මෙම වැදගත් ෆෙඩරල් මෙවලම එහි අනුගාමිකයින් ඇත; තවත් අය පවසන්නේ එය අකාර්යක්ෂමයි
එක්සත් ජනපදයේ ෆෙඩරල් රිසර්ව්හි "ෆෙඩරල්" පිලිවෙත ආර්ථිකය හා මූල්ය වෙලඳපොලවල ක්රියාකාරීත්වය තුල වඩ වඩාත් ක්රියාකාරී භූමිකාවක් ඉටු කරයි. මේවායින් වඩාත්ම ප්රසිද්ධ වන්නේ කෙටි කාලීන පොලී අනුපාත සැකසීම සඳහා වන හැකියාවයි. එමගින් ආර්ථික ප්රවණතා සහ සියලු කල් පිරීම්වල බැඳුම්කර සඳහා අස්වැන්න මට්ටම් වලට බලපෑම් ඇති කරයි. උද්ධමනය පාලනය කිරීමට අවශ්ය වන විට එය ඉහළ පොලී අනුපාත පවත්වා ගෙන යාම සඳහා මධ්යම බැංකුව විසින් අඩු පොලී අනුපාතයක් ක්රියාත්මක කරයි.
කෙසේ වෙතත් මෑත වසරවලදී මෙම ප්රවේශය ගැටලුවකට මුහුන දුන්නේ ය: ෆෙඩරල් මහ බැංකුවේ පොලී අනුපාත පිලිවෙල හරහා වර්ධනය උත්තේජනය කිරීමට තවදුරටත් හැකියාවක් නොලැබුනේ ය යන අර්ථයෙනි. මෙම ගැටලුව ෆෙඩරල් බැංකුව තම අවි ගබඩාවේ ඊළඟ ආයුධය වෙත හැරීමට හේතු විය: ප්රමානාත්මක ලිහිල් කිරීම.
ප්රමාණාත්මකව අඩු වීම යනු කුමක්ද?
ඒ සඳහා ෆෙඩරල් මහ බැංකුවක් හෝ ඕනෑම මහ බැංකුවක් මුදල් උත්පාදනය කිරීමෙන් පසුව ප්රමානාත්මක ලිහිල්කිරීම් පනවන අතර පසුව බැඳුම්කර හෝ වෙනත් මුල්ය වත්කම් බැංකු මිලදී ගැනීම සිදු කරයි. බැංකුවට පසුව ලබා දීමට වැඩි මුදලක් ලැබෙනු ඇත. ඉහළ ණය වර්ධනය, ව්යාපෘති සඳහා අරමුදල් පහසු කිරීම සඳහා පහසු විය යුතුය. උදාහරණයක් ලෙස, නව කාර්යාල ගොඩනැගිල්ලක් ඉදිකිරීම. මෙම ව්යාපෘති මගින් ජනතාව වැඩ කිරීමට, එමගින් ආර්ථිකය වර්ධනය කිරීමට උපකාර කරයි. ඊට අමතරව, ෆෙඩරල් මිල දී ගැනීම් ඔවුන්ගේ සැපයුම අඩුවීමෙන් බැඳුම්කර මිල ගනන් උපකාරී වන අතර, ඒවායේ අස්වැන්න පහත වැටීමට හේතු වේ. අඩු අස්වැන්නක් ලබා ගැනීම, ණය ලබා ගැනීම සඳහා පිරිවැය අඩු කිරීම මගින් ආර්ථික ප්රසාරණය සඳහා තවදුරටත් ඉන්ධන සපයයි.
මේ අදහස අඩු වශයෙන් කඩදාසි මත ක්රියාත්මක වේ. ප්රායෝගිකව බැංකු වලට අතිරේක මුදල් ණයක් නොලැබේ. 2008 මූල්ය අර්බුදයෙන් පසු වසරවලදී බැංකුවලට තාවකාලික හා විශ්වාසනීයත්වයක් නොමැති නම් - ඉහල මුදල් සැපයුම ෆෙඩරල් මහ බැංකුව සැලකිල්ලට ගත යුතු වර්ධනයේ එන්ජිම නො වේ.
