රටවල් විනිමය අනුපාතිකයන් පාලනය කරන්නේ කෙසේද?
ඔවුන්ගේ සීමාවන් තුළ, පාවෙන ඊඑම්එම්, ආන්ඩු සහ මහ බැංකු විසින් මැදිහත්වීමෙන් තොරව වෙලඳාමට ඉඩ සලසයි. ස්ථාවර ඉතුරුම් මධ්යස්ථාන වල විශේෂිත වටිනාකමක් ඇති අනුපාත තබා ගැනීමට අවශ්ය වන ඕනෑම පියවරක් ඇතුළත් වේ. යුරෝපීය විනිමය අනුපාත යාන්ත්රනය ("ERM II") යුරෝපීය මූල්ය සංගමයට බැඳීමට අපේක්ෂා කරන රටවල් සඳහා වර්තමානයේ තවමත් භාවිතා කරනු ලබන වඩාත්ම ජනප්රිය උදාහරණ ලෙස මෙම කළමනාකරණය කර ඇති ERMs මෙම ස්ථාන දෙක අතර යම් තැනක වැටේ.
ERM වල ඉතිහාසය
බොහෝ මුදල් ඓතිහාසිකව ස්ථාවර විනිමය අනුපාත යාන්ත්රනයන් මත ආරම්භ වූ අතර ඒවායේ මිල ගණන් රත්රන් වැනි වෙළඳ භාණ්ඩවලට අනුගත විය. සැබවින්ම, එක්සත් ජනපද ඩොලරය 1976 ඔක්තෝබර වන තෙක් රත්රන් මිල සඳහා නිල වශයෙන් නියම කරන ලදී. ආන්ඩුව රජයේ ප්රඥප්තිවලින් රත්රන් යොමු කිරීම ඉවත් කළ විට. තවත් සමහර රටවල, එක්සත් ජනපදයේ ලොකුම වෙලඳ සහකරු වන චීනය ද ඇතුලුව අද දක්වාම යම් මට්ටමක පාලනයක් පවත්වාගෙන යන අතර, අස්ථාවරත්වය සීමා කිරීම සඳහා එක්සත් ජනපද ඩොලරයම තම මුදල් පියවා ගැනීමට පටන් ගෙන තිබේ.
1990 දශකය වන විට, බොහෝ රටවල් ද්රවශීලතාව පවත්වා ගෙන යාම සහ ආර්ථික අවදානම් අඩු කිරීම සඳහා වඩාත්ම ජනප්රිය විකල්පය ලෙස ඉතිරිව තිබූ ඊඑල්එම් යන් අනුගමනය කරන ලදී. පාලනයට හැරුණු විට වෙනිසියුලාව හා ආර්ජන්ටිනාව වැනි රටවල මෙන්ම ඔවුන්ගේ මුදල් තක්සේරුකරණයේ තාවකාලික නැගීම් ද අත්විඳිති. නිදසුනක් වශයෙන්, ජපාන හා ස්විස්ටර්ලන්තය යුරෝපීය මූල්ය අර්බුදයට ප්රතිචාර වශයෙන් අර්ධ ස්ථාවර ERMs විසින් ඔවුන්ගේ වටිනාකමේ තියුණු වැඩිවීමකට හේතු විය.
ස්ථාවර ERM මගින් උච්චාවචනයන් සහ විභව්යතා උද්ධමනකාරී පීඩනයන්ට සම්බන්ධ අවිනිශ්චිතතාව අවම කර ගැනීමට හැකි වුවද, ආර්ථික වර්ධනය සඳහා වූ ආර්ථික වර්ධන වේගය වැඩිදියුණු කිරීම සහ ආර්ථිකය මුදා හරින මුදල් ප්රතිපත්තිය දේශීය ආර්ථිකයන් කෙරෙහි අවධානය යොමු කිරීමට උපකාරි විය. මෙම හේතු නිසා බොහෝ නවීන රජයන් ස්ථාවර ERM නඩත්තු කිරීමට වඩා නම්යශීලී ERM භාවිතා කරයි.
ERM ක්රියා කරන්නේ කෙසේද?
විනිමය අනුපාත යාන්ත්රණයන් ක්රියාකාරීව කළමනාකරණය කිරීම විනිමය අනුපාතයක් සඳහා සාධාරණ වෙළෙඳපොළක් සැකසීම හා පසුව මැදිහත්වීම හරහා පරාසය බලගැන්වීම මගින් ක්රියාත්මක වේ. නිදසුනක් ලෙස, ජපාන යෙන් සාපේක්ෂව එක්සත් ජනපද ඩොලරයට සාපේක්ෂව ඉහළ හා පහළ තලයකට තැබිය හැකිය. ජපාන යෙන් මෙම මට්ටමට ඉහළින් අගය කරනවා නම්, ජපාන බැංකුව මැදිහත් වී ඇමෙරිකානු ඩොලර් විශාල ප්රමාණයක් මිල දී ගැනීමෙන් හා ජපාන යෙන් අලෙවිය සඳහා මිලය අඩු කිරීම සඳහා මැදිහත් විය හැකිය.
