දුප්පත් රක්ෂණ ගිවිසුම ලෝක ආර්ථිකය සම්පූර්ණයෙන්ම විනාශ කර දැමුවේ කෙසේද?
හුවමාරු කරන්නේ රක්ෂණ ඔප්පුවක් ලෙසය. මිලදී ගන්නන් හට අනිවාර්ය නමුත් ව්යසනකාරී සිද්ධියකට එරෙහිව ආරක්ෂාව මිලදී ගැනීමට ඉඩ ලබා දෙයි.
මිලදී ගන්නන් විසින් විකුණුම්කරු වෙත ගෙවීම් කරනු ලබන බවට රක්ෂණාවරණයක් වැනි ඒවා ද වේ. ගෙවීම මාසිකව වඩා කාර්තුමය වශයෙන්.
උදාහරණයක්
හුවමාරු වැඩ කරන ආකාරය නිදර්ශනය කිරීමට උදාහරණයක් මෙහි දැක්වේ. සමාගමක් බැඳුම්කරයක් නිකුත් කරයි. සමාගම් කිහිපයක් මෙම බැඳුම්කරය මිලදී ගැනීමෙන් එමගින් සමාගමට මුදල් ලබා දෙයි. ණය ගැතියන් පැහැර හරිනු ලැබේ නම් ඒවා පිලිස්සීම නොකෙරේ. ඔවුන් තුන්වන පාර්ශවයෙන් ණය පැහැර හැරීමේ හුවමාරු හුවමාරු මිලට ගනී. බැඳුම්කරයේ හිඟ මුදල ගෙවීම සඳහා එකඟ වේ. බොහෝ විට තුන්වන පාර්ශවය රක්ෂණ සමාගම, බැංකු හෝ හෙජ් අරමුදල වේ. ස්වැප් අලෙවිකරුවා swap සපයා දීම සඳහා වාරික එකතු කරයි.
හොඳයි
විනිමය ණය අවදානමට එරෙහිව ණය දෙන්නන් සුරකියි. එසේ නොකළොත් වඩා බැරෑරුම් ව්යාපාරවලට අරමුදල් සැපයීම සඳහා ණය ගැණුම්කරුවන්ට හැකි වේ. අවදානම් සහිත ව්යාපාරවල ආයෝජනයන්, ආර්ථික වර්ධනයට ඉවහල් වන නවෝත්පාදනයන් සහ නිර්මාණශීලිත්වය ඉස්මතු කරයි. සිලිකන් නිම්නය ඇමරිකාවේ නව වාසියක් බවට පත්විය .
හුවමාරු කරන සමාගම් විවිධාංගීකරණයෙන් ආරක්ෂා වේ.
සමාගමක් හෝ සමස්ත කර්මාන්තයක්ම පෙරනිමි අයුරින් පැහැර හැරියොත්, වෙනත් සාර්ථක හුවමාරු වලින් ගාස්තු වෙනස් වේ. මේ ආකාරයෙන් සිදු කළහොත්, swaps ස්වල්ප වශයෙන් අවධානම් අවදානමක් සහිත ස්ථාවර ප්රවාහයක් සපයයි.
අවාසි
හුවමාරුව 2009 දී නොසැසඳුණි. එයින් අදහස් කෙරුනේ බැඳුම්කර ගෙවීම් පැහැර හරිනු ලැබුවොත් CDS වෙළෙන්දාට විකිණුම්කරුට මුදල් ගෙවීමට මුදල් නියාමනය කිරීමක් නොතිබුණි.
සැබවින්ම, හුවමාරු කරගත් බොහෝ මූල්ය ආයතන රක්ෂණ සඳහා ගෙවීමට අවශ්ය වූ සුළු ප්රතිශතයකි. ඒවා ප්රාග්ධනීකරණය කළා. නමුත් පද්ධතිය වැඩ කළේ බොහෝ ණය පැහැර හැරීම් නිසාය.
අවාසනාවකට මෙන්, හුවමාරු කරුවන් මිලදී ගැනීමට බැඳුම්කරයන් සාවද්ය ලෙස සුරක්ෂිතභාවයක් ලබා දුන්නේය. ඔවුන් අවදානම් සහ රුදුරු ණය මිලට ගත්හ. ඔවුන් සිතන්නේ CDS ඔවුන් පාඩු වලින් ආරක්ෂා කර ඇති බවයි.
