1998 ඇප තැබීම 2008 මූල්ය අර්බුදයට නායකත්වය දුන්නේ කෙසේද?
LTCM හි සාර්ථකත්වය එහි අයිතිකරුවන්ගේ සුන්දර කීර්තියට හේතු විය. එහි ආරම්භකයා වූයේ සාලමොන් බ්රදර්ස් වෙළෙන්දාව වන ජෝන් මාරීවීර් විසිනි. ප්රධාන කොටස්කරුවන් වූයේ නොබෙල් ත්යාගලාභී ආර්ථික විද්යාඥයන් වන මිරෝන් ස්ලෝවුස් සහ රොබට් මර්ටොන් ය. මෙම ව්යුත්පන්නයන් ආයෝජකයන්ට ආයෝජකයින්ගේ ආයෝජනය කිරීම සඳහා ආයෝජකයින්ට වඩා ඉහළ මට්ටමක ප්රතිලාභ ලබා ගැනීමටත් වෙළෙඳපොළ වැඩිදියුණු කිරීමටත් හැකි විය .
ආයෝජකයන්ට මෙම අරමුදලට ඇතුල් වීමට ඩොලර් මිලියන 10 ක් ගෙවා ඇත. වසර තුනක් සඳහා මුදල් ලබා ගැනීමට ඔවුනට ඉඩ දී නැත. නැතහොත් LTCM ආයෝජන LTCM වර්ගයන්ගෙන් විමසන්න. මෙම සීමාවන් නොතකා, ආයෝජකයින් ආයෝඡනය කිරීමට තැත් කළහ. LTCM විසින් 1995 දී සියයට 42.8 ක වාර්තාගත ආදායමක් සහ 1996 දී 40.8% ක වර්ධනයක් වාර්තා කළේය.
එය කළමණාකරණයෙන් පසුව සියයට 27 ක ඉහළම ගාස්තු වලින් ඉවත් විය. 1997 ආසියානු මූල්ය අර්බුදයෙන් LTCM සාර්ථකව හසුරුවන ලදී. එම ආයෝජකයින්ට එම වසරේදී සියයට 17.1 ක ප්රතිශතයක් ලබා දුනි.
නමුත් 1998 සැප්තැම්බර් වන විට සමාගමේ අවදානම් වෙළඳාම එය බංකොලොත් වීමට ආසන්න විය. එහි විශාලත්වය නිසා එය අසාර්ථක විය . එහි ප්රතිපලයක් වශයෙන් ෆෙඩරල් රිසර්ව් ෆෙඩරල් රිසෝට්ස් එය ඇප දී ගලවා ගැනීමට පියවර ගත්තේය.
හේතූන්
බොහෝ ආරක්ෂිත අරමුදල් මෙන් LTCM ආයෝජන ක්රමෝපායන් විදේශ මුදල් වර්ග හා බැඳුම්කර වල අනාවැකි පළ කළ හැකි විචල්ය පරාසයක විචලනය මත පදනම් විය. රුසියාව සිය මුදල අවප්රමාණය කිරීම ප්රකාශ කල විට, එහි බැඳුම්කරයන් පැහැර හැරියහ.
LTCM විසින් ඇස්තමේන්තු කර ඇති සාමාන්ය පරාසය ඉක්මවා ගිය එම සිදුවීමයි. යුරෝපීය වෙලඳපොලවල් සියයට 35 න් පහත වැටුනු අතර එක්සත් ජනපද කොටස් වෙලඳපොල සියයට 20 න් පහත වැටුනි. ආයෝජකයින් භාණ්ඩාගාර බැඳුම්කරවල රැකවරණ ලබා ගත් අතර, දිගු කාලීන පොලී අනුපාත අඩුවීමට හේතු විය.
එහි ප්රතිඵලයක් ලෙස LTCM හි ඉහළ උත්තෝලනය වූ ආයෝජනයන් හිඟ විය.
1998 අගෝස්තු අග වන විට එහි ප්රාග්ධන ආයෝජනවල වටිනාකමෙන් සියයට 50 ක් අහිමි විය. බොහෝ බැංකු සහ විශ්රාම අරමුදල් LTCM හි ආයෝජනය කර ඇති නිසා එහි ගැටලු බොහොමයක් බංකොලොත් වීමට ආසන්න බවට තර්ජනය කර ඇත. සැප්තැම්බරයේ දී බෙයර් ස්ටීර්න්ස් මරාදැමීම සිදු කලේ ය. LTCM බැඳුම්කර හා ව්යුත්පන්න පියවීම් සියල්ලම ආයෝජනය කළ ආයෝජන බැංකුව. එය ඩොලර් මිලියන 500 ක් ගෙවා ඇත. Bear Stearns සිය සැලකිය යුතු ආයෝජනයන් අහිමි වනු ඇතැයි බිය විය. LTCM විසින් මාස තුනක් සඳහා බැංකු ගිවිසුම්වලට අනුකූලව කටයුතු නොකළේය.
