මූල්ය අර්බුදය පිටුපස සැබෑ විලියන්වරු
අවදානම අඩු කිරීම මගින් ආරක්ෂිත අරමුදල් අඩු කොටස් වෙලඳපොලවල අස්ථාවරත්වය .
බොහෝ ආරක්ෂිත අරමුදල් ඉතා ක්රියාශීලී ආයෝජකයෝ වෙති. සමාගම් මණ්ඩලයේ ඡන්දය ලබා ගැනීමට ඔවුන් ප්රමාණවත් කොටස් මිලදී ගනී. සමාගමට ආපසු කොටස් මිලදී ගැනීම සහ කොටස් මිල වැඩි කිරීමට ඔවුන්ට බල කළ හැකි බව එම සමාගමේ කොටස් මත එවැනි බලපෑමක් ඇත. අඩු ආදායම් ලාභී වත්කම් හෝ ව්යාපාර විකිණීමේදී ඔවුන් වඩාත් කාර්යක්ෂම හා ලාභදායී බවට පත් කළ හැකිය.
එතරම් අවදානම් සහිත අරමුදල් සවි කර ඇති සාධක පහයි
හෙජි අරමුදල් අවදානම වැඩි කරයි. පළමුවෙන්ම, ඔවුන්ගේ උත්තෝලන භාවිතය මගින් ඔවුන් දිගුකාලීන මිල දී ගැනීමේ දී වඩා සුරැකුම් පාලනය කිරීමට ඉඩ සලසයි. ඔවුන් ආයෝජනය කිරීමට මුදල් ණයට ගැනීම සඳහා නව්ය ව්යුත්පන්නයන් භාවිතා කළහ. එය හොඳ වෙළඳපළක ඉහළ ප්රතිලාභයක් නිර්මාණය කර ඇති අතර, නරක කෙනෙකුගේ වැඩි පාඩු සිදුවිය. එහි ප්රතිපලයක් ලෙස, ඕනෑම පහත වැටීමක් ඇති විය හැකි බලපෑම විශාලයි. හෙජි අරමුදල් ව්යුත්පන්නයන් නියම කරන ලද දිනයකට හෝ ඊට පෙර එකඟ වූ මිලකට කොටස් මිලදී ගැනීමට හෝ විකිණීම සඳහා කුඩා ගාස්තුවක් අඩු කිරීමට විකල්ප විකල්ප කොන්ත්රාත්තු ඇතුළත් වේ.
ඒවාට කොටස් විකිණීම කෙටි කළ හැකි අතර, එය තැරැව්කරුවකුගෙන් මිලදී ගන්නා අතර එය අනාගතයේදී නැවත ලබා දීමට පොරොන්දුවී ඇත. අනාගතයේදී කිසියම් දිනක දී එකඟ වූ මිලක් යටතේ සුරක්ෂිත, භාණ්ඩ හෝ මුදල් මිල දී ගැනීමට හෝ විකිණීමට හෝ මිලදී ගැනීමට ඔවුන් බැඳී සිටින අනාගත ගිවිසුම් මිලදී ගනී.
ප්රතිඵලයක් ලෙස, කොටස් වෙලඳ පොලේ හෙජ් අරමුදල් බලපෑම පසුගිය දශකයේ සැලකිය යුතු ලෙස වර්ධනය වී තිබේ.
