ලබා ගැනීමට අවස්ථාවක් ලෙස ජෝන් සැලකිය යුතු ලෙස පහත වැටෙනු ඇත.
ආයතනික විශ්ලේෂණයන්හි ඉපැයීම්වල ඇති වැදගත්කම
බොහෝ ව්යාපාර වෙනත් ව්යාපාරවල ආයෝජනය කරයි. සාමාන්යයෙන් පිළිගත් ගිණුම්කරණ ප්රතිපත්තීන් යටතේ (GAAP) මෙම ආයෝජන කොටස්වල ඉපැයීම් ක්රම තුනකින් එකක් වාර්තා කර ඇත: පිරිවැය ක්රමය, මූලධන ක්රමය හෝ ඒකාබද්ධ ක්රමය. විසිතුන්ගේ ඡන්ද පාලනය යටතේ නියෝජනය වන කොටස් සඳහා පිරිවැය ක්රමය අදාළ වේ. එය ආයෝජක සංස්ථාව විසින් ලැබුණු ලාභාංශ සඳහා පමණි. මෙම අඩුපාඩුව ඔහුගේ කොටස් හිමියන්ගේ ලිපිවල නොගැලපෙන ඉපැයීම් පිළිබඳ විස්තර කිරීමට බෆට් හේතු විය; කොකා-කෝලා, වොෂින්ටන් පෝස්ට්, ගිල්ටෙට් සහ ඇමරිකන් එක්ස්ප්රස් වැනි සමාගම්වල එවකට මෙන්ම දැන් මෙන්ම බර්ක්ෂයර්ට සැලකිය යුතු ආයෝජනයක් ද විය. මෙම සමාගම් ලාභාංශ ආකාරයෙන් සිය සමස්ත ඉපැයීම් වලින් කුඩා ප්රමාණයක් පමණක් ගෙවන අතර, ප්රතිඵලයක් වශයෙන්, මූල්ය ප්රකාශනවල පැහැදිලිව පෙනෙන පරිදි වඩා බර්ක්ෂයර්ට වඩා වැඩි ධනය හිමියන්ට උපයනු ලැබිනි. වැඩි විස්තර සඳහා, ආදායම ප්රකාශය මත සුළු සුළු අවශ්යතා බලන්න - පිරිවැය ක්රමය, මූලධන ක්රම සහ ඒකාබද්ධ පාලන ක්රමය .
** පසු බදු පදනම මත මුදල් ලාභාංශ ගණනය කිරීම:
Wal-Mart: $ 36 ක කොටස් මුදල් ලාභාංශ * 5,000 කොටස් = $ 1,800 * [1 - .15 බදු අනුපාතය] = $ 1,530 පසු බදු
කෝක්: කොටස් වලින් කොටසකට කොටසකට .50 .50 ක් * කොටස් 12,000 = ඩොලර් 6,000 * [1 - .15 බදු අනුපාතය] = ඩොලර් 5,100 පසු බදු
-----------------------------------------------
ඩොලර් 6,630 ක් ලැබුණු පසු බදු ගෙවූ මුදල් ලාභාංශ