ෆෙඩරල් රිසෝට් මැදිහත් වීම
එක්සත් ජනපද බැංකු ක්රමය සුරැකීම සඳහා, නිව්යෝර්ක් හි ෆෙඩරල් රිසර්ව් බැංකුවේ සභාපති විලියම් මැක්ඩොනෝ LTCM ඇප දීම සඳහා බැංකු 15 ක් ඒත්තු ගැන්වීය. මෙම අරමුදලේ සියයට 90 ක හිමිකම වෙනුවෙන් ඩොලර් බිලියන 3.5 ක් වැය කර තිබේ.
ෆෙඩරල් ෆෙඩරල් අනුපාතිකය අඩු කිරීම ආරම්භ කලේය. එක්සත් ජනපද ආර්ථිකයට සහයෝගය දැක්වීම සඳහා අවශ්ය ඕනෑම දෙයක් සිදු කිරීමට ෆෙඩරල් බැංකුව කටයුතු කරන බව ආයෝජකයින්ට සහතික විය. එවන් සෘජු මැදිහත් වීමකින් තොරව සමස්ත මූල්ය පද්ධතිය බිඳවැටීමකට තර්ජනයක් විය.
වාසි සහ අවාසි
CATO ආයතනයේ අධ්යයනයකින් කියවෙන්නේ ෆෙඩරල් සංචිතය LTCM බේරා ගැනීමට අවශ්ය නොවන බවයි. වොරන් බෆට් විසින් මෙහෙයවන ආයෝජන කණ්ඩායමක් අරමුදල පවත්වා ගෙන යන්නේ ඩොලර් මිලියන 250 ක් සඳහා කොටස්කරුවන් තෝරා ගැනීමටය.
කොටස් හිමියන්ට මිල ගණන් ගැන සතුටු වූයේ නැත. ඔහු කළමණාකරණය ආදේශ කරනු ඇත.
එහෙත් ෆෙඩරල් මහ බැංකුව මැදිහත් වී, LTCM කොටස්කරුවන් සහ කළමනාකරුවන් සඳහා වඩා හොඳ ගනුදෙනුවක් තැරැව් කළහ. 2008 මූල්ය අර්බුදය තුලදී ෆෙඩරල් ඇපදීමේ කාර්යභාරය සඳහා පූර්වාදර්ශයක් විය. ෆෙඩරල් මහ බැංකුව ඔවුන්ට ඇප ලබා දෙන බව මූල්ය සමාගම් වටහා ගත් විට ඔවුන් අවදානමක් ගැනීමට වැඩි කැමැත්තක් දැක්වූහ.
ක්ලීව්ලන්ඩ් ෆෙඩරල් බැංකුව බුෆේගේ ගනුදෙනුව LTCM හි වත්කම් සඳහා පමණක් වන අතර එහි ප්රතිමූර්තිය නොවීය. එය ව්යුත්පන්නයන්ගෙන් සමන්විත විය. ඔවුන්ගේ අසාර්ථකත්වය ගෝලීය ආර්ථිකයට හානි කර ඇත. තාක්ෂණික වශයෙන්, ලංවිම විසින් ඇපකර නිදහස් නොකරන ලදී. එය ෆෙඩරල් අරමුදල් භාවිතා කලේ නැත. එය නිකම්ම බෆට් ඉදිරිපත් කළ වඩා හොඳ ගනුදෙනුවකි.
ඉන්ඩිපෙන්ඩන්ට් පුවත්පතට අනුව, ඩොලර් බිලියන 100 ක් වටිනා ව්යුත්පන්න තත්වයන් ඇති විය හැකි විය. ලෝකය පුරා විශාල බැංකු බිලියන ගණනක් අහිමි වී ඇති අතර, එම පාඩු ලිඛිතව ඉතිරිකිරීම සඳහා මුදල් ඉතිරි කර ගැනීම සඳහා ණය මත ණය කපා හැරීමට බල කෙරෙයි.
කුඩා බැංකු බංකොලොත් විය. ෆෙඩරල් මහ බැංකුව පහර ගැසීමට පියවර ගත්තේය.
අවාසනාවකට රාජ්ය නායකයෝ මෙම වැරැද්දෙන් ඉගෙන ගත්තේ නැත. LTCM අර්බුදය, 2008 ගෝලීය මූල්ය අර්බුදයේ පළිගැනීමේ දී සිදුවූ එකම රෝගය පිලිබඳ පූර්ව අනතුරු ඇඟවීමකි.
ගැඹුර: හජ් අරමුදල ආයෝජකයින් | හෙජි අරමුදල් කොටස් වෙළඳපොළට බලපාන්නේ කෙසේද? හජ් අරමුදල් ආර්ථිකයට බලපාන්නේ කෙසේද? මුල්ය අර්බුදය තුළ හෙජිං අරමුදල්හි කාර්යභාරය