2006 නොවැම්බර් මාසයේදී පළමු ප්රධාන දර්ශකයේ ගැටලුව හෙළි විය. වානිජ දෙපාර්තමෙන්තුව වාර්තා කළේ නව නිවෙස් බලපත්ර වසරකට සියයට 28 කින් පහත වැටී ඇති බවයි. ඒ අනුව ඉදිරි මාස නවය තුළ නව නිවාස අලෙවිය පහත වැටෙනු ඇත. එහෙත් නිවාස මිල පහත වැටෙනු ඇතැයි කිසිවෙකුට විශ්වාස කළ නොහැකිය.
මහා අවපාතයෙන් පසුව එය සිදු වූයේ නැත.
ෆෙඩරල් රිසර්ව් මන්ඩලය සර්ව සුභවාදී විය. නොවැම්බරයේ බීජී ග්රන්ථ වාර්තාවේ දී ෆෙඩරල් බැංකුව පැවසුවේ, ආර්ථිකය ශක්තිමත් වූ බවය. ශක්තිමත් රැකියා, පහත් උද්ධමනය සහ පාරිභෝගික වියදම් වැඩිවීම පෙන්නුම් කලේය.
ආර්ථික දුෂ්කරතා පිලිබඳ දෙවන පැහැදිලි සංඥාව 2006 දී ෆෙඩරල් මහ බැංකුව නොසලකා හැරියේ ය. එය එක්සත් ජනපද ට්රේසූරීස් සඳහා වූ වෙනස ඉපයුම් වක්රය විය. කෙටිකාලීන භාණ්ඩාගාර සටහන් ඵලදායිතාවය දිගුකාලීන අස්වැන්නක් සඳහා ඉහළ මට්ටමක පවතින විට අවිනිශ්චිත ඵලදාවකි. සාමාන්ය කෙටි කාලීන අස්වැන්න අඩුයි. ආයෝජකයින්ට ඔවුන්ගේ මුදල් දිගු කිරීම සඳහා ඉහල ප්රතිලාභයක් අවශ්ය වේ. එහෙත් අවපාතයකින් ආරක්ෂා වීම සඳහා ඔවුන් දිගු කාලීන බැඳුම්කර ආයෝජනය කරනු ඇත. 2000, 1991, සහ 1981 යන වර්ෂවලදී ඉපැයුම් වක්රය ද වෙනස් විය.
පොලී අනුපාතික පූර්ව අවපාත වලදී වඩා පොලී අනුපාත අඩු වීම නිසා ආර්ථික විද්යාඥයෝ මෙම ලක්ෂණය නොසලකාහරිති. ෆෙඩරල් මහ බැංකුවේ පොලී අනුපාතය පහත වැටුනු විට නිවාස මිල වැඩි වනු ඇතැයි ඔවුහු වැඩි දුරටත් සිතූහ.
එම වර්ෂයේ ආර්ථිකය තවමත් 2-3% ක වර්ධනය වනු ඇතැයි ඔවුහු විශ්වාස කළහ. ආර්ථිකය ද්රවශීලතාවයක් ඇති කර ගැනීම නිසා ඉන්ධන වර්ධනයට ඉවහල් වූ නිසා.
අර්බුදයේ සැබෑ හේතුව
2007 වසෙර් දළ දේශීය නිෂ්පාදිතය සියයට 2 ක් විය. එහෙත් අවූරුදු උකස් වෙලඳපොලෙහි අව්යාජ විශාලත්වය අවබෝධ කර ගැනීමට ආර්ථික-මුරකාවෝ සමත් වූහ. එය නරක සිද්ධීන් "පරිපූර්ණ කුණාටුව" නිර්මාණය කළේය.
පළමුවෙන්ම, බැංකුකරුවන් ණය හිමියන්ගේ ණය-වටිනාකම් ගැන කනස්සල්ලට පත්ව නැත. ඔවුන් ද්විතීයික වෙළෙඳපොළ මත උකස්කර නැවත විකුණන ලදී.