සමහර ඇස්තමේන්තු අනුව, ඔවුන් එක්සත් ජනපද කොටස් හුවමාරු මත කොටස් වලින් සියයට 10 ක් පාලනය කරයි. නිව් යෝර්ක් කොටස් විනිමය , NASDAQ සහ BATS ඇතුළත් වේ. ක්රෙඩිට් ස්විස් ඇස්තමේන්තු කර ඇති පරිදි ඔවුන්ගේ බලපෑම වඩාත් ඉහල විය හැකිය. නිව්යෝක් හා ලන්ඩන් කොටස් හුවමාරුවලින් අඩක් පාලනය කළ හැකිය. (මූලාශ්රය: "එක්සත් ජනපද නියාමකයන්ගේ හෙජිං අරමුදල් හෝටල් ගැන අනතුරු අඟවයි", අන්තර්ජාතික හෙරල්ඩ් ටි්රබියුන් 2007 ජනවාරි 01)
ඔවුන් බොහෝ විට වෙළඳාම් කරන නිසා, ඔවුන් NYSE පමණක් මත දෛනික වෙළුමෙන් තුනෙන් එකකට වගකිව යුතු ය. ඇස්තමේන්තුගත 8,000 ආරක්ෂිත අරමුදල් ගෝලීයව ක්රියාත්මක වේ. බොහෝ ඒවා එක්සත් ජනපදය තුල වේ. කනෙක්ටිකට් ප්රාන්තයේ ඉහළ සාන්ද්රණය පවතී.
ආරක්ෂණ අරමුදල් කොටස් වෙළඳ පළට ධනාත්මකව දායක වන බව පර්යේෂකයන් සොයා ගත්හ. එහෙත් ඔවුන්ගේ ප්රාග්ධන මූලාශ්ර වියළී ගිය විට ඔවුන්ට විනාශකාරී ඍණාත්මක බලපෑමක් ඇති විය හැකිය. (මූලාශ්රය: චාල්ස් කාඕ, බින් ලියාන්, ඇන්ඩෲ ලො, ලූබොමීර් පිටසේක, " හජ් ෆන්ඩ් හෝල්ඩින්ග්ස් සහ කොටස් වෙළඳපල කාර්යක්ෂමතාව ", ෆෙඩරල් රිසර්ව් මන්ඩලය, මැයි 2014)
දෙවනුව, ඔවුන් සියලුදෙනාම සමාන ප්රමාණාත්මක ක්රමෝපායන් භාවිතා කරයි. ඔවුන්ගේ පරිගණක වැඩසටහන්වලට ආයෝජන අවස්ථා පිළිබඳ සමාන නිගමනවලට එළඹිය හැකිය. ඔවුන් එකම වෙලාවට උකස් පිටුබලය සහිත සුරැකුම් වැනි එකම භාණ්ඩයක් මිලට ගැනීම මගින් වෙළඳපොළට බලපානවා. මිල වැඩිවීමත් සමඟ, අනෙකුත් වැඩසටහන් ක්රියාත්මක වන අතර එම භාණ්ඩ සඳහා මිලදී ගැනීමේ ඇණවුම් නිර්මාණය කරයි.
තුන්වනුව, ආරක්ෂන අරමුදල් මුදල් වෙලඳපොල උපක්රම හරහා කෙටි කාලීන අරමුදල් මත රඳා පවතී. මුදල් වෙළෙඳපොළ අරමුදල් , ඉහළ ණය සමාගම් විසින් නිකුත් කරන වාණිජ පත්ර සහ සංයුක්ත තැටි නිකුත් කිරීම වැනි මුදල් සාමාන්යයෙන් මුදල් ඉපැයීම සඳහා මෙය ඉතා ආරක්ෂිත ක්රම වේ. මෙම ආරක්ෂණ අරමුදල් තම ආන්තික ගිණුම් ක්රියාකාරීව තබා ගැනීමට ප්රමාණවත් මුදල් උත්පාදනය කිරීමට ආයෝජකයන්ට මිලදී ගැනීම සහ නැවත විකිණීම සිදු කරයි. බෑන්ඩ්ස් යනු වත්කම් පිටුබලය ලබන වාණිජ පත්රයක් වැනි ව්යුත්පන්නයන් වේ.