"QE1" සහ "QE2"
2008 නොවැම්බර් මස 25 වන දින සිට 2010 මාර්තු දක්වා කාලය තුළ, 2007-2008 මූල්ය දියවීම පසුපස ඇති මන්දගාමී වර්ධනය හා ඉහල විරැකියාව, ප්රමාණාත්මක ලිහිල් කිරීමේ ප්රතිපත්තියක් මගින් ආර්ථිකය උත්තේජනය කිරීම සඳහා ෆෙඩරල් බැංකුව ෆෙඩරල් මහ බැංකුව මුල්බැස තිබිණි. 2009 මාර්තු 18 දිනදී ඩොලර් බිලියන 600 සිට ඩොලර් ටි්රලියන 1.25 දක්වා වැඩ සටහනක් ප්රසාරනය කිරීම නිවේදනය කලේය.
පළමුවන ප්රමානාත්මක ලිහිල් කිරීමේ වැඩසටහන අවසන් වූ විගසම, ගැටලුවේ මන්දගාමී වර්ධනය, යුරෝපීය නය අර්බුදයේ නැඟීම හා මූල්ය වෙලඳපොලවල අළුත් අස්ථාවරත්වයක් ඇති විය. ෆෙඩරල් මහ බැංකුව දෙවන කාර්තුවේ ප්රමාණාත්මක ලිහිල්කිරීමේ පියවරක් ලෙස "QE2" ලෙස හැඳින්වූ අතර ප්රතිචාර වශයෙන්, ෆෙඩරල් මහ බැංකුව කෙටි කාලීන බැඳුම්කරයන්ගෙන් තවත් ඩොලර් බිලියන 600 ක් මිලදී ගත්තේය. 2010 අගෝස්තු 27 වන දින සභාපති බෙන් බර්නාන්ක් විසින් පළමු වරට ඉඟි කළ මෙම වැඩ සටහන - 2010 නොවැම්බර් සිට 2011 ජුනි දක්වා කාලය තුළ ක්රියාත්මක විය. QE2 මූල්ය වෙලඳපොලවල රැලියක් අවුලුවාලූ නමුත් තිරසාර ආර්ථික වර්ධනයක් ඇති කිරීම සඳහා මඳක් දායක වූයේ නැත.
QE3 2012 සැප්තැම්බර් මාසයේ දියත් කරන ලදී
එක්සත් ජනපද ෆෙඩරල් සංචිතය, 2012 සැප්තැම්බර් 13 දින, ප්රමානාත්මක ලිහිල් කිරීමේ තුන්වන වටය දියත් කලේය. මීට අමතරව, 2015 වන විට කෙටිකාලීන පොලී අනුපාතය අඩු කිරීමට ෆෙඩරල් මහ බැංකුව නිල වශයෙන් ප්රකාශ කලේය.
ආර්ථිකයේ තවමත් ස්වයං-තිරසාර වර්ධනයේ කේන්ද්රය කරා ලඟාවී නොමැති බව ෆෙඩරල් මහ බැංකුවේ මෙම ආකල්පයන් පිලිබිඹු කරයි (වෙනත් වචනවලින් කිවහොත්, උත්තේජක රහිතව වර්ධනය වීමට ඇති හැකියාව) බව පෙන්නුම් කරයි. ඒ අනුව ෆෙඩරල් මහ බැංකුව, "QE Infinity" නමින් හඳුන්වන ලද සමහරක්, මාසයකට ස්ථාවර ආදායම් සුරැකුම්පත් ඩොලර් බිලියන 85 ක්, උකස් පිටුබලය සහිත සුරැකුම් ඩොලර් බිලියන 40 ක් සහ එක්සත් ජනපද භාන්ඩාගාර බිල්ඩින්ස් බිලියන 45 ක් මිලදී ගැනීමට සැලසුම් කර ඇත.
QE1 සහ QE2 මෙන් නොව, මෙම තුන්වන වැඩසටහනට නියමිත දිනයක් නියම කර නොමැත. කෙසේ වෙතත් මුල් එකඟත්වය වූයේ, 2015 වන විට වැඩ අවසන් කිරීම අරමුණු කරගනිමින් 2013 වසරේදී සිය මිලදී ගැනීම් ප්රමානය පහත දැමීමට පටන් ගෙන ඇති බව යි. එපමන විට 2013 මැයි 22 දා ෆෙඩරල් සභාපති බෙන් බර්නාන්කේ ඉඟියක් කලේය. වසර අවසානයට කලින් " ටේප් " QE. 2013 සැප්තැම්බරයේ සැප්තැම්බර් 18 වන දින සිදු වූ පළමු කප්පාදුව, ආර්ථික විද්යාඥයින් හා ආයෝජකයින් අතිවිශාල බහුතරයක් අපේක්ෂා කල අතර, ආර්ථික කොන්දේසි මත පදනම්ව දින නියමයක් නොමැතිව ඩොලර් බිලියන 85 ක මුදලක් මාසිකව ඩොලර් බිලියන 85 ක් රැඳී සිටින බව නිවේදනය කරමින් ෆෙඩරල් මහ බැංකුව වෙලඳපොල පුදුමයට පත්විය .