දෙවනුව, නුසුදුසු උකස් තැරැව්කරුවන් සුදුසුකම් නොලැබූ පුද්ගලයන් සඳහා ණය ලබා දුනි. තෙවනුව, බොහෝ නිවාස හිමියන්ට අඩු මාසික ගෙවීම් ලබාගැනීමට පොලී ණය පමණක් ලබා ගත්හ. උකස් අනුපාත ඉහල මට්ටමක යලි ස්ථාපිත කිරීම, මෙම නිවාස හිමියන් උකස ගෙවීමට නොහැකි විය. එවිට නිවාස මිල පහත වැටුණ අතර ඔවුන්ගේ නිවාසවලට ලාභයක් ලබා ගැනීමට නොහැකි විය. එහි ප්රතිපලයක් වශයෙන් ඔවුන් පැහැර හැර ඇත.
හතරවනුව බැංකු විසින් උකස් පිටුබලය සහිත සුරැකුම්පත් වෙත උකස්කර ගැනීම් නැවත පිරවූහ. නව සුරැකුම්පත් නිර්මාණය කිරීම සඳහා නවීන "ක්වොක් ජොක්" ඔවුන් කුලියට ගත්හ. මෙම ඖෂධ වර්ගයන් වඩාත් අධි අවදානම් සහ අඩු අවදානම් සහිත මිටි බවට තවදුරටත් එම්.බී.එස්. අධික අවදානම් සහිත බෑන්ඩ්ස් වැඩි පොලී අනුපාත ගෙවූ නමුත් ඒවා පැහැර හැරීමට වැඩි ප්රවණතාවක් දක්වයි. අඩු අවදානම් මිටි අඩු මුදල් ගෙවීම්. එක් පැකේජයක් තුළ කිසිවෙකු තේරුම් නොගත් වැඩසටහන් ඉතා සංකීර්ණ විය. සෑම බණ්ඩලුවකම උකස් උකස් ණය ප්රමාණය කොපමණදැයි ඔවුහු නොදැන සිටියහ.
කාලය හොඳ අතට හැරුණා. සෑම අයෙකුටම ඉහල ප්රතිලාභයක් ලබා දුන් නිසා ඉහල අවදානමක් සහිත බෑන්ඩ් මිලදී ගත්තා. නිවාස වෙලඳපොල පහත වැටී ඇති බැවින්, නිෂ්පාදන වටිනාකම් නැති බව හැමෝම දැන සිටියේය. කිසිවෙකු ඒවා අවබෝධ කර නොගත් නිසා, මෙම ව්යුත්පන්නයන්ගේ නැවත විකුණුම් වටිනාකම පැහැදිලි විය.
අවසාන වශයෙන් නොව, අවම වශයෙන්, මෙම MBS හි මිලදී ගැනුම්කරුවන් බොහෝ සෙසු බැංකු පමණක් නොවේ. ඔවුන් තනි පුද්ගල ආයෝජකයින් , විශ්රාම අරමුදල් සහ ආරක්ෂණ අරමුදල් විය . ආර්ථිකය පුරා අවධානම පැතිර ගියේය. හෙඩ්ගේ අරමුදල් මෙම ව්යුත්පන්නයන් මුදල් ණයට ගැනීම සඳහා ඇපකැප වී ඇත. එය ගොවීන්ගේ ඉහළ ප්රතිලාභයක් ඇති කර ගත් නමුත්, යම් පසුබෑමක බලපෑම. සුරැකුම්පත් සහ විනිමය කොමිෂන් සභාව ආරක්ෂා කිරීමේ අරමුදල් නියාමනය කළේ නැත. එබැවින් කිසිවෙකු එය නොදැන සිටි බව කිසිවෙකු දැන සිටියේ නැත.
මහ බැංකුව මැදිහත් වේ
ආරක්ෂණ අරමුදලේ නිවාස අලාභය ආර්ථිකයට තර්ජනයක් විය හැකි බව 2007 මාර්තු මාසයේදී ෆෙඩරල් මහ බැංකුව තේරුම් ගත්හ. ගිම්හානය පුරාම බැංකු එකිනෙකා වෙත ණය දීමට අකමැති විය. ඔවුන්ට නරක MBS ලැබීමට ඔවුන් බිය විය. බැංකු පොත් ඔවුන්ගේ පොත් වල කොතරම් නරක ණයක් ද කියා නොදන්නාහ. කිසිවෙකු එය පිළිගත්තේ නැත. එසේ කළහොත් ඔවුන්ගේ ණය ශ්රේණිය පහත හෙලනු ඇත.
