එක්සත් ජනපද ෆෙඩරල් සංචිතයේ සිය උත්තේජක ප්රමානාත්මක ලිහිල්කිරීමේ ප්රතිපත්තිය කප්පාදු කර ඇත. 2013 දෙසැම්බර් 18 දා ෆෙඩරල් මහ බැංකුව තම බැඳුම්කර මිලදී ගැනීමේ දී මසකට ඩොලර් බිලියන 10 කින් ඩොලර් බිලියන 75 දක්වා නෙරපන ලදී. 2014 වසර පුරාම අඩුපාඩු මාලාවකින් පසු, ෆෙඩරල් සංචිතය ඔක්තෝබර් 29-30 රැස්වීමෙන් පසු අවසන් විය.
ෆෙඩරල් තිරිඟු යනු කුමක්ද?
එක්සත් ජනපද ෆෙඩරල් රිසර්ව් සභාපති බෙන් බර්නාන්කේ කොංග්රසයට පෙර සාක්ෂි ඉදිරිපත් කරමින්, මැයි 22 දා ෆිනෑන්ෂල් ලෙක්සිටිනය පුපුරා ගිය හෙයින්, ෆෙඩරල් මහ බැංකුව විසින් කොන්කර දැමීමට හෝ ප්රමාණාත්මක ලෙස ලිහිල් කිරීම (known as bond buy-purchase) QE). ආර්ථිකය උත්තේජනය කිරීමට සැලසුම් කර ඇති මෙම වැඩ සටහන මෑත වසරවලදී මූල්ය වෙළෙඳපොළ කාර්ය සාධනය සඳහා ද්විතීයික අරමුණු ඉටු කර ඇත.
බර්නාන්කේගේ පුදුම ප්රකාශය දෙවන කාර්තුවේදී මූල්ය වෙලඳපොලවල සැලකිය යුතු කැලඹීමකට තුඩු දුන්නේය. 2013 දෙසැම්බර් 18 වනදා වන තෙක් QE හි පළමු අඩු වීම නිල වශයෙන් නිල වශයෙන් ප්රකාශයට පත් නොකලේය. එමගින් එය වැඩසටහනේ මුලික මට්ටමෙන් මසකට ඩොලර් බිලියන 75 දක්වා අඩු කර ඇත. ඩොලර් බිලියන 85 ක්. මෙම පියවර සඳහා හේතු වූයේ උත්තේජක මට්ටම අඩු කිරීමේදී ෆෙඩරල් මහ බැංකුවට විශ්වාසයක් ඇති කිරීම සඳහා ආර්ථිකය ශක්තිමත් වී ඇති බවයි. ආර්ථික තත්ත්වයන් අඛණ්ඩව වැඩිදියුණු කිරීම සඳහා QE හි අඩු වීමක් ඇති බව මහ බැංකුව විසින් නිවේදනය කරන ලද අතර, වසර අවසානය වන තෙක් වැඩසටහන අවසන් කිරීමට මහ බැංකුව කටයුතු කර ඇත. මෙම ක්රමික ප්රවිෂ්ටය සඳහා ෆෙඩරල් මහ බැංකුව තීරණය කර ඇත්තේ අවම වෙලඳපොල බිඳවැටීමක් ඇති කිරීමට ෆෙඩරල් බැංකුව දක්වන කැමැත්තයි.
QE අවසානය QE විසින් සපයන ලද සහයෝගය ඉවත් කර ගැනීම සඳහා ආර්ථික ප්රකෘතියක් පිලිබඳව ෆෙඩරල් මහ බැංකුවට විශ්වාසයක් ඇති බව පෙන්නුම් කරන පරිදි එක්සත් ජනපදයට ධනාත්මක සලකුණකි.
"තිරිඟු" සාකච්ඡාවේ ආරම්භය
බැංකු ක්රමයේ සංචලනය පිලිබඳ ප්රශ්නය ප්රථම වරට බර්නාන්කේ කල විට මහ බැංකුවේ ප්රමානාත්මක ලිහිල් කිරීමේ පිලිවෙත පිලිබඳ විභ්ාගය අවසන් කිරීම පිලිබඳව විමසූ විට, මැයි 22 දා ප්රකාශය තුල මෙසේ ප්රකාශ කලේ ය: "අප අඛණ්ඩ වර්ධනයක් දක්නට ලැබේ නම්, ඉන් පසුව ඊළඟ රැස්වීම් වලදී අපට හැකි විය ...
බඩු මිලදී ගැනීමේ වේගය අඩුවේ. "මෙය එදිනම බර්නන්කේ විසින් කරන ලද බොහෝ ප්රකාශවලින් එකකි. කෙසේ වෙතත්, එය කොටස් වශයෙන් හා බැඳුම්කර සඳහා එතරම් වාසිදායක වන ප්රතිපත්තියක් අඩු කිරීමේ ප්රතිපත්තිය අඩු කිරීම පිළිබඳ ආයෝජකයින් දැනටමත් කනස්සල්ලට පත්ව සිටි කාලය තුළ එය වඩාත්ම අවධානයට ලක් වූවකි.