සාමාන්යයෙන් මෙය හොඳයි. එහෙත් මූල්ය අර්බුදය තුළ බොහෝ ආයෝජකයින් එතරම් උද්දාමයට පත් වූහ. ඔවුන් මෙම ආරක්ෂිත උපකරණ පවා 100% ක භාණ්ඩාගාර බිල්පත් මිලදී ගැනීම සඳහා විකුණා ඇත. එහි ප්රතිපල වශයෙන්, ආරක්ෂිත අරමුදල් තම ආන්තික ගිණුම් පවත්වා ගෙන යා නොහැකි අතර, වෙලඳපොලවල්වල මිල ගණන් වල මිල ගණන් යටතේ සුරැකුම්පත් අලෙවි කිරීමට බල කෙරුනි. ඒ නිසා කොටස් වෙලඳපොල කඩාවැටීම නරක් විය. 2008 සැප්තැම්බර් 17 වන දින මුදල් වෙලඳපොලවල් ක්රියාත්මක කිරීමට ඔවුහු උදව් වූහ.
පස්වනුව, ආරක්ෂන අරමුදල් තවමත් විශාල වශයෙන් නොතිබූ. සුරැකුම්පත් හා විනිමය කොමිෂන් සභාව විසින් නිරීක්ෂනයකින් තොරව ආයෝජන සිදු කළ හැකිය. අන්යොන්ය අරමුදල් මෙන් නොව, ඔවුන් තමන්ගේ කොටස් මත කාර්තුමය වශයෙන් වාර්තා කළ යුතු නැත. ඒ කියන්නේ ඔවුන්ගේ ආයෝජනයන් කවුරුත් දන්නේ නැහැ.
හෙජි අරමුදල් වත්කම් බුබුලු නිර්මාණය කරන්නේ කෙසේද?
ලොව ධනවත්ම හෙජ් අරමුදල් හිමිකරු වන ජෝර්ජ් සොරෝස් පවසන්නේ, ආරක්ෂක අරමුදල් රෙකමදාරුවක ආයෝඡනයක බලපෑමක් ඇති කරන බවයි. ඔවුන්ගේ වෙළඳ වැඩසටහන් කීපයක් ආයෝජන අවස්ථා පිළිබඳ සමාන නිගමන ළඟා වී ඇත්නම්, එය අන් අයට ප්රතිචාර දැක්වීමට හේතු වේ.
උදාහරණයක් වශයෙන්, අරමුදල් කියනවා, විදේශ විනිමය වෙළෙඳපොළේ ඩොලර් මිලදි ගැනීම ආරම්භ කිරීම, ඩොලරයේ වටිනාකම ඩොලර් හෝ සියයට 2 කින් ඉහළ නැංවීමයි. අනෙකුත් වැඩසටහන් ප්රවණතාවය මත පැටවීමට සහ ඔවුන්ගේ විශ්ලේෂකයින්ට මිල දී ගන්න. යුක්රේනයේ යුද්ධයක්, ග්රීසියේ මැතිවරනයක් සහ රුසියානු කතිපයාධිකාරීන් මත අනුමත කිරීම වැනි පරිගණක ආකෘතීන් ද සාර්ව ආර්ථික ප්රවණතා සඳහා අනුග්රහය දක්වනු ලැබුවහොත් මෙම ප්රවනතාවය ඉස්මතු විය හැකිය. මෙම මාදිලිය මේ සියල්ල සැලකිල්ලට ගනී. විශ්ලේෂකයින් විසින් යුරෝ විකුනා දැමීමට සහ ඩොලර් මිලදී ගැනීමට තවදුරටත් අවවාද කරයි. කිසිවෙකු නොදැන සිටියත්, 2014 දී ඩොලරයේ දර්ශකය 2014 දී 15% කින් ඉහල ගියේය. යුරෝව වසර 12 ක අවම මට්ටමකට වැටුණි.