එවිට ඔවුන්ගේ කොටස් මිල පහත වැටෙනු ඇත, ඔවුන් ව්යාපාරයේ රැඳී සිටීමට වැඩි අරමුදල් රැස් කිරීමට නොහැකි වනු ඇත. වෙළඳ පළ නිරීක්ෂකයෝ නරක දේවල් සොයා ගැනීමට උත්සාහ කළහ. කොටස් වෙලඳපොල ගිම්හාන කාලය පුරාම දැකගත හැකි විය.
අගෝස්තුව වන විට බැංකුව විසින් ඩොලර් බිලියන 75 ක් බැංකු ණයට ලබා දුන් නය තරම් දැඩි විය. බැංකු විසින් සිය පාඩු ලිඛිතව සටහන් කර මුදල් ආපසු ලබා ගැනීම සඳහා ද්රවශීලතාව නැවත ලබා ගැනීමට අවශ්ය විය. ඒ වෙනුවට සියලුම දෙනා ණයට නතර කර ඇත.
පහල සර්පිලය සිදුවෙමින් පවතී. බැංකු විසින් උකස් කිරීම් කපා හැරෙන විට නිවාස මිල තවදුරටත් පහත වැටේ. එමගින් බැංකුකරුවන්ගේ පොත් වල නරක ණය වැඩි කර ගැනීමට වැඩි ණය දෙන්නන් පැහැර හැරීමකට ලක් විය. එමගින් බැංකු තවත් ණයක් ලබා දුනි.
ඉදිරි මාස අටේදී ෆෙඩරල් බැංකුව සියයට 5.75 සිට සියයට 2.0 දක්වා පොලී අනුපාත පහත හෙලීය. ද්රවශීලතාවය නැවත ස්ථාපිත කිරීම සඳහා බැංකු පද්ධතියට ඩොලර් බිලියන ගනන් පොම්ප කර ඇත. එහෙත් බැංකු නැවත එකිනෙකා කෙරෙහි විශ්වාසය තැබිය නොහැක. 2007 නොවැම්බරයේදී එක්සත් ජනපද භාන්ඩාගාර ලේකම් හෙන්රි පෝල්සන් සැබෑ තත්වය වටහා ගත්තේය. බැංකු වලට ද්රවශීලතා ගැටළුවක් නොව විශ්වසනීයත්වයක් ඇති විය. ඔහු සුපර්ෆුන්ඩ් නිර්මාණය කළේය. නරක උගස් මිලදී ගැනීම සඳහා පුද්ගලික අංශයේ ඩොලර් බිලියන 75 ක් යොදා ගත්තේය. භාණ්ඩාගාරය පවා ඔවුන්ට සහතික විය. මේ කාලය වන විට, මූල්ය වෙලඳපොලවල් අවුල් සහගත වීම නිසා එය ප්රමාද විය. ඩොලර් බිලියන 75 ක් ප්රමාණවත් නොවනු ඇති බවට පැහැදිලි විය.
නිවාරණ අවුන්සයක්
කාරණා දෙකකට අර්බුදය වැලැක්විය හැකි විය. පළමුව, නරක ණයක් ලබා දුන් උකස තැරැව්කරුවෝ නියාමනය කිරීම සහ අතිරිකාලීනව උපයෝගී කරගත් අරමුදල් ආරක්ෂා කිරීම. දෙවැනුව එය පිළිගැනීමේ ගැටලුවක් බවට පත්ව ඇති අතර, ආන්ඩුවට නරක ණය මිලදී ගැනීමට සිදුවනු ඇත.
නමුත් යම් දුරකට මූල්යමය අර්බුදය හේතුවෙන් මානව බුද්ධිය ඉක්මවා ගිය මූල්යමය නව්යකරණය හේතු විය. MBS සහ ව්යුත්පන්න වැනි නව නිෂ්පාදනවල විභව බලපෑම, ඒවා නිර්මාණය කළ ක්වීන් ජෝක්ස් විසින් පවා තේරුම් ගෙන නැත. නියාමනය සමහර ලීවරය අඩු කර ගැනීම මගින් පහත වැටීම මන්දගාමී විය. නව මූල්ය නිෂ්පාදන නිර්මාණය කිරීම වළක්වා ගත නොහැකි විය. සමහර විට බියෙන් හා කෑදරකම හැම විටම බුබුලු නිර්මාණය වේ. නවෝත්පාදනය සෑම විටම සාධකයක් වන තුරු පැහැදිලිව නොපෙනෙන බලපෑමක් ඇත.