Passively Managed Funds
බාසල්ස් එක්සත් ජනපද සමස්ත බැඳුම්කර දර්ශකය වැනි විශේෂිත දර්ශකයේ කාර්ය සාධනය සමග ගැලපෙන පරිදි සැලසුම් කර ඇති බැඳුම්කර නිකුතුවකට ආයෝජනය කර ඇත. දර්ශක අරමුදල් හුදෙක් දර්ශකයෙහි ඇති සුරැකුම්පත් හෝ, බොහෝ අවස්ථාවන්හිදී, දර්ශක කොටස්වල නියෝජන නියැදියක් තබා ඇත.
දර්ශකයෙහි සංයුතිය වෙනස් වන විට, එම අරමුදලේ තැන්පතු සිදු කරයි. මේ අවස්ථාවේ දී, අරමුදල් කළමනාකරුවන් විසින් මිනුම් දණ්ඩට වඩා වැඩි ප්රතිලාභ ලබා ගැනීමට උත්සාහ නොකරයි - ඉලක්කය හුදෙක් එහි ක්රියාකාරිත්වය සමඟ ගැලපේ.
ක්රියාකාරී ලෙස කළමනාකරණය කළ අරමුදල්
ක්රමානුකූලව කළමනාකරණය කළ අරමුදල් ආයෝජන කළමණාකරුවන් සමඟ ඇති කරගත් බැඳුම්කර වලදී කාලයත් සමඟ දර්ශකය වැඩිදියුණු කර ගැනීමෙන් සහ අඩුපාඩුකම් ඇති බව පෙනෙන අයුරින් මඟ හැරීමට කටයුතු කරයි. පොදුවේ, ඔවුන්ගේ ඉලක්කය අඩු අගයන් හඳුනා ගැනීම හෝ පොලී අනුපාතවල අපේක්ෂිත වෙනස්කම් සඳහා ස්ථානගත කිරීම. ක්රියාකාරී කළමණාකරුවන්ට තම අරමුදල්වල සාමාන්ය කල් පිරීම්, කාලසීමාව , සාමාන්ය ණය ගුණය හෝ වෙළඳපොළෙහි විවිධ කොටස් අතර ස්ථානගත කිරීම කළ හැකිය.
කළමනාකරණ ස්තර දෙක අතර ප්රධාන වෙනස්කම්
- ගාස්තු : ක්රියාශීලීව අරමුදල් කළමනාකරණය කිරීම සඳහා වඩා වැඩි වෙළඳ පිරිවැයක් දැරීමටත්, ප්රමාණවත් ලෙස සම්පත් කළමනාකරණයට වඩා පර්යේෂණ හා කළමණාකරණය කළමණාකරණයට අවශ්ය සම්පත් වැඩි කිරීමටත්, ඔවුන් වැඩි වියදම අනුපාතය අය කර ගනී. සමහර විට එය මෙය වටිනු ඇත, නමුත් ඉතා සුළු ප්රමාණයක් ක්රියාශීලීව කළමනාකරණය කරන ලද අරමුදල් දිගු කාලයක් පුරා දර්ශක වලට සාපේක්ෂව ඉහළ මට්ටමක පවත්වා ගෙන යා හැක. කාලයත් සමඟම ක්රියාකාරී කළමනාකරුවන්ගේ ඉහළ ගාස්තු ආපසු පැමිණේ. විශේෂයෙන්ම වත්මන් උෂ්ණත්වයේ අඩු පොලී අනුපාතවලදී.
- පිරිවැටුම සහ බදු : වෙළඳපල තත්වයන් අනුව ක්රියාශීලීව කළමනාකරණය කරන අරමුදල් ඔවුන්ගේ වෙළඳපොළ ස්ථාවර ලෙස වෙනස් වෙමින් පවතින බැවින්, දර්ශක අරමුදල් වලට වඩා වැඩි පිරිවැටුමක් ඇති අතර ඒවායේ පාදක දර්ශකය වෙනස් වන විට වෙනස් වේ. මෙය ආයෝජකයින්ගේ පසු බදු ලැබීම් අඩුකිරීමට හැකි වන පරිදි වසර අවසානයේ ඉහළ බදු පනතක් ඇති කළ හැකිය.
- කාර්ය සාධන විචල්යතාව : ආයෝජකයින් විසින් ක්රියාශීලී ලෙස කළමනාකරණය කරන අරමුදල තෝරා ගැනීම සඳහා වැදගත් සාධකයක් වන්නේ අරමුදල් කාලය සමඟ වෙලඳ පොලට පරාජය කළ හැකි බවයි. ඇත්ත වශයෙන්ම එය සිදු විය හැකි නමුත්, මාර්ගයේ හොඳම මුදල් පවා වසර ගණනාවක් ගත විය හැකිය. උදාසීන කළමණාකරන අරමුදල් වෙළෙඳපොළ සමග ගැලපෙන ප්රතිලාභ උපයාගෙන ඇති අතර, ක්රියාකාරි ලෙස කළමනාකරණය කළ හැකි අතර, දර්ශක ප්රතිලාභය පුරා පුළුල් වාර්ෂික නලීම් අත්විඳිය හැකිය. අරමුදල අවතක්සේරු කළ විට, ආයෝජකයින් ඔවුන්ගේ මූලික තෝරා ගැනීමෙහිදී නිවැරදි වනු ඇත (උදාහරණයක් ලෙස, ඉහළ අස්වැන්න බැඳුම්කරවල ආයෝජනය කිරීම සඳහා) අවදානම සිදු කරයි. එහෙත් ඔවුන්ගේ තීරණයෙන් පූර්ණ ප්රතිලාභ ලබන්නේ නැත.