අනෙකුත් මෑත වත්කම් බුබුලු , ක්ෂණික හා රුදුරු ය. 2014 දී සහ 2015 දී එක්සත් ජනපද ඩොලරය සියයට 25 කින් ඉහල ගියේය. කොටස් වෙළඳ පළ 2013 වසරට සාපේක්ෂව 30% ක වැඩිවීමකි. භාණ්ඩාගාර බිල්පත් 2012 දී වසර 200 ක අවම මට්ටමකට වැටුණු අතර රත්තරන් 2011 දී ඩොලර් 1,900 ක් පමණ අවුන්සයක් දක්වා ඉහළ ගියේය. අවපාතයට තුඩු දුන් ඉල්ලුම පහළ බැස තිබුණත්, 2008 වසරේදී ඩොලර් 145 ක බැරලයක ඉහළ මට්ටමක පැවතිණි . සියල්ලේම ඉතාමත් හානිකර වත්කම් බුබුල වූයේ 2005 දී උකස් පිටුබලය සහිත සුරැකුම්වල හෙජ් අරමුදල් වෙළඳාමයි.
මූල්ය අර්බුදයට හේතු වූ අයුරු
2001 දී ෆෙඩරල් සංචිතය, අවපාතයට එරෙහිව සටන් කිරීමට ෆෙඩරල් අරමුදල් අනුපාතය සියයට 1.5 දක්වා පහත දැමීය. කොටස් වෙලඳපොල බිඳවැටීම තුල ආයෝජකයින්ට වැඩි ප්රතිලාභ ලබා ගැනීම සඳහා ආරක්ෂන අරමුදල් සොයා ගන්නා ලදී. අඩු පොලී අනුපාතයන් අදහස් කළ බැඳුම්කර විශ්රාම වැටුප් අරමුදල් කළමනාකරුවන්ට අඩු ප්රතිඵල ලබා දෙන ලදී. ඔවුන් අපේක්ෂා කළ අනාගත ගෙවීම් ආවරණය කිරීමට ප්රමාණවත් මුදලක් උපයා ගැනීමට ඔවුහු බලාපොරොත්තු වූහ. එහි ප්රතිඵලයක් ලෙස විශාල මුදල් ප්රමාණයක් ආරක්ෂිත අරමුදල් රැස් කළහ.
2003 සහ 2004 දී ආර්ථිකය වැඩිදියුණු වූ හෙයින්, මෙම අරමුදල් වලට වැඩි මුදල් ප්රමාණයක් ගලා ආවේය. ඉතා තරගකාරී වෙළෙඳපොළක දී මනා කළමනාකාරිත්වයක් ලබා ගැනීමට කළමනාකරුවන් විසින් අවදානම් ආයෝජනයන් නිර්මාණය කර තිබේ. උකස් පිටුබලය සහිත සුරැකුම්පත් වැනි ව්යාවිත ව්යුත්පන්නයන් ඔවුන් භාවිතා කළහ. මේවා පදනම් වූ උකස් කිරීම් මත පදනම් වූ අතර ඉතා ලාභදායී විය.
අඩු පොලී අනුපාතයන් විසින් නව නිවාස හිමියන්ට පොලී රහිත ණය සඳහා පමණක් ගෙවන ලදී. සාම්ප්රදායික උගස් ලබා ගැනීමට නොහැකි වූ බොහෝ පවුල් නිවාස වෙලඳපොලවල් ගලා ආවේ ය. උකස් පිටුබලය සහිත සුරැකුම් සඳහා ඉල්ලුම ඉහල ගියේය, යටින් පැවති උකස්කරයන් සඳහා ඉල්ලීමයි. බැංකු ගනුදෙනුකරුවන්ගේ තැන්පතු සමඟ ආරක්ෂණ අරමුදල්වල විශාල ආයෝජකයින් බවට පත් විය. විශාල බැංකු තමන්ගේම ආරක්ෂණ අරමුදල් නිර්මානය කලේය. කොන්ග්රස් ස්ටයගල් පනත 1999 දී අවලංගු කරන ලද කොන්ග්රසයට එය නීති විරෝධී ලෙස නීති විරෝධී ලෙස නීති විරෝධී ලෙස නීති විරෝධී ලෙස නීති විරෝධී ලෙස නීති විරෝධී ලෙස නීති විරෝධී ලෙස නීති විරෝධී ලෙස නීති විරෝධී ලෙස නීති විරෝධී ලෙස නීති විරෝධී ලෙස නීති විරෝධී ලෙස නීති විරෝධී ලෙස කටයුතු කර තිබේ. ඔවුන් ෆැනී මී සහ ෆ්රෙඩී මැක්ට උකස්කර විකුණූ ණය පැහැර හරිනු නේද?