2008 මූල්ය අර්බුදය
2007 මැද භාගය වන විට ඩොලර් ට්රිලියන 45 කට හුවමාරු විය. එක්සත් ජනපද කොටස් වෙලඳපොල, උගස් හා එක්සත් ජනපද ට්රේසූරීස් එක්ව ආයෝජනය කළ මුදල් වලට වඩා වැඩි ය. එක්සත් ජනපදයේ කොටස් වෙලඳපොල ඩොලර් ටි්රලියන 22 කි. උකස්කර ඩොලර් ටි්රලියන 7 ක් හා එක්සත් ජනපද ට්රේසූරීස් ඩොලර් ටි්රලියන 4.4 ක් විය. ඇත්ත වශයෙන්ම, එය 2007 දී සමස්ත ලෝක ආර්ථිකයේ නිෂ්පාදිතයටම සමාන වූ අතර එය ඩොලර් ට්රිලියන 65 ක් විය.
ලෙහ්මන් බ්රදර්ස් ණය මත ණය පැහැර හැරීම් හුවමාරු කර ගැනීම 2008 මූල්ය අර්බුදයට හේතු විය. ආයෝජන බැංකුවට ඩොලර් බිලියන 600 ක් ණය වී ඇත. එයින් ඩොලර් බිලියන 400 ක් ණය පැහැර හැරීම් හුවමාරු වලින් "ආවරණය කර ඇත." එම ණය මුදල ඩොලර් ශත 8.62 ක් පමණ විය. හුවමාරු කරගත් සමාගම් ඇමරිකන් ඉන්ටර්නැෂනල් සමූහය , පැසිෆික් ඉන්වෙස්ට්මන්ට් මැනේජ්මන්ට් කම්පනි සහ හෑඩ්ස් ෆෝඩ්, Citadel. එකෙණෙහිම සියළුම නය ආපසු ගෙවීමට අපේක්ෂා නොකළේය.
Lehman bankrotpcy ප්රකාශ කරන විට, AIG හුවමාරු කොන්ත්රාත් ආවරණය කිරීමට ප්රමාණවත් මුදල් අතට තිබුණේ නැත. ෆෙඩරල් රිසර්ව් වෙත එය ගලවා ගැනීමට සිදු විය.
ඊටත් වඩා නරක අතට, සංකීර්ණ මූල්ය නිෂ්පාදන රක්ෂණය කිරීමට බැංකු හුවමාරු විය. නියාමනය නොවූ වෙලඳපොලවල් තුල ඔවුන් හුවමාරු විය. ගැණුම්කරුවන්ට යටින් පවතින වත්කම්වලට සම්බන්ධතාවයක් තිබුණේ නැත. මෙම ව්යුත්පන්නයන්ගේ අන්තරාය තේරුම් නොගත්තෝය. ඔවුන් නය පැහැර හැරුණු විට, නාගරික බැඳුම්කර රක්ෂණ සංගමය, අම්බැක් ෆයිනෑන්ෂල් ගෲප් ඉන්කෝපරේෂන් සහ ස්විස් රීෂනර්ස් සමාගම වැනි swap විකිණීමට ඇත.
එක රැයකින්, CDS වෙළඳපොලේ කැඩී ගියේය. විශාල හෝ පුළුල් පැහැර හැරීම් ආවරණය කිරීම සඳහා රක්ෂණයට නොහැකි වූ බව තේරුම්ගත් කිසිවෙකු එය මිලදී ගත්තේ නැත. එහි ප්රතිඵලයක් ලෙස බැංකු ණය ලබා ගැනීමට ඇති ඉඩකඩ අඩු විය. ඔවුන් වැඩි ප්රාග්ධනයක් දැරීමට පටන් ගත් අතර ඔවුන්ගේ ණය ලබා ගැනීමේදී අවදානමක් ඇති විය. කුඩා ව්යාපාර සහ නිවාස ණය සඳහා අරමුදල් ප්රභවයක් කපා දැමී ය.
මෙය වාර්තාගත මට්ටම්වල විරැකියාව පවත්වා ගෙන යාමේ විශාල සාධක දෙකම විය.
ඩොඩ් ෆ්රෑන්ක්
2009 දී ඩොඩ් ෆ්රෑන්ක් වෝල් වීදිය ප්රතිසංස්කරන පනත තුන් ආකාරයකින් නය පැහැර හැරීමේ හුවමාරු නියාමනය නියාමනය කලේය. පළමුව, වොල්ඩර් රීතිය තහනම් කර ඇති ව්යුත්පන්නයන් සඳහා ආයෝජනය කිරීමට බැංකු තැන්පතු භාවිතය තහනම් කර තිබේ.
දෙවනුව, වෙළඳ භාණ්ඩ අනාගත වෙළඳාම් කොමිසම හුවමාරු කිරීම විධිමත් කිරීමට අවශ්ය විය. විශේෂයෙන් නිෂ්කාශනය කිරීම සඳහා වෙළඳපලක් පිහිටුවීම සඳහා අවශ්ය වන පරිදි ඒවා මිල නියම කිරීමට අවශ්ය විය.