- කාර්ය සාධන ප්රතිඵල : සක්රීය සහ නිෂ්ක්රීය කළමනාකරණය අතර ඇති වැදගත්ම වෙනස මෙයයි. කිසියම් වසරක දී ඉහළ මට්ටමක පවතින ක්රියාකාරී අරමුදල් රැසක් සැමවිටම පවතිනු ඇති අතර, කාලිනව දර්ශක අරමුදල් ඉහළට පැමිණේ. මේ සඳහා එක් හේතුවක් වන්නේ ගාස්තු - අරමුදල් වර්ග දෙක අතර ඇති පරතරය කාලය සමග කාලයෙහි වෙනස සංයෝජනය වීම ප්රමාණවත්ය. එසේම, වෙළඳපොළ ඉතා කාර්යක්ෂමයි - එනම්, එවැනි විශාල ආයෝජකයින් විසින් විශ්ලේෂණය කර ඇත - දිගුකාලීනව කළමනාකරු කළමනාකරණයට අතිශයින් දුෂ්කර වන බව ඉතා දුෂ්කර ය.
සංඛ්යා මේකෙන් කියවනවා.
ආයෝජන කළමණාකරු රොබට් ඩබ්. බෙයාර්ඩ් සහ සමාගම විසින් පසුගිය වසර 15 ක කාලය තුළ ක්රියාකාරී කළමණාකරුවන්ගේ ප්රතිඵල විශ්ලේෂණය කරන ලදී. ඉහළ ප්රතිදාන අරමුදල්වලින් 16% ක් පූර්නකාලීන කාල පරිච්ජේදය ඉක්මවා ගිය අතර, පිළිවෙලින් 18% ක් සහ සියයට 18% ක් බැඳුම්කර හා බදු විරාම කළමනාකරුවන් පිළිවෙළින් පිළිවෙලින් පිළිවෙළින් 18% ක් හා සියයට 37 ක් විය.
සෑම අවස්ථාවකදීම ආයෝජකයින්ට දර්ශක අරමුදල්වල වඩා හොඳ විය. වෙනමම ආයෝජන උපදේශක ඩීඑම්ඕ ෂේනෙයාර් සහ ඇෙසෝෂිෙය්ට්ස් විසින් ගණනය කරන ලද අතර, 2011 අග වන විට මධ්යම ෙකටි කාලීන ආෙයෝජිත බැඳුම්කර පතිශතය සියයට 0.3 කින් පහත වැටී ඇති අතර, මධ්යන්ය ඉහළ අස්වැන්න අරමුදල සියයට 3.3 කින් පහළ වැටී සහ මධ්යන්ය ජාත්යන්තර බැඳුම්කර අරමුදල් සියයට 1.6 කින්.
කූඩාරමේදී: සත්තකින්ම, ක්රියාකාරී කළමණාකරණය කළමණාකරුවන්ට ආරක්ෂක තෝරාගැනීම, පාඩු වළක්වා ගැනීම හෝ ඔවුන්ගේ ධුරයෙහි තබා ඇති බැඳුම්කර වල අගය වෙනස් කිරීම සඳහා කළමනාකරුවන්ට අගයන් එකතු කළ යුතුය.
යථාර්ථය නම්, මෙම සංඛ්යා සත්ය බව නොපෙන්වයි.
Bottom Line
ඉහත සඳහන් කළ දර්ශක අරමුදල් සබඳතාවේ ඇති අඩුපාඩු වලට අනුව කළමනාකරණය කරන ලද අරමුදල් අඩුපාඩු ඇති අතර, සමහරක් කළමණාකරුවන් - PIMCO ගේ බිල් Gross, DoubleLine ගේ ජෙෆ්රි ගුන්ලච් සහ ඩැනියෙල් ෆෝස් යන තිදෙනා වන ලෝමිස් සයිල්ස් යන තිදෙනා නම් කර ඇත. . කෙසේවෙතත්, ඉදිරි වසර පහක හෝ දහය තුළ කළමණාකාරවරයා විසින් ඉහළ කළමනාකාරිත්වයක් ලබා ගැනීම වඩා අභියෝගාත්මක ය. ඔබ ඔබේ ආයෝජන සඳහා අරමුදල් තෝරා ගන්නා විට මෙය මතක තබා ගන්න.