ෆෙඩරල් ප්රතිපත්තිය පිළිබඳ සම්පූර්ණ යාවත්කාලීන පැහැදිලි කිරීමක් සඳහා වර්තමාන ෆෙඩරල් සංචිත ප්රතිපත්තිය බලන්න: ලපර්සන්ගේ පැහැදිලි කිරීම
බර්නන්කේ, ජුලි 19 දා ෆෙඩරල් සංචිතය අනුගමනය කල මාධ්ය හමුවක දී ඔහුගේ ප්රකාශයන් අනුගමනය කලේ ය. ප්රමාණාත්මක ලිහිල් කිරීමේ ප්රතිපත්තිය දැනට පවතින බවට ප්රකාශ කරමින් ෆෙඩරල් සභාපතිවරයා පවසා සිටියේ මෙම ප්රතිපත්තිය ලැබෙන්නේ ලැබෙන දත්ත මත බවයි. එක්සත් ජනපද ආර්ථිකයේ දියුණුව නිසා, මෙම දත්ත පාදක කරගත් ප්රවේශය 2013 අවසානය වන තෙක් QE ට පෙරනිමු. එය 2014 දී මුලුමනින් ම අවසන් විය.
මෙම පසුබිම ලෙස, වෙලඳපොලවල් 2013 සැප්තැම්බර් 18 දින රැස්වීම සඳහා ෆෙඩරල් සංචිතයේ සිදුවිය හැකි කප්පාදුව අපේක්ෂා කලහ. කෙසේවෙතත්, මාසයකට ඩොලර් බිලියන 85 ක් දක්වා QE පවත්වාගෙන යාම සඳහා තේරී පත්වූ මහ බැංකුව වෙළඳ පොළ පුදුමයට පත් විය. මෙම වෙනස් වීම හේතු සාධක දෙකක් හේතු විය හැක: 1) පූර්ව මාසයේ දී නිකුත් කරන ලද දුර්වල ආර්ථික දත්ත සහ 2) එලඹෙන ආන්ඩුවේ වසා දැමීම සහ ණය සීමාව විවාදයෙන් ඇති වූ මන්දගාමී වර්ධනයේ අපේක්ෂාවයි.
ප්රතිඵලයක් වශයෙන්, 2013 දෙසැම්බරයේ පැවති රැස්වීම වන තෙක් කප්පාදු කිරීමේ ආරම්භය ප්රමාද කිරීමට ෆෙඩරල් බැංකුව තීරණය විය.
QE වැඩසටහනේ ආරම්භයේ සිට පැතලිකරණය සඳහා විය හැකි විය. එක් බැඳුම්කර මිලදී ගැනීමක් හිමිවන්නේ බැඳුම්කර ප්රමාණය වැඩි කිරීම මගින් ෆෙඩරල් හි " ශේෂ පත්රය " පුලුල් කිරීම නිසා ප්රමාණාත්මකව ලිහිල් කිරීම කිසි විටෙකත් සදාකාලයටම නොපැවතීමයි.
වෙළඳපොළ ප්රතික්රියා කිරීම
බර්නාන්කේගේ කපටි ප්රකාශය ක්ෂණික මාරුවීමක් නියෝජනය නොකලේය, එය කෙසේවෙතත්, වෙලඳපොලවල් බියපත් විය. 2008 මූල්ය අර්බුදය පසුපස ඇති ප්රකෘතිමත්වීමේදී ඓතිහාසික ප්රතිස්ථාවන්ට වඩා බෙහෙවින් අඩු ආර්ථික වර්ධනයක් තිබියදී වුවද, කොටස් හා බැඳුම්කරවල කැපී පෙනෙන ප්රතිලාභ ලබා ඇත. සාමාන්යයෙන් එකඟ වන පොදු එකඟතාව නම් ෆෙඩරල් ප්රතිපත්තිය මෙම විසන්ධි කිරීමේ හේතුවයි.
2013 දී පසුකාලීනව විශ්වාසයක් තිබුනේ ෆෙඩරල් සංචිතය නැවතත් උත්තේජනය කිරීමත් සමග වෙලඳපොලවල් ආර්ථික මූලධර්මවලට අනුකූලව කටයුතු කිරීමට පටන් ගැනීමයි. මෙය, දුර්වල ක්රියාකාරිත්වයේ අර්ථය වූයේ මෙයයි.
බර්නාන්කේගේ මුල්ම සඳහන ගැන සඳහන් කිරීමත් සමඟම බැඳුම්කරයන් සැබවින්ම විකුණා දැමූ අතර, කලින් කොටස් වලට වඩා වැඩි උච්චාවචනයන් ප්රදර්ශනය කිරීමට පටන් ගත්හ. කෙසේවෙතත්, 2013 දෙවන භාගය තුලදී වෙලඳපොල පසුව ස්ථාවර ලෙස QE හි අඩු වීමක් පිළිබඳ අදහස සමඟ ආයෝජකයින් ක්රමයෙන් වර්ධනය විය.
2014 වසර වන විට ආර්ථිකය යථා තත්ත්වයට පත්වීමත් සමඟ ආයෝජකයින්ගේ අවදානම සඳහා නිරෝගී රුචිකත්වයක් පවත්වා ගැනීමත් සමඟම කප්පාදු කිරීමේ ක්රියාවලිය වෙළඳපල බලපෑමක් ඇති කර නොමැත. ඇත්ත වශයෙන්ම කොටස් හා බැඳුම්කර දෙකම ඉතා හොඳින් සිදු විය. මෙය පෙන්නුම් කෙරෙන්නේ, එහි ප්රමානාත්මක ලිහිල්කිරීමේ ප්රතිපත්තිය මෙන්ම එහි කාල නිර්ණය හා ප්රවිෂ්ටය තලා දැමීමේ සිය තීන්දුව තුල ෆෙඩරල් බැංකුව නිවැරදි බවය.