තෙවනුව, එය වඩාත් අවදානම් CDS විසුරුවා හැරේ.
බොහෝ බැංකු එක්සත් ජනපද නියාමයන් වැළැක්වීම සඳහා විදේශ විනිමය හුවමාරු කර ගත්හ. බොහෝ G20 රටවල් ඒවා නියාමනය කිරීමට එකඟ වුවත් බොහෝ දෙනෙක් නීතිරීති සැකසීමේදී එක්සත් ජනපදයට පිටුපසින් සිටිති. එහෙත් එය ඔක්තෝබර් මාසයේදී වෙනස් විය. යුරෝපීය ආර්ථික කලාපය II මිඩ් ෆිඩී සමග හුවමාරු විය.
JP Morgan Chase Swap Loss
2012 මැයි මස 10 වන දින ජේපී මෝර්ගන් චේස් හි ප්රධාන විධායක නිලධාරි ජමි ඩිෙමොන් නිවේදනය කලේ, නය පැහැර හැරීම් හුවමාරුවේ ශක්තිය මත ඩොලර් බිලියන 2 ක ඔට්ටු තැබීම බවයි. 2014 වන විට වෙළඳාම ඩොලර් බිලියන 6 ක් විය.
බැංකු ලන්ඩන් කවුන්සිට් සමූහයේ ආයෝජකයින්ගේ වර්ධන අනුපාත ඉහළ ගියහොත් සංකීර්ණ වූ වෙළඳාම් මාලාවක්ම ක්රියාත්මක කරන ලදී. 2017 දී කල් ඉකුත්වී ඇති Markit CDX NA IG Series 9 ක්රෙඩිට් ගෙවීම් පැහැර හැරීමේ හුවමාරු කළඹක් විය. මෙම දර්ශකය, ක්රාෆ්ට් ෆුඩ්ස් සහ වොල් මාට් ඇතුලු ඉහළ ගුණාත්මක බැඳුම්කර නිකුත් කර ඇති අයගේ ණය ගුණාත්මක භාවය සොයා ගත්තේය. වෙළඳාම මුදල් අහිමි වීමත් සමඟම තවත් බොහෝ වෙළඳුන් විරුද්ධ පැත්තට ගැනීම ආරම්භ කළා. JPMorgan හි අලාභයෙන් ලාභ ලැබීමට ඔවුහු අපේක්ෂා කළහ.
පාඩුව උත්ප්රාසාත්මක ය. JP Morgan Chase පළමු වරට ණය පැහැර හැරීම් හුවමාරු කිරීම් හඳුන්වා දුන්නේ පළමු වතාවටය. එය එහි පොත් මත පැහැර හැරිමේ අවධානම් තත්ත්වයන්ගෙන් ආරක්ෂා වීමට අවශ්ය විය.
ගී්රක නය අර්බුදය හා සීඩීඑස්
සුරක්ෂිතබව වටහා ගත් සුරක්ෂිත හැඟීම ග්රීසියේ නය අර්බුදයට දායක විය. යුරෝපීය සංගමයේ 3% සීමාවට වඩා එරට රටේ දළ දේශීය නිෂ්පාදිත අනුපාතය වඩා ඉහළ අගයක් ගත් නමුත් ආයෝජකයින් ග්රීක රාජ්ය නය මිලදී ගත්තේය. ණය පැහැර හැරීමේ විභවතාවයෙන් ඔවුන් ආරක්ෂා කිරීමට ආයෝජකයින් විසින් CDS මිලදී ගත්තාද එයයි.
2012 දී මෙම ආයෝජකයෝ ඒවා හුවමාරු කරගත් ප්රමාණයට වඩා කුඩා විය. ග්රීසියේ කොටස් හිමියන් ඔවුන්ගේ කොටස් මත සියයට 75 ක අලාභයක් ඉල්ලා සිටියහ. CDS විසින් මෙම අලාභයෙන් ඔවුන් ආරක්ෂා නොකළේය. එය CDS වෙළෙඳපොළ විනාශ කළ යුතුව තිබුනි. ග්රීසිය වැනි ග්රාහකයන්ට සී.ඩී.එස් මුදල් ගෙවීම හිතාමතාම මග හැරීමට පූර්වාදර්ශයක් විය. කෙසේ වෙතත්, CDS ගෙවිය යුතු බවට අන්තර්ජාතික හුවමාරු හා ව්යුත්පන්න සංගමය තීරණය කළේය.