2013 දෙසැම්බර් 18 දා ෆෙඩරල් සංචිතය පළමු කප්පාදු නිවේදනය කලේය. ජනවාරි මාසයේ සිට, එය තම මිලදී ගැනීම් මසකට ඩොලර් බිලියන 75 දක්වා අඩු කර ඇත - ඩොලර් බිලියන 35 ක උකස් පිටුබලය සහිත සුරැකුම්පත් සහ භාණ්ඩාගාර බිල්ඩින් බිලියන 40 ක්. පසුව, ෆෙඩරල් මහ බැංකුව විසින් අතිරේක අඩු කිරීම් කිහිපයක් නිවේදනය කරන ලදී.
2016 ජූනි මාසයේ දී එක්සත් ජනපද ආර්ථිකය යලි තල්ලු කිරීමට යෝජනා කල මෙම ක්රියාවන් තිබිය දී ම, ආර්ථික අවිනිශ්චිත භාවය, මන්දගාමී ආර්ථික වර්ධනය සහ විශේෂයෙන් ම මන්දගාමී වැටුප් වර්ධනය අඛණ්ඩව පවතී. වර්ධනය වන මූල්ය අසමානතාව, රටේ ආර්ථිකයේ අනාගතය පිලිබඳව එක්සත් ජනපද ජනගහනයේ අශුභවාදය උත්සන්න කර තිබේ. ප්රමානාත්මක ලිහිල් කිරීම් ගැන කියන්න පුළුවන් හොඳම දේ - වැදගත් ප්රතිලාභයක් - එය ආර්ථික ආර්ථික වේදනාව අඩු කළ හැකිය. එය කෙටියෙන් කෙටියෙන් නොව, රට නැවතත් සමස්තයක් බවට පත් කළේ නැත.
ප්රමාණාත්මකව පහත්කමට එරෙහි සිද්ධිය
ෆෙඩරල් විවිධාකාර QE වැඩසටහන් දේශපාලන විවිද කට්ටලයක් හරහා තියුනු විවේචනයක් එල්ල කර ඇත. ප්රමානාත්මක ලිහිල් කිරීම්වලට එරෙහි තර්ක අතර:
- ආර්ථිකයට වඩා වැඩි යමක් බැංකුවලට උදව් කරයි. ඔවුන්ගේ ණය ක්රියාකාරිත්වය වැඩි කිරීම සඳහා එය භාවිතා නොකර මුදල් තබා ගැනීමෙන් ඔවුන්ගේ ශේෂ පත්රය ශක්තිමත් කිරීමට තීරණය කළ හැකිය.
- මුදල් උත්පාදනය කිරීමෙන්, ෆෙඩරල් විදේශ මුදල් වලට එරෙහිව එක්සත් ජනපද ඩොලරයට අඩු තරගකාරීත්වයක් ලබා දෙයි. (සැළකිලිමත් සැපයුම සහ ඉල්ලුම: සමාන ඉල්ලුමක් සමග ඩොලර් වැඩි සැපයුමක් සැපයීම, මිල පහත වැටීමට තුඩු දෙනු ඇත, මේ අවස්ථාවේදී, විදේශ විනිමය ප්රමාණය "ඩොලර්" මිලට ගත හැකිය).
- මුදල් සැපයුම වැඩි කිරීම උද්ධමනය ඇති කළ හැකිය. ෆෙඩරල් ප්රතිපත්තිය ක්රියාත්මක කිරීම හා ආර්ථික බලපෑම ක්රියාත්මක කිරීම අතර ප්රමාදයක් පවතින හෙයින්, උද්ධමනය වේගයෙන් ඉහළ යා හැකි මට්ටමට නැඟිය හැකිය.
- ප්රමානාත්මක ලිහිල් කිරීම නිසා වත්කම් මිලෙහි " බුබුලු " නිර්මාණය කළ හැකිය.
මෙම විරෝධතා සමහරක් දත්ත මගින් සනාථ කර ඇති බව පෙනෙන්නට තිබුණත් අනිත් අය එසේ නොවේ. ප්රමානාත්මක ලිහිල් කිරීම්වල වාසි අවාසි පවතී.