සාධාරණ ආයෝජන විකල්ප අඩු වූ බැවින්, අරමුදල් කළමනාකරුවන් සමාන අවදානම් සහිත ආයෝඡන ගනනාවක් ආරම්භ කර ඇත. එයින් අදහස් කළේ ඔවුන් සියලුදෙනා අසමත් විය හැකි බවයි. අවාසනාවන්තයන්ගේ පළමුවරට අරමුදල් ඉක්මණින් ආයෝජනය කිරීමට ස්නායු ආයෝජකයින් වැඩි වැඩියෙන් ඉඩ ඇත. එහි ප්රතිඵලයක් වශයෙන් බොහෝ ආරක්ෂණ අරමුදල් ආරම්භ වූ අතර බොහෝ අය අසමත් වූහ.
2004 වන විට කර්මාන්තයේ අස්ථායීතාව ඉහළ මට්ටමක පැවතුණි. හෙජිං අරමුදල් කර්මාන්තයේ ආර්ථික විද්යාත්මක පර්යේෂණ කාර්යාංශයේ ඉහළ අවදානමක් පෙන්නුම් කරන ලදී. 2005 සහ 2006 වර්ෂවලදී එම සොයා ගැනීම් වලට වැඩි අවධානයක් ලැබුණි. (මූලාශ්රය: "පද්ධතිමය අවදානම් සහ හජ් අරමුදල්", 2005 මාර්තු ජාතික ආර්ථික විද්යා කාර්යාංශය)
එසේම, 2004 දී උද්ධමනයට එරෙහිව සටන් කිරීම සඳහා ෆෙඩරල් මහ බැංකුව විසින් පොලී අනුපාතික ඉහල දැමීය. 2005 දී, අනුපාත 4.25% දක්වා ඉහළ නැංවීය. 2005 ජූනි වන විට 5.25% දක්වා වැඩි වී ඇත. වැඩි විස්තර සඳහා අතීත ෆෙඩරල් අරමුදල් අනුපාත බලන්න .
ගාස්තු වැඩිවීම නිසා නිවාස සඳහා ඇති ඉල්ලුම මන්දගාමී විය. 2006 වන විට මිල පහත වැටුණි. උපේ්රමි උකස පවත්වා ගෙන ගිය නිවාස හිමියන්ට මෙය බලපෑවේය. ඔවුන් ඉක්මනින්ම ඔවුන්ගේ ගෙවල් ඔවුන්ට ගෙවූ දේවලට වඩා අඩු වටිනාකමක් ඇති බව සොයාගත්තා.
පොලී අනුපාත ඉහළ යාම නිසා පොලී ගෙවීම් මත පමණක් ගෙවීම් සිදු විය. නිවාස හිමියන්ට උකස ගෙවීමට හෝ ලාභ සඳහා නිවස විකිණීමට නොහැකි වූ අතර, එසේ පැහැර හැරියහ. ඒවා මත පදනම් වූ ව්යුත්පන්නයන්ගේ වටිනාකමට බලපාන ආකාරය කිසිවෙකුට සැබවින්ම දැන සිටියේ නැත. ප්රතිඵලයක් වශයෙන්, මෙම ව්යුත්පන්නයන් තබා ගත් බැංකු හොඳ ආයෝජන හෝ නරක රඳවා තබා ගත්තේ දැයි දැන සිටියේ නැත. ඔවුන් හොඳ ඒවා ලෙස අලෙවි කිරීමට උත්සාහ කළ නමුත් වෙනත් බැංකු ඒවාට අවශ්ය නොවීය. ඔවුන් ණය සඳහා ඇපයක් ලෙස භාවිතා කිරීමට උත්සාහ කළහ. එහි ප්රතිඵලයක් වශයෙන් බැංකු ඉක්මනින්ම එකිනෙකා වෙත ණය දීමට අකමැති විය.