විනිමය අනුපාතයන් ආරක්ෂා කිරීම සඳහා භාවිතා කළ හැකි වෙනත් මෙවලම් වනුයේ තීරු බදු සහ වාසි, දේශීය පොලී අනුපාත, මූල්ය හා මූල්ය ප්රතිපත්තිය, හෝ පාවෙන ERM වෙත මාරු කිරීමයි. මෙම උපායමාර්ගවල තත්වය මත පදනම්ව මිශ්ර ප්රතිඵල සහ විශ්වසනීයත්වය ඇත. උදාහරණයක් වශයෙන්, පොලී අනුපාත ඉහල නැංවීම මුදල් ඒකකයේ අගය වැඩි කිරීම සඳහා ඵලදායී ක්රමයක් වනු ඇත. එහෙත් ආර්ථිකය හොඳින් ක්රියාත්මක වන්නේ නම් එය දුෂ්කර වේ.
මධ්යකාලීන බැංකු දෛනිකව අසීමිත ප්රමාණ වලින් තම දේශීය මුදල් වර්ග මුද්රණය කළ හැකි බැවින්, බොහෝ වෙළඳුන් ස්ථාවර හෝ අර්ධ ස්ථාවර ERMs වල සීමාවන්ට ගරු කරති. මෙම ස්ථාවර හෝ අර්ධ ස්ථාවර ERM හි සමහර ප්රසිද්ධ නාලිකා තිබේ, ජෝර්ජ් සෝරගේ එංගලන්තයේ ප්රසිද්ධ ධාවන තරඟය ඇතුළුව අසාර්ථකයි. මෙම අවස්ථාවන්හිදී, වෙලඳපොලට වැදගත් උද්ධමනයක් නොලැබීමෙන් මධ්යම බැංකු කටයුතු සඳහා වියදම් කිරීම සඳහා අධික ලෙස වියදම් කිරීම සඳහා වියදම් අධික මිලක් ගැනීම සඳහා දැවැන්ත මිලිටරි වාතාවරණයක් ඇති කිරීමට වෙලඳපොලට හැකිය.
ප්රායෝගිකව ERMs
විනිමය අනුපාතික යාන්ත්රනයේ වඩාත්ම ජනප්රිය උදාහරණය වන්නේ, 1999 ජනවාරි 1 වනදා යුරෝව හඳුන්වා දීමට පෙර විනිමය අනුපාතික විචල්යතාව අඩුකිරීමට සහ යුරෝපයේ මූල්ය ස්ථාවරත්වය යුරෝපීය විනිමය අනුපාතික යාන්ත්රනය අඩු කිරීම සඳහා සැලසුම් කරන ලද යුරෝපීය විනිමය අනුපාතික යාන්ත්රණයයි. හුවමාරු කර ගැනීමට පෙර මෙම රටවල් අතර මුදල් හුවමාරු අනුපාතිකයන් සිය වෙළඳපොළ සොයා ගැනීම සම්බන්ධයෙන් කිසිදු සැලකිය යුතු ගැටලු මඟ හැරීම සඳහා ඒකාබද්ධ විය.
මුල් යුරෝපීය ERM විසුරුවා හරින ලද නමුදු යුරෝපීය ERM II 2004 මැයි මස 1 වන දින යුරෝපා කලාපයේ නව සාමාජිකයින්ට වඩාත් හොඳින් ඒකාබද්ධ කිරීමට උදව් විය. එස්තෝනියාව, ලිතුවේනියාව, ස්ලෝවීනියාව, සයිප්රස්, ලැට්වියාව සහ ස්ලෝවැකියාව වැනි රටවල් අතරට ඇතුළත් රටවල්. යුරෝ කලාපයේ නය අර්බුදය යුරෝපය සඳහා අවම වශයෙන් 1.20 ක් දක්වා මෙහෙයවන තුරු ස්විට්සර්ලන්තය සැමවිටම ස්වාධීනව පාවී ගියේය.
චීනයද එක්සත් ජනපද ඩොලරය සමග නම්යශීලී ERM පවත්වාගෙන යනු ඇත. එහෙත් චීනයේ මහජන බැංකුවෙන් එය ආරක්ෂා කරගැනීමේදී නොසැලකිය හැකිය. නිදසුනක් ලෙස, එක්සත් ජනපද ඩොලරය හා යුරෝව සමග ලෝක නිල සංචිත මුදල් වර්ගයක් බවට පත්වීම සඳහා වූ මතභේදකාරී ලංසුවක් තුලින් තම මුදල පාවී යාමට ඉඩ දුන්නේ ය. එහෙත්, අවපාතයන් තර්ක කලේ ආර්ථික අවපාත වර්ධනයට ආන්ඩුවට අවශ්ය වූ අවධිය අවප්රමානයට සරලවම තම අපනයන වඩාත් ලාභදායී බවය.