2007 වසරේ මුල් භාගයේ දී ප්රමුඛ ඩොලර් බිලියන ගනනක හෙජ් අරමුදල් කිහිපයක් බිඳවැටීම ආරම්භ විය. ඔවුන් උකස් පිටුබලය සහිත සුරැකුම්පත් සඳහා ආයෝජනය කර තිබේ. ඔවුන්ගේ අසාර්ථකත්වය වූයේ ආයෝඡකයින් විසින් අවදානමක් අවම කර ගැනීම සහ ආන්තික ඇමතුම් වලට සපුරාලීමට මුදල් රැස් කිරීම නිසා ආයෝජකයින්ගේ මංමුලා සහගත උත්සාහයන් නිසාය.
බෙය ස්ටීවන්ස් යනු තමන්ගේම ආරක්ෂණ අරමුදල් දෙකක් විසින් ගෙන එන ලද බැංකුවකි. 2007 දී බෙරෙන්ස්ටර්ස් ඩොලර් බිලියන 20 ක් වටිනා සුරැකුම්පත් ණය බැඳීම් (CDOs) ලෙස ලියා තැබීමට පවසා තිබේ. ඔවුහු, උකස් පිටුබලය සහිත සුරැකුම්පත් මත පදනම් වූහ. 2006 සැප්තැම්බර් මාසයේදී නිවාස මිල පහත වැටුණ විට ඔවුන් වටිනාකම් අහිමි විය. 2007 අවසානය වන විට බෙයාර් බිලියන 1.9 ක් වාර්තා කලේය. 2008 මාර්තු වන විට එය බේරාගැනීම සඳහා ප්රමාණවත් ප්රාග්ධනයක් ලබා ගත නොහැකි විය. ෆෙඩරල් රිසෝට් බෑග් මිලදී ගැනීම සඳහා අරමුදල් සැපයූ JP JP Morgan Chase සහ එය බංකොලොත් වීමෙන් සුරැකිය. එහෙත් හෙජිං අරමුදල් අවදානම පිළිගත හැකි බැංකු විනාශ කළ හැකි බවට වෙලඳපොල සංඥා කලේ ය.
2008 සැප්තැම්බර් මාසයේදී ලෙහ්මන් බ්රදර්ස් එම හේතුව නිසා බංකොලොත් විය. ව්යුත්පන්නයන්ගේ ආයෝජනය එය විසින් බංකොලොත් වීමට හේතු විය. මිලදී ගන්නෙකු සොයාගත නොහැකි විය.
මෙම බැංකුවල අසාර්ථකත්වය ඩව් ජෝන්ස් කාර්මික සාමාන්යය පහත වැටිණ. සමාගම්වල වටිනාකම හා මූල්ය වෙලඳපොලවල් සඳහා නව අරමුදල් රැස්කිරීමේ හැකියාව අඩු කිරීමෙන් ආර්ථික අවපාතයක් ඇති කිරීමට පමනි. ඊටත් වඩා නරක අතට, නය පැහැර හැරීම පිලිබඳ භීතිය නිසා බැංකු ද්රවශීලතා අර්බුදයක් ඇතිවීමෙන් එකිනෙකාට ලැදිවීමෙන් වැළකී සිටීමට සිදුවිය. මෙය ව්යාපාරයන් නඩත්තු කිරීමට අවශ්ය කෙටි කාලීන ප්රාග්ධනය ඉහළ නංවා ගැනීමට ව්යාපාර නතර කර තිබේ.
ගැඹුර: 2008 මූල්ය අර්බුදය හේතු | ව්යුත්පන්න කාර්යභාරය | උග්ර උකස් අර්බුදය හේතු වේ